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机构今日股市动态揭示:8只黑马股,值得满仓布局(6/24)

2015-06-24 08:55:25 来源: 中国证券网

  东杰智能:综合性物流装备厂商,行业进入高速发展

  类别:公司 研究机构:海通证券股份有限公司

  公司主营业务为智能物流装备的设计、制造、安装调试与销售,主要产品类别包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统以及新进入机械式立体停车系统三大类。公司是国内最早从事智能物流成套装备设计的企业之一,技术实力较强,市场地位居于国内前列。

      公司以智能物流输送系统为主,布局新的增长点。公司主要服务于汽车行业,销售收入以智能物流输送系统为主,2013年和2014年实现销售收入28286万元和27722万元,营收占比为73.22%和70.02%。

      同时公司智能物流仓储系统的销售收入占比逐渐提高,并随着行业的发展成功切入了电子商务市场,营收占比从2013年的25.69%上升至2014年的26.09%,成为公司新的利润增长点。2014年,公司实现净利润5410万元,同比增长1.77%,毛利率为30.63%。

  公司处于国内智能物流成套装备行业前列。我国智能物流成套装备行业约2/3左右的市场份额被外资企业占据,公司是国内少数几家在行业内处于前列位臵,具有研发设计、生产、安装调试以及售后等全链条服务的综合性智能物流设备供应商。

      公司的核心产品智能物流输送系统、智能物流仓储系统等关键技术均属自主研发。2013年和2014年,公司在行业的国内外主要企业销售总额中的占比为4.71%、4.90%,市场份额较为稳定。

  国内物流技术装备行业将保持高速增长。随着国家经济进入转型升级阶段,土地人工等成本不断上升,机械自动化、物流自动化作为降本增效新的利润增长点,其战略地位将得到凸显。

       预计国内物流技术装备行业将进入高速发展期,行业发展战略机遇至少还有8-10年,整体保持在20%-30%的高速增长。2015年,我国物流技术装备行业市场需求将达到1000亿元。

  募投项目:本次募集资金投资项目包括:

(1)投资12525万元用于年产100台/套工业自动化智能物流装备扩建项目;

(2)投资12987万元用于年产50座物流仓储成套设备扩建项目;

(3)投资6500万元用于研发中心建设项目。拟使用募集资金为26437万元。项目达产后,预计新增年销售收入54750万元,新增年均利润9323万元。

  公司此次发行新股数量为不超过3472万股,发行后总股本不超过13886万股,募集金额约31073万元,发行费用4636万元,发行价格为8.94元/股。对应15年动态PE16.8倍。摊薄计算公司2015-2017年EPS分别为0.53、0.67和0.94元,按照可比公司15年动态估值,我们给予公司2015年40-45x动态PE,合理价值区间应为21.20-23.85元。

  风险提示:原材料价格波动风险、宏观经济波动风险;

  恒通股份:普货运输为基,深耕LNG运销

  类别:公司 研究机构:长江证券股份有限公司

  报告要点

  公司简介:以LNG运销为主的道路货运+物流业务组合

  恒通股份以货运物流业务和LNG贸易物流业务为核心,配套汽车整车及零部件销售、汽车维修、仓储理货、起重吊装和驾驶员培训等业务。道路货运和LNG销售的收入占比分别为36.81%和56.53%,而由于道路货运业务毛利率较高,公司2014年70.39%的毛利由道路货运业务贡献。

  行业概括:普货运输激烈竞争,LNG等危化品运销更具潜力

  由于普通货车投资少、行业进入门槛低,道路运输企业参与者众多,导致我国道路货运行业集中度较低。不过危化品货运和销售由于前期投资额较大、具有较高的准入许可门槛,比普货运输更难进入、毛利率更高。预计山东核心经济圈的发展将带动公路货运和LNG运销业平稳增长。

  公司分析:以LNG和公路货运业务为核心,综合业务布局

  恒通股份的LNG物流贸易业务包括LNG运输、批发贸易、加气站零售经营等业务,涵盖了LNG中游和下游行业,初步形成了LNG的应用产业链,并通过规模化采购和充沛运输能力形成成本优势。公司的道路货运主要依托港口,打造合营货运车队运营模式,通过区位优势确保业务量稳健增长。

  建议估值水平高于普通货运企业

  我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.46元、0.55元和0.62元。从估值来看,目前国内主要的区域型公路普通货物运输企业2015年市盈率差异较大,考虑到龙舟股份估值过高而江西长运已经停牌超过一个月,我们认为合理的估值水平在30-50倍之间,而考虑到恒通股份的货运业务中以高门槛的危化品为主,其估值水平可以参考45-50倍的PE水平,大约对应20.7元-23元的股价,比预计的发行价(8.31元)高150%-176%。(至诚财经网

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