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我们需要的是什么样的股市?

2015-07-21 10:39:14 来源: 搜狐财经


聚焦股市
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  目前,如同“过山车”一样的A股市场又留下“一地鸡毛”,各方人士纷纷指点江山,似乎都有道理,又都说不出所以然。值得思考的是,我们的资本市场究竟需要一些怎样的改革?
 
  资本市场以市场化为导向的改革开启以来,重心一直在于完善
 
  恒生电子86.80-0.39-0.45%和维持“游戏规则”,以及努力“抓坏蛋”上面。然而,在今年的暴涨暴跌中,各方对指数和股价的关注度却更甚从前。
 
  那么,一个健康的股市需要哪些基本元素呢?首先就是作为上市公司的微观基础。众所周知,上市公司是企业部门中相对优秀的代表。无论股市千变万化,都不可能脱离众多企业的现实经营状况。
 
  如今,虽然过去那种连主营业务都造假的荒唐例子越来越少,但是在股市或长期低迷、或频繁波动的背后,归根结底还是企业层面出了许多问题。
 
  这可能体现在企业生产效率和创新能力的弱化,或者是实体企业对金融资本运作的过于“迷信”,或是陷入新经济的概念“噱头”,或者是在产业调整浪潮中的“失控”和“失速”等。简而言之,如果不把重点放在夯实企业“细胞”生态上,股市再怎么也“玩不出花样”。
 
  其次,无论是“改革牛”还是解决居民财产性收入,股市都被赋予了过高的责任。国企改革重组的平台、解决中小企业融资难的途径、优化直接融资的抓手、倒逼现代企业制度完善的机制、增加居民收入和激发财富效应等等。
 
  实际上,伴随现代股市的发展和演进,其许多教科书上的功能都在弱化;在我国这样面临多重挑战的经济体中,股市更是承载“不能承受之重”。只有减少“负重”,转而在构建完备游戏规则下,使股市恢复本来面目,回到“平平淡淡也是真”,才是相对合理的选择。
 
  还有,股市涨跌离不开资金供求的变化,这也很正常,但是当大量通过银行体系的资金直接或间接进入股市、高杠杆的民间资金涌入股市时,就可以预见到泡沫的膨胀与破灭了。
 
  当政府或央行信用支撑的流动性直接或间接进入股市时,更是对股市资产定价带来诸多负面影响。这就要回到完善整个金融资源配置体系的层面,理顺保障资金流动的“水利设施”,否则当资本项目逐渐放开之后,A股更加会呈现为国内外投机资本的“乐园”和散户的“炼狱”。
 
  此外,市场结构和交易机制需要不断完善。
 
  一是推动“散户市场”,向受约束的机构主导型市场进行转换;
 
  二是充分关注技术对于原有交易机制的冲击和影响,当然诸如恒生电子HOMOS之类的问题,不应只归罪于技术系统自身,否则也是“头疼医头、脚疼医脚”;
 
  三是监管重点除了针对各种违规交易之外,还应着力消除各类市场“谣言”和“噪声”,还股市一个“朗朗乾坤”。
 
  在前述要素基础上,理性的投资者情绪和市场预期也是影响市场稳定的核心要素,这就要求注意维系市场规则的持续性、政策姿态传递的谨慎性,监管者应该重在按照合理程序进行规则优化。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于搜狐财经,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
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