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6月24日股票市场绝杀性传闻

2015-06-23 17:41:01 来源: 中国投资咨询网

  卡奴迪路:布局O2O 延伸产业链至足球领域 上调评级至买入

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王立平 日期:2015-06-09

  投资要点:

  事件:公司公告拟定增不超过7500万股募集不超过11.4亿,定增价格不低于15.25元,其中员工持股计划认购1900万股共募集不超过2.9亿,大股东提供信用增级,锁3年。

  定增募集资金主要用于收购时尚运动品牌DB 和O2O 买手店开设,转型升级为互联网+全球时尚品牌运营商战略明确。

(1)与Antonia 买手店、德国海内曼公司合作,4.4亿元投资时尚买手店O2O 建设,有效增强公司供应链资源:Antonia 是意大利著名买手品牌,旗下拥有纪梵希、华伦天奴、YSL 等超过300个国际大牌资源,公司被授予Antonia大中华区独家线上线下经营权,未来将在澳门地区等地开店,预计2016年9月澳门巴黎人购物中心店将会开业。德国海内曼是全球领先的免税品集团公司,经营超过130年,在全球拥有200多家免税店和时尚品专卖店,产品主要包括香水、化妆品、母婴产品等。

(2)3.4亿元收购LEVITAS S.P.A.51%股权与Dirk Bikkembergs 品牌门店建设:LEVITAS是高级时尚运动品牌DB 的运营商,DB 品牌主要围绕足球运动员的生活时尚,曾于2003-05年为国际米兰及2009-10年为斯洛文尼亚国家队设计服装,门店遍布意大利、法国、西班牙等。 2014年收入3815万元,净利润550万元,15Q1收入1388万元,净利润300万元。未来将在北上广深澳门等地开设20家门店,其他地区采取分销,并通过O2O 模式推广。

(3)3.6亿元偿还银行贷款和补充流动资金:补充资金,后续仍有预期。

  加快全球时尚资源整合,拓展产业链至体育领域,线上销售线下体验O2O 模式打开更大成长空间。

(1)公司擅长运营高端男装,与国际知名运营商合作将加快公司转型时尚品牌运营商步伐:公司高端精品买手店01MEN 和衡阳精品买手店项目与Antonia 具有高度协同性,与Antonia 合作有助公司引入国际品牌并学习全球品牌供应链管理和品牌运营。

(2)收购高端体育时尚品牌DB,有助切入足球细分领域:DB 极具足球元素的时尚品牌,意大利多为球星曾为其代言人,未来通过DB 品牌有助公司切入细分消费群体,整合体育产业上下游资源。

(3)与广州中科院建立战略合作关系,打造“全球O2O+BI”模式,电商团队背景雄厚:公司一方面与广州中科院合作研发O2O+BI 平台系统,为公司时尚品牌运营商战略提供平台基础,一方面积极引入电商人才,负责人曾任职于GUCCI集团、开云集团、香港连卡弗等公司,熟悉全球时尚市场和国际品牌运营。

(4)互联网+走出去是国家战略,未来公司仍有外延预期,方向在进口跨境电商、产业基金等。

  公司主业仍有压力,结合互联网转型有助整合供应链资源推进全球化战略,本次定增预示公司转型启动,未来仍有外延预期,上调评级至买入。我们维持 15/16/17年EPS 的预测为0.28/0.4/0.67元,公司今年3月16日开始停牌,目前市值仅35亿,在纺服行业中市值最小,考虑到公司布局O2O 并延伸产业链至足球领域及补涨行情,第一目标价36元,对应增发后市值100亿,尚有一倍空间,上调评级至买入。

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