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今年民航半年利润已超去年全年 五股反击(7/13)

2015-07-13 14:54:21 来源: 华讯财经


 
  航空行业周报:今年民航行业半年利润已超去年全年
 
  类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:韩轶超 日期:2015-07-13
 
  报告要点
 
  数据跟踪本周原油及航空煤油价格小幅下降;本周人民币汇率小幅下降, 较上周五小幅升值0.01%;新增3架飞机,九元航空新增1架客机,圆通货运新增2架货机;新增34条航线,其中东航、南航和国航分别新增8条、4条和1条航线。
 
  行业热点重要新闻:
 
  2015年我国民航半年利润已超去年全年;东航购买50架B737系列飞机,总价超45亿美元;东航和太空鹰航将先后转让东方通航全部股权;奥凯航空因飞行员超时驾驶受民航局处罚;达美欲加强与大韩航空合作拟投资日本天马;日本各航空公司拟使用垃圾中提取的生物航油;Spike 航空公布S-512超音速商务机最新设计方案。
 
  2015年6月空中客车A330系列飞机获得大丰收。事件跟踪:为减弱MERS 影响,韩国政府力图提高韩游吸引力。韩国政府决定提前举办韩国最大购物庆典——“2015韩国购物季”,并将在7月期间免费开放景福宫、昌德宫、昌庆宫、德寿宫等四大宫殿。周度数据显示,赴韩游或正在回暖。7月1日至7月7日,赴韩游的机票订单量快速上升,同比上升30%。
 
  市场表现
 
  本周沪深 300上升5.68%,上证综指上升5.18%,全A 指数上升1.34%。周五上证综指收盘3877.80点,结束连续三周下挫。本周交通运输行业涨幅行业排名第十。航空行业指数本周下降0.12%,最终跑输沪深300指数5.80个百分点,航空业涨幅行业第八。国航、春秋航空和吉祥航空本周继续停牌,海航周五复牌。东航、南航、海航本周分别上升2.00%、0.75%、-0.63%,本周周四、周五航空股随大盘涨停,股价基本回到上周五水平。
 
  航空行业PB相对沪深300指数的PB 现在是1.66倍,2013年以来均值是0.89倍,今年春节后航空板块PB 相对倍数快速上升和今年保持较低油价概率增强、客运供需同比大幅好转存在一定关系。
 
  投资建议
 
  今年国内客运线复苏迹象不断加强,航空行业的基本面改善趋势愈发明显。暑期旺季的业绩爆发,可能成为进一步刺激股价的催化剂。我们首推迎来业绩拐点、后续受益迪斯尼刺激、货运和电商平台逐步完善的东方航空,以及差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空。
 
  东方航空
 
  东方航空:空中上网获批,未来增值服务空间打开,建议积极布局迎接旺季行情
 
  东方航空 600115
 
  研究机构:申万宏源 分析师:吴一凡 撰写日期:2015-06-05
 
  公司公告:工信部已批复同意公司在21架客机上利用卫星通信系统,按照申请的国内航线和国际特定航线,开展KU波段航空机载通信业务试验,向客舱用户提供覆盖国际、国内航班的互联网接入服务(简称“空中上网服务”)。
 
  初期以国际长航线及国内干线为主。此次获批的21架飞机均为宽体远程客机,主要执飞北美、欧洲、澳洲等国际远程航线和京沪、沪广等国内干线。未来公司计划在全部国际远程航线,国际、国内部分航线为旅客提供空中上网服务。
 
  提升客户体验,探索开发流量变现。1)空中上网服务可以有效提升旅客乘机体验,吸引旅客流量,尤其对于长航线以及商务旅客,是否提供上网服务会是未来选择航空公司的一个重要因素。
 
  2)航空公司将会在未来成为空中互联网入口,提升直客资源流量变现能力,为辅助业务的拓展带来空间。根据海外经验,空中上网服务往往有不同的套餐选项,从几美金到十几美金不等。但我们认为,国内试验初期,会提供免费服务,主要为获取用户体验习惯及消费者行为数据,以供未来基于大数据挖掘开发合适的商业模式或与互联网企业合作奠定基础。
 
  积极布局行业周期拐点下的旺季行情。1)我们年初即以深度报告《2015,周期拐点》,提出2015-16年航空业推荐逻辑”供需改善、油价减负、改革提速“,不断被市场所验证。
 
  2)旺季更旺,传统暑运旺季有望于6月下旬提前到来,我们分析认为今年6月20号端午节在高考之后(2014年为6月2号),会提升居民出行活动。并且航空公司在旺季会上调票价,受益于客座率及票价的双升,由此引发旺季行情。3)14年东航基数偏低。受公司主动调整运力以及14年暑期华东军演影响,东航14年7月旺季ASK增速仅4.3%,同期南航11.7%,国航10.7%。消除特殊影响后,今年旺季将会呈现显著高增速。
 
  鉴于公司非公开发行方案还需有关机关审批,存在一定的不确定性,我们暂维持盈利预测,强调“增持”评级。基于原油60美金,维持2015-17年EPS为0.61、0.71及0.78元,对应16.3、14.0及12.7倍PE。基于出境游的高增长尤其公司优势航线东北亚航线的火爆以及未来迪士尼开园后为公司带来的客流增长,强调“增持“评级,建议积极布局迎接旺。(至诚财经网)

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