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美国加息步伐放缓 A股牛市根基未变

2015-06-19 08:45:12 来源: 大洋网

  美联储最新的联席会议没有对何时加息给出时间表,加息步伐慢于市场预期,从而使得世界资本流向美国的步伐减缓。消息公布后,美元指数下挫至一个月新低,金价和油价反弹,但后市上涨动力仍不足。
 
  美联储主席耶伦当地时间周三表示,强势美元将在一段时间里持续拖累美国出口、通胀和整体经济表现。不过,耶伦称,强势美元不会改变美国经济的总体扩张趋势。耶伦还表示,美国劳工的薪资增长已有加速迹象,但尚未出现决定性的证据。
 
  耶伦表示,通胀仍持续低于美联储的2%年度目标,显示经济依然只对价格产生小幅的上扬压力。“2015年美联储不会有大刀阔斧的动作,不过2016年和2017年应该会有更多行动。美国经济增长引擎已经启动,通胀对消费带来的风险近几个月十分明显。

  就这一点而言,我们认为2015年第四季度之前美联储不会加息。”Prestige Economics分析师申克尔表示。前天美国加息步伐晚于预期的消息传出,美元指数持续走低。美联储没那么快加息意味着世界各地的钱还依旧是“各回各家,各找各妈”,而不是蜂拥而出。

  受此影响,亚洲股市曾一度普遍上涨,韩国股市一度录得四周来最大单日涨幅。上周曾触及八个月高位的美国公债收益率当日下滑,并拉低了美元的吸引力,令美元兑多数其他货币走软。美国指标10年期公债收益率从美联储声明发布前的2.39%持续下跌至2.27%。
 
  北京时间昨晚公布的美国CPI数据不及预期,美国5月CPI同比增幅为0,预期增幅为0.1%,5月CPI环比增幅为0.4%,预期增幅为0.5%。数据公布后,美元指数继续走低。
 
  股市:牛市根基未变 当前需注意风险
 
  对于A股来说,虽然面临中期调整,但牛市基础在美国加息前恐怕都不会变。
 
  近期监管层严查场外配资,意在给股市降温,对股市造成流动性冲击,但牛市根基未变:改革转型提升风险偏好、流动性充裕、货政宽松方向不变、房市和实体经济分流资金不明显、牛市使命尚未完成。只不过下半年的投资风格可能会切换。
 
  瑞穗证券亚太区首席经济学家沈建光表示以下几大因素会支持A股上涨:一是货币政策放松带动无风险利率下行,从而带来估值的回归;二是对改革的乐观预期;三是对经济有望触底回升的判断;四是人民币国际化的战略需求;五是居民储蓄转到投资的需要。
 
  央行研究局首席经济学家马骏所率团队近期调整了今年中国经济主要指标的预测,其中GDP(国内生产总值)增速下调至7%,物价涨幅降为1.4%;他们还从财政政策、货币政策、房地产市场、结构性政策四个因素出发,明确指出下半年GDP环比增速会比上半年略有回升。

  这意味着两层含义:首先,从央行角度来看已基本确认中国经济企稳回升;其次,从潜在经济增速考虑,也许央行认可的增速也就在7%。
 
  市场风险因素
 
  经历了本轮上涨,A股证券化率(股市总市值与GDP的比值)快速提升,截至6月12日,A股证券化率高达120%,接近于2007年122.06%这一历史最高水平。历史教训显示,经历了2007年的辉煌,2008年中国股市惨跌,当年年末,证券化率回落至38%,开启持续六年熊市。
 
  经济增速放缓,改革预期领先于政策落地。股市“负财富效应”出现,居民推迟消费,资金进入股市,这对稳增长同样是不利的。“对于企业而言,尽管决策层期待股市的上涨可以帮助企业化解杠杆高的风险。

  但通过观察,资金真正流入实体经济的实则有限,反而存在大量大股东减持套现。”沈建光分析。欧元区正面临希腊违约风险问题,希腊一旦违约,作为避险工具的美元及美国市场将再度成为世界资本的避难港。至诚财经网

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