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股市入门必读知识“如何投资决策中的心理账户”

2015-07-20 13:24:31 来源: 雪球


  介绍心理账户有一个典型的“音乐会门票”和“公家卡”的臆想实验。如果今天晚上你打算去听一场音乐会,票价是200元到现场买,在你马上要出发的时候,你发现你把最近买的价值200元的公交卡弄丢了,你是否还会去听这场音乐会?可是如果情况变一下,假设你昨天花了200元钱买了一张今天晚上音乐会门票,在你马上要出发的时候,突然发现你把门票弄丢了,你是否还会去听?实验结果是:前一种情况大部分人说还是会去;后一种情况大部分人说不去了。
 
  投资与理财
 
  被测试者内心不自觉会产生两个心理账户:“音乐会账户”和“公交账户”。第一种情况,即公交卡丢失时,相当于“公交账户”受到了意外损失,与门票以及欣赏音乐会本身没有关系,也没有理由不参加音乐会。第二种情况,即门票丢失时,相当于本来的“音乐会账户”忽然遭受损失,人的感觉更可能是“我如果继续坚持要听音乐会,就相当于花了多一倍的钱买了一张票”,由于“超支”,最终导致大多数人选择放弃欣赏音乐会演出。
 
  1980年,芝加哥大学著名心理学家萨勒(Thaler)针对消费者行为,首次提出“心理账户”理论。所谓心理账户,就是人们在心里无意识地把财富划归不同的账户进行管理,不同的心理账户有不同的记帐方式和心理运算规则。而这种心理记帐的方式和运算规则,往往与经济学和数学运算方式并不相同,因此经常会以非预期的方式影响着决策,使个体的决策违背最简单的理性经济法则。人们在进行各个账户的心理运算时,普遍特点是并没有追求理性认知范畴中的“效用最大化”,而是追求情感层面上的“满意最大化”。
 
  当大多数专家把心理账户作为人的非理性进行批判时,我们应该明白,这种心理因素的存在,对人来讲具有重要的积极意义,在人类进化过程中也没有被弱化甚至消失。想象我们的祖先在恶劣的环境下,连温饱都没有保障,首要的因素是长期生存下来,很多时候最优策略是追求风险小到零的“满意最大化”,而不是“效用最大化”。
 
  比如,妇女采集的种子果实跟男人打的猎物划分在不同的“账户”中是非常有道理的,因为前者是基本生存需求,后者虽美味,但并不具有稳定性,这两种食物承受的风险是不同的。再比如,上述实验结论也不全是荒谬,“音乐会支出”、“公交支出”不同账户的预算,对我们个人和家庭仍具有积极意义:防止非必需消费支出过大,维持收支平衡。同样,投资者会根据不同的心理账户,设计投资品种,比如把现金放在最底层,灵活使用;把定期存款或者“余额宝”放在中间层,满足安全需要;把股票基金等放在更高层,满足获利需要等。人们根据不同需要及其风险程度,将金融产品按照金字塔形状放入不同的账户中,这是非常有道理的。
 
  但“心理账户”在我们投资决策中,有时产生的负面影响也不容忽视。
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