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7月14日:机构强烈看好 大胆买入7股

2015-07-14 10:21:16 来源: 中财网


 
  苏宁云商:第二期员工持股计划助推互联网零售转型
 
  投资要点。
 
  2015年7月9日,苏宁云商发布第二期员工持股计划,本次员工持股计划涉及的标的股票数量约为8517.9万股,涉及的股票数量约占公司现有股本总额的1.15%,本计划草案对于本员工持股计划涉及的标的股票数量的测算,以员工持股计划资金总额上限为基础,并以标的股票2015年7月7日收盘价11.74元作为本员工持股计划全部股票平均买入价格的假设前提下计算得出。
 
  我们的点评如下:股灾最艰难的时刻即将过去,风物长宜放眼量,具备价值的投资标的将是“抄底”首选品种。自2014年下半年以来,苏宁云商线上线下GMV稳健增长,根据我们的预计,2015年收入保守估计将达到1200亿元左右,作为产业中践行互联网零售的先行者,率先探索线上线下虚实结合,2015年,推出实体互联网产品“苏宁云店”,7月份即将推出云店2.0版本,在实体互联网化中率先卡位。
 
  物流资产突出。苏宁云商拥有500万平米的物流及其配套设施,按照4000元/平米的重估价值计算,苏宁云商物流资产的重估价值保守估计200亿元,随着苏宁物流集团成立,苏宁物流资源正式向全社会开放,在互联网零售行业快速增长的背景下,苏宁物流的价值仍有非常大的上升空间。
 
  金融业务创新推进。苏宁金融集团牌照资源丰富,已经全面布局消费金融、供应链金融、理财、保险、商业保理、众筹等多类业务,2015年,苏宁金融集团独立,先后推出“任性付”、“企业信贷”等多款互联网金融产品,随着公司互联网零售生态圈逐步成型,在C端、B端用户不断增长的背景下,我们预计未来2-3年苏宁金融的业绩将逐步放量,进入加速发展期。
 
  管理层思路转变,引领企业发展新格局。苏宁上海第二总部筹建工作逐步推进,未来将引入金融、技术、互联网等高端人才;投资方面,入股锤子科技,打造品牌+渠道一体化的商业模式,从品牌上游完善互联网零售生态圈;海外方面,日本乐购仕通过内生+外延收购加速发展,香港、日本、美国等国的海外供应链体系逐步加强,进一步促进公司跨境电商业务的发展。
 
  本次推出员工持股价以2015年7月7日收盘价11.74元计算,同时,公司曾于2014年9月2日推出第一期员工持股计划,参考价格为7.68元。目前,公司的股价为11.74元,相对于第一期员工持股价拥有34%的溢价,与第二期员工持股价的价格一致。从估值来看,我们重申公司由零售+物流+金融等业务组成的互联网零售生态圈市值1320亿元,目标价17.8元,给予“买入”评级。
 
  风险提示。
 
  1,整体GMV增速低于预期。
 
  2,“零售云”、“物流云”等关键系统上线低于预期:“物流云”、“零售云”作为苏宁互联网零售生态圈的重要基础设施,上线较晚将影响苏宁运营效率以及增值服务收入。
 
  3,门店互联网化,短期内影响公司线下的经营业绩。
 
  苏宁环球公司与九鼎、和睿签订战略合作:借船出海,加速转型
 
  公司加速大健康以及大文体产业转型。公司曾在2014年的年报中披露,公司未来将会进一步加大转型的力度。除了已经进入的影视传媒行业以外,将会基于原有地产主业优势及资源,并考虑产业之间协同效应,确定大文体、大健康、大金融转型目标。
 
  本次公司连续公告将与昆吾九鼎投资和和睿资产签署战略合作框架,在医疗大健康和教育业务方面展开合作。九鼎投资是国内顶尖股权投资机构,累计投资企业260多家,已上市及挂牌新三板企业60多家,在医疗健康领域储备较多,后续双方存在较大的合作空间。睿资产管理公司是和君集团旗下专注于教育培训领域的资管公司,核心团队在教育培训行业拥有10年以上的实践经验。
 
  公司将会与其共同设立4-5亿元的教育产业基金,拟对教育培训行业的优质企业和项目进行直接股权投资。两项战略合作协议的落实有助于加速公司业务转型之路。
 
  同时公司继续坚持传媒文化转型方向。同时公司维持在文化传媒产业方向积极转型势头。2014年7月份公司正式收购苏宁文化100%的股权之后,公司先是通过收购泓霆影业51%股权切入电视剧制作行业;12月份公司通过参与英皇影业的《破风》,正式进入电影制作行业;此后公司再次参与筹备成立创意文化产业投资基金。公司在文化传媒产业转型方面同时保持积极的势头。
 
  非公开发行进一步补充资金。另外公司公布了非公开发行方案,拟以不低于8.25元/股发行5.58亿股,共募集资金46亿元。募集的资金在扣除费用后主要用于公司现有的房地产项目。预计本次非公开发行将进一步缓解公司的负债情况,优化公司的资金结构。
 
  公司通过多举措维稳股价。公司通过多种措施积极维持股价稳定。公司于2014年12月就公告董事会正式通过面向不超过76名职员的员工持股计划。2015年1月13日,公司员工持股计划通过定向大宗交易买入的方式完成股票购买,购买均价6.34元/股,购买数量4000万股,占公司总股本的比例为1.96%。公司核心管理团队于2015年6月25日以个人自筹资金从二级市场购入本公司股票共计57.63万股,成交均价为17元/股。多种措施有助于后期公司股价的稳定。
 
  投资建议。预计公司2015、2016年每股收益分别是0.50元和0.64元。截至7月7日公司停牌日,公司收盘于10.98元,对应2015年PE为21.96倍,2016年PE为17.16倍,考虑到公司业务转型方向多元化具有较大的发展潜力,给予公司2015年50倍PE,对应目标价为25元,维持“买入”评级。
 
  风险提示。公司转型不达预期。(至诚财经网)

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