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机构推荐:今日7月16日具备爆发潜力10金股

2015-07-16 09:59:09 来源: 中财网

股市最新消息
 
  1、苏交科:模式升级打造ppp投资管理平台潜力巨大
 
  成立PPP产业基金管理机构卡位贵州PPP项目投资。公司拟与贵州道投融资(官方背景)联合牵头成立贵州PPP产业投资基金管理机构,公司出资200万元,占比20%;并发起设立及管理贵州PPP产业投资基金,规模20-50亿元,推动贵州省内PPP项目合作。2015年贵州政府将向社会集中推介第一批PPP项目,总投资1600亿。公司此举成功卡位,未来有望积极参与贵州PPP项目投资并承接相关工程设计咨询业务。
 
  打造PPP产业投资管理平台实现模式升级。由于设计咨询服务涵盖项目全生命周期,公司可为投资方在后续与政府合作中争取全周期的最大利益,相应获得设计咨询业务及投资人在项目后续建设运营中让渡的适当利益,未来复制模式开拓交通和环保PPP有望撬动1000-3000亿PPP投资。
 
  利用PPP模式扩大项目量只是第一阶段,公司瞄准劣后级投资的杠杆收益,将设立PPP产业投资基金,并通过基金管理机构打造PPP项目管理交易平台,整合社会资源,获取平台品牌溢价,实现模式升级。
 
  借助八戒工程分包非核心业务降低成本。公司与众包服务交易平台猪八戒网合作,打造工程分包交易频道八戒工程,并对非核心业务(目前以效果图为主)进行分包。该举措有望降低对非核心业务设计人员的依赖,提高管理效率,降低成本。未来两年内公司将重点锤炼切分工作包、精确描述需求的能力,验收能力及修改组装能力,并逐步提高分包比例,利润率有望持续提升。
 
  实际控制人再度增持彰显信心。公司实际控制人董事长符冠华及总经理王军华在6月10日定向增发2602.5万股的基础上,于2015年7月10日起以自有资金分别增持公司股份不低于60/40万股,不高于600/400万股,并承诺6个月内不转让公司股份。两度增持表明了股东、管理层对公司未来发展和长期投资价值的信心。
 
  投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年EPS分别为0.62/0.87/1.13元,对应PE分别为21/15/12倍,考虑到公司未来打造PPP产业投资管理平台的巨大空间,目标价26.1元(2016年30倍PE),买入-A评级。
 
  风险提示:PPP业务推进不达预期风险,应收账款风险。
 
  2、全筑股份:住宅全装修专家超高标准股权激励彰显信心
 
  住宅全装修领域的领先企业。公司为华东地区领先的住宅全装修整体解决方案及系统服务商,以住宅全装修为主业,另外涉及公共建筑装饰、家装施工、设计和家具业务等。公司2014年收入/盈利分别为18.1/0.75亿元,2011-2014年收入/净利润CAGR分别为18.2%/35.8%。目前收入主要来源为住宅全装修业务,2014年占比86.3%。公司实际控制人为朱斌,持股34.26%,恒大、复地、上海城开等重要客户亦为公司股东。
 
  装饰市场规模庞大,环保观念促精装修比例提升。城镇化进程加速和全社会消费升级同步带动了装饰行业的发展。当前3万亿规模的市场为装饰企业提供了广阔成长空间,具备双甲资质的大型装饰企业通过市占率提升将加速成长。精装修住房由于装修的前臵性和批量性,减少了资源浪费和噪音污染,随着公众环保意识日益增强,未来选择精装修住房的客户占比有望不断提高。
 
  大客户战略、跨区域扩张及并购转型加速未来成长。公司资质齐全,在住宅全装修领域积累了多项口碑工程和荣誉,并与国内多家大型房地产企业稳定合作,通过股权与前几大客户绑定利益。
 
  公司2014年来源于恒大地产的收入占44.6%,截至2014年底与恒大待确认收入超过12亿元,为未来业绩提供了保障。公司未来将以华东为基础拓展全国市场,扩大订单和收入规模。此外,公司借助住宅全装修业务积淀转型互联网家装具备天然优势,当前在手资金充裕,未来有望通过并购等手段持续布局互联网家装,潜力极大。
 
  股权激励高行权价/高要求彰显信心。公司拟向中高层管理人员及核心业务骨干共29人授予107.5万份股票期权,行权价格49.1元,较停牌前价格高出142%;业绩考核目标折合2015/2016/2017年收入及扣非净利润同比增长30%/38.5%/39%,超高标准表明公司管理层对长期发展的信心和对公司价值的强烈预期。
 
  投资建议:我们预计公司2015/2016/2017年EPS分别为0.61/0.85/1.18元,当前市值仅36亿元,对应三年PE分别为37/26/19倍,考虑到公司未来外延扩张及转型升级具有较大潜力,给予34元目标价(2016年40倍PE),买入-A评级。
 
  风险提示:新业务开拓不达预期风险、应收账款坏账风险。

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