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后救市时代 A股面临大分化的格局

2015-07-18 11:14:54 来源: 中财网

股市行情最新消息
 
  随着一系列救市政策的出台,市场恐慌情绪舒缓,做多氛围有所提升,前期困扰小盘股的流动性危机也得以化解。本周五市场再次迎来普涨,这暗示市场已经回暖,投资者情绪正在逐渐恢复。尽管如此,对于后市市场的走势,市场依旧存在分歧。
 
  而从周K线市场轨迹来看,沪综指为典型的十字星形态,市场量能指标减小,显示市场多空双方争夺较为激烈。未来市场将会如何演绎?如何把握大分化下的投资机会?本周我们为投资者邀请了中邮证券研究所首席策略分析师程毅敏、上海道鑫资产投资经理巫清登、广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平为您一一解析。
 
  ◇后市
 
  市场迎来大分化时代
 
  大众证券报和财信网:尽管本周市场在调整后周五迎来大涨,但市场分歧依旧。有人认为是反弹之后还需要震荡调整,有人则认为还会有二次探底,您比较赞同哪种观点?理由是什么。
 
  中邮证券研究所首席策略分析师程毅敏:我觉得是前者,目前来看暂时还不太可能会进行二次探底。首先,目前市场处于平衡状态;其次,估值水平虽然遭到了半年报检验的过程,但是整体估值水平相较于5、6月份的情况来看,出现了比较明显的回归,这也意味着安全边际已经触碰到了;第三,从货币环境来看,目前依旧维持宽松。在整体货币环境还未出现收紧的情况下,市场二次探底的概率不大。
 
  上海道鑫资产投资经理巫清登:
 
  就中短期而言,我认为本周周中的调整是反弹之后的震荡调整。可以从三个角度去理解:一是国家层面救市力度很大,真金白银的投入了巨量资金托底,市场近期再次创新低继续二次寻底的概率较小;二是前期被动止损平仓的杠杆融资盘规模已经大幅减少,市场流动性逐渐恢复,空方力量较前期明显减弱;三是尽管当前投资者信心尚显不足,但情绪也从之前的极度恐慌中慢慢恢复正常,这也表明了一个好的迹象。
 
  广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平:存在二次探底的可能。但从中长期上来看,支撑中国股市上涨的内在逻辑依然存在,一些关键的因素依然没有发生大的改变。第一、从宏观的政策面来看,中国经济现在处于一个改革时期,政府需要股市这样一个融资的市场为改革提供资金,前两次政策性救市有人觉得不管用,其实不然,不是不管用,而是你看的时间不够长,政府这只有形的手本身就不是为了短期的救市而救市,更多的是进行一个中长期的资源引导作用。
 
  第二、宽松的货币政策依然没有任何的改变,甚至预期趋向于更加宽松,其实从现在市场的资金存量来看,市场其实不缺乏资金,缺少的是信心而已。我们认为长期上涨的路没有改变,所以未来市场逐步走出这相对低谷位置应是大概率事件。
 
  大众证券报和财信网:中长期来看,杠杆资金驱动力减弱后,市场将呈现怎样走势?下半年的高点在哪里?
 
  程毅敏:市场会呈现出围绕估值中枢进行震荡的过程。从长期来看,分化会非常严重,比如好的公司市值会出现增大,或者几何式增大的过程,但是没有业绩支撑的公司,特别是在宏观经济数据往下掉的背景下,这些公司的规模会出现萎缩。总体来看,分化会是一个大方向。
 
  预计下半年高点可能会出现在9月份这一区间段。因为9月市场主要会受到海外变动因素的影响,此外,下半年市场还会碰到年内的经济政策、货币政策二次微调。全球范围内的货币流向会发生改变,这会成为影响市场走向的重要因素。9月份,或者说最晚四季度美国可能加息,美国加息会导致全球货币流向发生转变,从而引发国内资金往外走。尽管目前国内央行的货币投放总量还是在增加的,但是如果未来资金是向海外流出的话,对A股市场影响会比较大。
 
  巫清登:就中长期来看,市场的核心驱动力在于持续的盈利预期和流动性。在过去一年的时间里,A股市场并没有出现明显的盈利持续改善,未来一段时间这种迹象也不明显,之前牛市的推动力在于充裕的流动性带来的估值提升,在杠杆资金驱动力减弱后,A股市场流动性水位将明显下降,市场将出现巨大分化,但结构性行情依然可期。考虑到目前救市力度之大以及市场情绪的逐渐修复,下半年高点落在4500-5000点的概率极大。
 
  吴国平:真正的慢牛行情可能会就此正式展开,杠杆资金本质上就是放大市场的波动,这块的风险这次股灾大部分人都已经清晰认识到了,所以,接下来至少阶段性会迎来杠杆资金相对休养生息的状态,这对市场走出慢牛走势显然是有利的。下半年的高点,我们认为还是有机会慢慢刷新上半年5000多点的高点位置的,只是需要时间,慢慢来的话,可能就是第四季度的事情了。

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