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股市最新消息:IPO“打摆子”或持续至年底 利好新三板

2015-07-06 14:30:33 来源: 腾讯财经


 
  在A股面前,企业的计划也不如变化快。
 
  “按原有计划,我们本来应该很快就要挂牌。”一家总部位于北京的公司高管说,上周该公司开始启动了新股申购,“但现在就不知道要等到什么时候了。”
 
  就在7月4日深夜,28家已经获得IPO批文的公司分别通过上海证券交易所和深圳证券交易所公告,称因近期市场波动较大,发行人和保荐机构决定暂缓后续发行工作,已经启动申购程序的将退回申购资金。
 
  这一举动,让风声鹤唳的A股投资人直接认定,中国股市将再次经历暂停IPO的局面。尽管去年下半年,股市才刚从最新一轮的IPO暂停中重启过来。从2012年11月开始,中国股市在一年半时间里,没有一个新IPO。而导致其暂停的原因,也是中国股市从2009年8月以来的一路下跌。
 
  尽管此次调整,官方的说法是减少而不是停止市场供应。7月3日下午,证监会新闻发言人张晓军在新闻发布会上表示:将相应减少发行家数和筹资金额。按他的介绍,7月上旬将安排10家企业IPO。这确实就是暂缓,一位不愿透露姓名的交易所高管指出,今年以来的发行节奏是每个月40-50家,迄今已经有218家企业获得IPO批文。
 
  但如同上次暂停,监管层并没有明确表态。这轮会否从表面上的“暂缓”,走向实际性的“暂停”?答案是,也未为可知。
 
  IPO节奏年底前恢复?
 
  无论实质是暂缓还是暂停,都被认为是“倒行逆施”,与监管层正在推进的市场化有违背。
 
  “但市场不成熟,不干预又不行”。这是一位资深投资人的评价:尤其是在引入了期货和融资融券等新的金融手段之后,“我从1993年开始做期货,知道保证金交易的厉害,更知道margin call(追加保证金通知)的凶狠”。
 
  如果政府不介入,按照上海一家国有投资机构高管的话说,“任何市场下跌的可能,是引发系统性风向,甚至影响实体经济”。而暂停IPO被认为是难度比较小的一种做法,上述上海国有投资机构人士解释说,这不需要政府投入真金白银,从历史经验看也是有效的。
 
  中国股市从1994年经历过8次IPO暂停,其中五次大盘在IPO暂停期间都有所上涨。据相关统计,1994年IPO第一次暂停的98天时间里,大盘上涨了65.75%;2005年和2008年的两次暂停,则分别有近50%和超过43%的涨幅。
 
  然而这一次的调整,会否再创造IPO发行节奏不正常的记录?据公开数据,中国历次IPO暂停中,最短的是69天,而最长的则长达一年半,“但愿不要时间太长。”上述IPO已经是临门一脚、却强行被制止的企业说。
 
  而江苏一家清洁技术公司对此则相对乐观,该公司创始人甚至认为,这一轮的调整只会减少供应量而不会完全暂停。“政策层出手干预的目的,是为了后续能有更多的IPO”,他因此认为,一旦市场趋于稳定,IPO就会提速。这是基于一个更大层面的判断,即政策层不会停止推动资本市场改革,因为这是扩大直接融资、帮助企业部门去杠杆的唯一路径。
 
  相对而言,投资人的判断则更“保守些”。上述国有投资机构高管认为,“调整的时间大约为半年”,他说,“去杠杆没那么复杂,目前高杠杆的配资基本都已经出局”;而信心预计也将随着社保基金、保险资金、银行理财资金等的入市而逐步恢复。
 
  “预计年底以前,市场就能稳定下来”,一位地方高新投高层认为,极有可能和注册制的落地同时,IPO发行节奏也趋于常态化。
 
  但包括上述资深投资人在内的市场人士,普遍更关心在经历此次波动后,“中国的政策、法规、监管机制,怎样才能不再头痛医头脚痛医脚?怎样才能让中国股市从政策支撑转向市场化运作?”
 
  堰塞湖再现?或利好三板
 
  上一次暂停期间,大量企业排队等待上市而形成的“IPO堰塞湖”还历历在目。此前在证监会排队等待IPO的数量,一度超过800家。
 
  这一次,会否历史重演?据中国证监会的数据,截至目前,在证监会排队等待审查的企业超过500家。然而在接受采访的企业和投资人,这一次似乎并不那么紧张,“现在有新三板,并购市场也很活跃”。尽管IPO道路暂时遭阻塞,但还有其他路可以走。
 
  相对主板、创业板和中小板,新三板并不需要审批,因此理论上在“3-6个月之内就能实现挂牌”。新三板得以在过去一年多快速扩容,和这一制度有密切关系。截至7月3日,新三板挂牌企业数量已经达到2685家,其中做市转让540家、协议转让2118家。
 
  “目前的IPO暂缓,对新三板可能是一个利好。”天星资本总裁王骏表示,这并不是猜想,而是实实在在在发生的,“企业批量地选择新三板”。尽管没有具体数据支撑,但确实有企业此前在创业板、新三板之间犹豫不决。这种情况事实上也并不是孤例,VC投资基金、券商等中介机构此前都表示,其接触企业中不少此前有选择困惑。
 
  另一方面,主板市场的持续下行,对资金也有挤出效应。“对这些寻求新的投向的资金而言,新三板无疑是一个不错的选择。”一家券商新三板人士说,但这对新三板未来的发展,是否就一定是好事?“也不见得,主板被玩坏了,新三板也可能被玩坏”。
 
  并购市场的活跃,则为企业提供了另一种可能。实际上从2012年IPO暂停后,并购就成为企业和投资人寻求退出的另一种尝试。据市场机构清科集团的数据,2014年中国并购市场共完成交易1929起,比之2013年增长了56.6%;披露的金额为1184.90亿美元,同比增长27.1%。(至诚财经网
 
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