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6月9日或有利好出现 :13股将沦为唐僧肉

2015-06-08 17:24:25 来源: 中财网

  美盛文化:好风凭借力上海迪士尼开园在即,公司受益空间及弹性分析

  美盛文化

  市场认为上海迪士尼开园对美盛的利好,主要体现为传统业务订单量增加,根据上述预测,若上海迪士尼开园,中性假设下,若美盛能承接20%的服饰配件等加工业务,15年加工业务的收入将接近翻番。

  海通认为,迪士尼对美盛的利好,加工业务只是一小部分,迪士尼开园将刺激国内动漫衍生品的消费热情,对美盛自有品牌的衍生品推广,发挥强有力的推动作用。

  加工业务与自有品牌业务的盈利能力对比

  假设:

  1. 美盛受益于迪士尼开园,订单量占比10%,则新增收入为1.6亿;

  2. 加工的单套服装,售价为50元(2011-2012年单套产品售价约为43元)

  3. 加工业务毛利率45%(招股说明书历年均值);

  4. 公司自有品牌的衍生品,倍率为3倍(假设迪士尼为10倍);

  我们预计2015-2017 年实现归属于母公司净利润分别为1.65、2.52、3.68 亿元,同增69.46%、53.38%、45.63%,对应EPS 分别为0.40、0.61、0.89元/股。考虑到公司2015—17年净利复合增长率超50%,并且具有规模优势、行业景气、业务扩展规划符合产业链发展方向等优势,给予一定估值溢价。

      其中制造业务受益于新客户订单快速增长及产品附加值提升,未来整体成长性明确;而14 年起进入业绩贡献期的动漫、游戏及影视业务,考虑到收购项目将明显增厚公司利润,对比同类公司估值水平(16年PE 均值80倍),考虑到收购项目16年起将明显增厚业绩,给予公司2016年95倍市盈率,整体对应合理价值58.29元,买入评级。

  风险提示:品牌形象授权终止、汇率风险、IP形象与变现渠道对接不顺等。

  隆鑫通用:传统主业安全边际充分,转型渐入佳境

  致力打造清洁动力系统服务提供商,传统主业安全边际充分。

  隆鑫通用致力于成为清洁动力系统服务提供商,目前传统主业为摩托车及发动机、通用动力机械产品,近年来由于宏观经济不景气,主业增速有所放缓,公司通过调整产品结构等方式,仍能保持稳健增长,同时公司经营现金流、净利润等财务指标十分健康,安全边际充分。

  推进“同心多元化”战略,“汽车后市场+植保无人机”转型渐入佳境。

  公司2014 年确立并全力推进实施“同心多元化”发展战略,努力拓展微型电动车、无人直升机等新兴业务,目前转型效果显现。公司微型电动车业务包括整车销售和汽车后市场两大块,通过为社区物管提供低速电动车,并配备人员在社区内提供洗车服务,切入汽车后市场,以此抢占社区O2O 入口,目前在济南等地试点良好,下半年将在一线城市进行推广。

  公司与清华大学王浩文教授合作研发无人机,打造具有自主知识产权的无人机通用系统平台,目前产品包括XV-1 和XV-2 两款,具体应用层面已确定“无人直升机+农业信息化”战略方向,转型渐入佳境。

  员工持股计划完成购买,上下齐心协力共谋发展。

  公司第一期员工持股计划于6 月5 日完成购买,均价为35.01 元/股,累计购买3,498,419 股,占总股本比例为0.44%,募资资金员工自筹30%,控股股东提供无息贷款70%。公司推出员工持股计划,充分协调了股东、高管、员工的利益,未来将齐心协力共谋发展。

  投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价45 元。我们预计公司2015 年-2017 年的EPS 分别为0.88 元、1 元、1.15 元。公司传统主业稳健发展,安全边际充分,通过积极推行“同心多元化”战略,目前转型效果显现。我们看好公司在新兴产业布局,给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为45 元。

  风险提示:业绩大幅下滑,转型低于预期

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