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有史以来最的全国企改革投资标汇总

2015-07-24 09:31:07 来源: 华讯财经

企改革投资标

  史上最全国企改革投资标的汇总(名单+个股解析)

  一、国企改革的重要性毋庸质疑,17大上第一次提出发展混合所有制,18大上混合所有制提法消失,我们可以想象那五年间管理层内部的分歧巨大。

  从十八大到十八届三中全会,短短一年时间,混合所有制以三中全会核心内容的面目重出江湖,明确提出积极发展混合所有制。2013年11月至今,我们一直在期盼顶层设计。经过一年半的漫长等待,上周,国务院批转的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》明确推进国企国资改革,可以猜测,距离瓜熟蒂落正变得越来越近。

  国企改革的整体思路比较清晰:

  第一步,练外功,以国有资本投资公司和运营公司改革为载体,实现大规模的产业整合以及证券化;

  第二步,练内功,通过理顺管理层与董事会以及国资委的关系、实施员工持股、实现管理层的市场化选聘等办法,激发企业内在活力,建设现代企业管理制度;

  第三步,搞混合,在防止国有资产流失的前提下,实现混合所有制;

  三中全会后一年,几乎每一个省份都出台了或者是拿出了或者是正在酝酿各自国企改革整体的方案和思路。但在去年年底到今年一季度之间的某一个时间,各个地方的进度似乎慢下来,所有人都在等一个东西,就是国企改革整体的顶层设计。

  一旦出来,相信全国范围内的国企改革将重新换挡,直接驶上高速公路。

  中长期来看,国企改革关乎国运,成功的国企改革将为中国安稳跨越中等收入陷阱保驾护航。国企改革更是关系到A股市场未来几年牛市能否继续深入下去的一个关键性的变量。

  中短期来看,在住户部门资金直接入市之势已成的背景下,伴随管理层重点查处各类股价操纵行为,高涨幅高股价高估值的公司上行渐渐乏力,国企改革有望接棒成为各路资金的热捧方向。

  接下来我们各个行业会非常重点的给各位投资者介绍他们本领域存在的国企改革的标的的投资的机会。我们自上而下的讲,我们认为两类公司会是特别好的标的,一类公司就是国有资本投资公司,还有一类就是国有资本运营公司,这两类是需要我们高度的重视,所以央企第一批试点名单中涉水国有资本投资公司的标的,值得重点关注。每个省的两类公司试点平台,同样需要重视。至于大家希望听到的个股的机会,都在后面。谢谢大家。

  二、建筑工程研究夏天

  首先建筑央企我们推荐两个。

  中国建筑。市场上有很多关于央企合并的传闻,另一个方向就是对于央企下属资产分拆重估的逻辑。

  中国建筑在过去几年一直尝试将其下属专业化的板块进行独立运作,像钢结构、装饰等资产如果单独拿出来看,在细分领域规模都是数一数二的,如果按照可比公司分拆重估,按照我们今天外发的报告中的测算,估值可以提升60%,而且公司现在整体的估值也就是12倍,现在是一个很好的买点。

  北方国际。北方国际是一个一带一路的重点标的,我们之前有报告推荐,公司最近正在做增发,已公告大股将参与认购,我们觉得后面也是值得重点关注。

  地方国企改革方面我们推两个上海国企改革的标的,一个是隧道股份,它一直是上海国企改革主题的重点标的。另外一个是棱光实业,我们认为这种设计公司(借壳)上市以后,管理层包括内部的激励考核机制可能会更加市场化,现在的利润率和同比的设计公司相比是三分之一,未来利润率提升空间是非常大的,我们前期也出过深度报告推荐。就这些,谢谢。

  三、化工研究王席鑫

  在化工中我们认为从自上而下的角度来看,国企改革的最主要标的一定是两桶油,中国石化和中国石油。我们认为石油体质改革和过期改革是国家的长期战略。

  此前中国石化销售板块的混合所有制已经持续推进,是国企改革的排头兵,随着人事调整等逐步完成,我们认为后续改革的潜力依然非常巨大,同时近期油价的不断企稳反弹也对两桶油构成利好,我们认为中国石化和中国石油将是需要非常重视的标的。

  同时上海石化作为中国石化的子公司,未来很大程度上也将受到大股东中国石化的战略规划影响,未来分业务板块专业化上市(如加油站业务)的预期会逐步增强。此前石化油服(原来的S仪化)、江钻股份已经实现了油田服务和钻采机械单一板块的整体上市。

  从自下而上的角度看:我们首推久联发展。久联发展在去年下半年换了大股东,从原来的地方国资委换成了保利集团,目前久联发展和集团的重组已经完成。

  因此,我们强烈看好久联发展未来的发展空间,现在的150-160亿市值可能被明显低估了。

  四、有色研究齐丁

  有色行业存在两类有国企改革潜力的企业。一是上中游采选冶类的央企或地方国企,二是下游深加工类的,以原先体制内的有色科研院所为母体的新材料企业。

  目前的问题主要体现为激励机制没有理顺,而且权责利不统一,不能纯粹按照商业规律做事,这其实都反映在其经营和投资效率、资产结构和公司治理层面。我们相信,随着国企改革的大力推进,这些束缚公司市场活力的障碍会逐渐消除,从中会释放非常大的动力和活力,从而催生大量的内生、外延的投资机会。

  推荐的两个标准:第一,市场预期会有国企改革相关的股权激励或资产重组;第二,公司的基本面总体向好,主营业务即将或正在处于拐点向上的通道中。

  重点关注中金岭南、中钨高新、中国铝业

  1)中金岭南:业绩弹性大(有色周期股贝塔标配)、互联网+和国企改革预期强烈

  一是锌价在工业金属中基本面最好,中金岭南资源自给率在A股铅锌企业中最高,且仍在持续提升,业绩弹性最大。随着市场风格逐渐偏向有色周期股,政策催化剂不断,岭南一定会成为行业贝塔标配。

  二是中金岭南集产业影响力、金融、贸易、仓储为一身,正在向电商+供应链金融积极探索,有望打造有色行业的上海钢联。

  三是国企改革和资产注入预期强烈。

  2)中钨高新:湖南有色私有化之后回归A股,是在新管理层上任后,五矿集团国企改革的重要一环,我们预计这与五矿履行中钨高新的注矿承诺密切相关。

  湖南有色旗下120万吨钨矿山资产有望注入中钨高新,从而打造钨矿采选、APT冶炼以及硬质合金的钨全产业链龙头,离最终履行原先五矿注矿承诺(2015年12月26日)已经渐行渐近,确定性在增加。经过我们测算,如果120万吨钨矿山全部注入,考虑到增发的股份摊薄,最终的目标价32元。

  3)中国铝业:2014年A股亏损王积极变革,有望重振雄风。从2013 年开始,中国铝业就开始了国企改革脱困之路。新任董事长葛红林自2014年10月下旬调任中国铝业之后,脚踏实地,大刀阔斧,提出资本运作、股权多元化改革、法人治理结构完善、企业转型升级和国际化经营作为中铝的主要发展方向,正在为中铝开辟一条国企改革、重获新生之路。

  市场对中铝与中色合并的预期很高,概率较大。

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