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7月9日股票行情:明日或有利好出现 12股将绝地反击

2015-07-08 17:31:56 来源: 中金在线/股票编辑部


 

  上汽集团:销量压力犹存,但估值仍能提供支撑

  上半年上汽集团累计销量零增长,增速为过去十年最低

  根据公司的产销快报,上汽集团 6 月份销量约为 445,243 辆,同比+5.6%,上半年累计销量 286 万辆,同比+0%,约达到公司全年目标销量 620 万的46%;其中,上海大众 6 月销量 135,006 辆(同比+0.4%),半年累计销量942,848 辆(同比+0.3%),约达到全年目标的 50%;

  上海通用 6 月销量139,457 辆(同比+1.8%),半年累计销量 801,789 辆(同比-5%),仅达到全年目标销量的 42%。

  行业增速放缓以及较弱的产品周期是公司销量短期存压的主因

  今年以来,上汽集团旗下的合资品牌销量增速出现大幅放缓,我们认为主要原因包括:

  1)乘用车行业增速放缓,尤其是轿车行业,今年前五个月销量同比下滑 4%,这对以轿车车型为主的上海大众和通用造成较大负面冲击;

  2)2015 年,上海大众和通用的部分主力车型出现产品老化(如英朗、凯越、帕萨特、途观等),即将面临更新换代,与此同时,公司并没有强有力的新车型上市带来额外增量。

  展望全年,我们认为公司的销量压力犹存,但官方指导价的下调对下半年销量仍有一定的提振作用,仍然维持上海通用全年 181万辆(+5%)、上海大众 186 万辆(+8%)的预测不变。

  自主品牌:2015 年仍然不容乐观,公司下调目标销量

  由于没有新产品上市以及在 SUV 的推出速度上大幅落后于其他自主品牌,公司自主品牌销量上半年下滑 33%左右;受此影响,公司近日已将自主品牌的全年销量目标由 24 万辆下调至 19 万辆,但仍然高于我们 14 万辆的预测;考虑到销量的大幅下滑、研发/采购成本居高不下,我们预计公司今年自主品牌的亏损幅度可能有所扩大。

  估值:维持“买入”评级,目标价 32 元

  我们认为公司今年在销售方面面临的不利因素已经被疲弱的股价所反应,当前股价对应 2015E PE 为 8.5x,相对于行业平均 12x PE 低 30%左右,股息收益率为 6.0%,维持“买入”评级;我们的目标价是基于 2015E 12x PE 得出。

  信立泰:盈利稳健,具备投资价值

  信立泰(002294 公告, 行情, 资讯, 财报)

  主业料能够保持稳定增长

  目前公司业绩主要由心血管业务贡献,我们预计未来 3 年公司泰嘉能够保持20-25%的收入稳定增长;新产品阿利沙坦酯和心脏支架的有望逐步放量。我们认为未来 3 年公司整体收入能够保持 20-25%的稳健增长。

  新业务虽暂不能贡献利润,但未来成长空间可期

  公司购买了生物创新药,并参与设立商业保险公司。我们认为公司新业务虽然暂不能贡献利润,但我们看好公司后续的成长空间:生物药是未来制药业最有发展潜力的方向:商业保险能够与公司未来慢病管理业务产生较好协同。

  关注公司并购外延

  公司在 2014 年年报中提出互联网领域拓展计划,我们建议投资者关注公司在医疗服务和互联网领域并购外延进展。

  估值:12 个月目标价 45 元,“买入”评级

  我们根据瑞银 VCAM 贴现现金流估值模型得到目标价 45 元(其中 WACC 假设为 9.8%)。目前股价对应 16 年 PE 为 19 倍,我们认为公司具备投资价值。(至诚财经网)

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