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6月12日今日市场前瞻:六大利好PK两大利空

2015-06-12 09:59:36 来源: 证券时报网
股市行情

  利好:

  存款搬家流入股市依旧明显

  6月11日,央行发布5月社会融资规模增量数据和金融数据。当月数据与市场预期较为一致,结合当天公布的宏观经济数据看,经济在企稳回升。当月广义货币(M2)余额130.74万亿元,同比增长10.8%,增速比上月末高0.7个百分点;5月社会融资规模增量比上月多1639亿元。

  5月非金融企业境内股票融资584亿元,同比多422亿元。股市的火热仍继续影响着人民币存款状况。数据显示,当月人民币存款增加3.23万亿元,同比多增1.5万亿元;存款结构发生变化,居民存款减少4413亿元,非银行业金融机构存款增加1.94万亿元,显示股市上涨导致一般性存款向证券保证金存款分流。

  5月社会融资规模增量1.22万亿元,比上月多1639亿元,比去年同期少1387亿元,显示环比虽有回升,但同比和社会融资余额继续放缓至11.8%。民生证券固定收益分析师李奇霖表示,5月表内贷款较4月上升但同比少281亿,表外除未贴现银行承兑汇票外均收缩。城投债剥离地方政府信用,发行难度较去年同期加大,拖累企业债净融资。总体来看,银行间流动性虽然持续宽松,但由于实体经济缺乏加杠杆主体,社会融资向上拐点难现。

  值得注意的是,5月新增人民币贷款虽超预期,但贷款结构仍显示实体经济需求疲弱。当月新增人民币贷款9008亿元,比去年同期少增43亿元。招商证券宏观研究主管谢亚轩向证券时报记者表示,5月信贷数据依旧显示企业的贷款需求不足,银行票据冲量明显。从居民的贷款结构来看,随着房市政策的不断松绑,房地产销售出现持续好转,带动居民中长期贷款规模较上月增加32%,这与5月当月房地产投资增速止跌企稳趋势一致。

  一改增速多月持续下跌态势,5月M2余额130.74万亿元,同比增长10.8%,增速比上月末高0.7个百分点。不过,业内人士普遍认为,结合新增人民币贷款、外汇占款等数据,M2反弹或与抵押补充贷款(PSL)额度安排调整有关。

  “考虑到信用派生力度弱且5月财政支出放缓,无论是新增人民币贷款、财政存款还是外汇占款,都很解释M2反弹。”李奇霖称。

  谢亚轩解释称,本月央行使用PSL工具定向给国开行2628亿元,以补充基础货币供给,有利于M2的回升。在美元指数盘整、欧洲央行货币政策持续宽松的背景下,国内跨境资金流动改善的动力不减,亦有利于M2的边际改善。

  多位分析师认为,银行风险偏好不强与实体加杠杆意愿弱的现象依旧存在,经济正在底部短暂性企稳回升,未来货币政策仍存在降息降准的空间。

  “已经公布的数据没有超预期,所以不排除6月会出现一个政策真空期。当然,从现有的经济形势来看,未来降息、降准肯定还是要有的,最早的时间点可能在7月份。”民生银行金融市场部首席分析师李志强分析称。

  经济弱增长货币宽可期

  5月经济金融数据显示,尽管工业增加值连续两月上行,但持续上行动力不足;固定资产投资增速持续维持低位;股市分流居民消费需求。总体经济仍在寻底过程中。业内人士认为,在经济弱增长背景下,稳增长仍需保持力度,货币政策仍有放松空间。

  投资继续放缓

  数据显示,前5月固定资产投资累计同比增长11.4%,较前4月的12%继续放缓。中金公司固定收益报告认为,新开工低迷使得房地产投资弱势,资金约束下基建投资放缓,固定资产投资继续下行。

      由于5月固定资产投资环比有所改善,增速同比有所企稳,但去年6月投资是短期高峰,今年6月投资面临高基数影响,预计同比增速仍面临大幅下降压力。首先,房屋新开工依然不足,房地产投资持续低迷;其次,由于资金约束显现,基建投资增长空间受限;再次,需求不见改善,制造业投资难有起色。

  民生证券宏观研究院报告认为,近期一线城市商品房销售回暖,但二三线城市面临库存和人口压力,全国地产销售仍未见底,带动全国房地产开发投资持续回落;制造业仍处于去库存、去产能和去杠杆过程,资本开支动力不足;发达国家加速贸易再平衡叠加强势人民币,中长期出口不乐观。未来投资企稳还需基建加码。

  在消费数据方面,5月社会消费品零售增长10.1%,略高于4月的10%。中金公司报告认为,从分项数据来看,消费总体上无明显改善。

一是日用品消费增速有所回落,增速创年内新低。居民大量出境消费对国内消费形成一定分流,尤其是化妆品等消费品。尽管财政部降低了部分进口商品的关税,但境外商品在性价比上仍比境内更有优势,可能继续抑制国内部分商品的消费需求。

二是与房地产相关消费受房地产销量回升的带动有所改善,但改善幅度不大。

三是在可选消费品方面,受到股市红火和打新股热情高涨的影响,居民资金持续流入股市,抑制了可选消费品的消费,如黄金饰品的消费无明显改善;汽车销量同比虽略有上升,但增幅仅为2.1%,仍是历史较低水平。

  居民存款向股市分流

  金融数据显示,5月存款增长达3.23万亿元。其中,居民存款出现净减少,减少4413亿元;非银同业存款出现异常升高,达1.94万亿元。

  中金公司报告认为,居民存款的增长明显差于季节性,显示在股市火爆的情况下,居民存款持续向股市分流,通过直接参与股市二级市场和打新股、间接申购基金等方式进入股市。居民存款的减少部分体现在非银同业存款当中,以证券保证金的形式体现。

      5月广义货币M2增长10.8%,较4月有所反弹。民生证券固定收益研究员李奇霖认为,考虑到信用派生力度弱且5月财政支出放缓,无论是新增人民币贷款、财政存款还是外汇占款都难以解释M2的反弹。M2反弹或因PSL(抵押补充贷款)额度安排调整。

  5月人民币贷款增加9008亿元。分部门看,住户部门贷款增加3110亿元,其中短期贷款增加1047亿元,中长期贷款增加2063亿元;非金融企业及机关团体贷款增加5397亿元,其中短期贷款增加295亿元,中长期贷款增加2548亿元,票据融资增加2233亿元;非银行业金融机构贷款增加318亿元。

  稳增长政策需保持力度

  经济仍在寻底,贷款需求仍然疲弱。业内人士认为,稳增长政策仍需保持力度,货币政策仍需持续放松。

  李奇霖认为,展望未来,经济回暖高度依赖稳增长。在房地产进入长周期下行通道、制造业产能出清仍需时日、外需难显著改善的背景下,稳增长压力将持续存在。亟需疏通货币政策传导渠道,从宽货币向宽信用转化,降低融资成本。加快改善PPP制度环境,做好PPP项目推介,加快项目签约。货币会宽松以积极配合公共部门需求的再扩张,央行可能采取扭曲操作降低长端利率。

  中金公司报告认为,实体企业的投资和融资需求依然偏弱,货币增速总体处于下滑通道。未来货币政策仍需着力改善货币条件,包括货币增速、实际有效汇率和实际利率,而降低实际利率是当务之急。

  中小板公司中期业绩增幅料创近5年新高

  随着上市公司中期业绩逐渐明朗,市场风向有望转向对业绩的关注。数据显示,截至6月11日收盘,两市共有1024家上市公司公布中期业绩预告,除20家公司业绩不确定外,预喜公司(包括续盈)达651家,预喜比例超过60%。

  整体来看,除业绩不确定的公司外,预增、略增、续盈和扭亏公司分别为157家、294家、157家和43家;在业绩报忧公司中,预减、略减、首亏和续亏公司分别为85家、94家、75家和99家。

  在具体板块方面,主板、中小板和创业板已披露中期业绩预告的公司分别为177家、755家和92家。其中,中小板公司基本披露完毕,除9家业绩不确定外,预增、略增、续盈和扭亏企业家数分别为126家、249家、131家和22家;预喜企业占比70%,整体保持业绩高速增长。如根据预计利润上下限统计,中小板公司中期净利润同比增幅区间为5.81%?40.64%,均值为23.23%,有望迎来近5年同期最大增幅。

  在行业方面,业绩预增公司占比过半的行业主要有医药、建筑装饰、汽车、电力设备、TMT、化学制品和非银金融等,而房地产、有色金属、钢铁、煤炭行业的报喜公司占比排名垫底。分析人士表示,从业绩预增的比例来看,消费类非周期性行业上市公司盈利能力有保障,而受制于经济环境,周期性行业中的煤炭、钢铁等上游资源品行业的业绩短期内难有起色。

  如以净利增长下限计,有483家公司实现利润增长,149家公司净利增速在50%以上,102家公司净利润翻倍。其中,中钢国际、顺荣三七、海翔药业等8家公司净利同比增速超过10倍。重大资产重组、处置股权资产、并购并表是业绩暴增公司的主要增长原因。

      其中,中钢国际目前位居两市“增长王”。公司报告期内预计净利润20,000万?25,000万元,同比增长15,647.26%?19,534.08%,业绩增长主要是由于公司重大资产重组实施完成后,置入资产持续盈利能力较强。顺荣三七和海翔药业业绩大幅增长主要来自收购企业并表。

  在业绩报忧公司方面,目前亏损金额最大的公司是苏宁云商。公司预计上半年亏损58,192.3万?68,192.3万元。

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