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国企改革方向目标已明确 六股站上前台!

2015-07-24 10:16:17 来源: 证券之星
  国企改革目标方向已明确 六股站上前台
 
  周五,国企改革概念股暴涨。截至10:00 ,一股涨停,个股涨幅如下:

 
  国企改革目标方向已明顶层设计方案进入倒计时
 
  尽管社会各界对国企改革新政望眼欲穿,但中央层面的国企改革方案迄今未能出台。近日,习近平总书记在近40多天内四次就国企改革作出指示,不仅纠正了当前社会上对于国企改革的一些错误认识,更为进一步沿着正确道路推进国企改革划定了红线、明确了底线,指明了方向。
 
  自上世纪90年代至今,我国国有企业发展已经历了两轮改革:第一轮主要是通过关停并转,使大多数亏损国企摆脱困境,堵住了国有资产的“出血点”,国有企业退出了一般竞争性领域,初步建立了现代企业制度;第二轮是国有经济布局调整和企业战略重组,使国有企业在经济发展中的基础性、支柱性作用愈加明显。
 
  此前的国企改制过程中曾经出现过利益输送的个别现象,造成国有资产的损失和流失,一些人因此对新一轮国企改革的认识存在一些偏颇和误区,甚至反对改革;有的人只要一提到混合所有制改革,就觉得是“国企吃掉民企”、“推进私有化”,或者简单地“一混就灵”;央企限薪,本意是调整不合理的薪酬结构,也在个别单位搞成了“一刀切”,从上砍到下,基层一线员工也未能幸免。
 
  由于这样那样的误读错判,国企改革进展并不顺利。习近平主席近日提出,推进国有企业改革,要有利于国有资本保值增值,有利于提高国有经济竞争力,有利于放大国有资本功能。这三个“有利于”,将成为以后改革是否成功的根本标准。
 
  不同阶段的改革固然有不同的主题架构,但改革的目的从来没有变过,那就是保证国有资本的保值和增值。本轮改革从总体上来说不是削弱国有经济,更不是搞私有化,不是搞国退民进,而是借助混合所有制的实现形式,建立公平竞争的市场秩序,调整优化国有经济布局,实现从管资产到管资本的转变。
 
  提高国有经济竞争力是国企改革的核心要求和关键。健全包括职业经理人、员工持股、员工激励等现代企业制度,进而增强国有经济活力、控制力和影响力,有助于发展壮大国有经济,实现国民共进。
 
  放大国有资本功能是对国有经济增强控制力和影响力的要求。国有经济要更好发挥经济运行主导作用,一个有效的形式就是通过发展混合所有制,增强国有资本的影响力和控制力,放大国有资本功能。
 
  目标和方向都已明确,国企改革的顶层设计方案应该不用再等很久。
 
  洛阳玻璃:置入优质超薄资产 涅槃重生再起航
 
  洛阳玻璃 600876
 
  研究机构:长江证券
 
  事件描述
 
  披露修订后的定增预案:
 
  ①原方案中置入资产、置出资产作价差额部分由公司向交易对方洛玻集团非公开发行股份购买,修订为差价1.8 亿分两部分支付,一部分是现金支付9073 万,一部分股份支付发行1500 万股。
 
  ②发行股份募集配套资金,原定资金不超 2.2 亿,底价6.69 元/股,数量不超3339.08 万股,资金用于重组后上市公司运营改为募资不超2.15 亿,底价不变,数量降至3213.7519 万股,募集资金优先支付蚌埠公司置入资产与置出资产差价,即9073 万,剩余部分补充运营资金,比例不超过募集配套资金的50%。
 
  事件评论
 
  资产置换后主营超薄电子玻璃,剥离亏损浮法业务。置出资产为龙昊100%股权、龙飞63.98%股权、登封硅砂67%股权、华盛矿产52%股权、集团矿产40.29%股权及相关债权,浮法业务不景气致以浮法为主营的龙昊龙飞亏损厉害,通过实施此次置换,公司将洛玻集团持有的蚌埠公司置入,后者拥有一条150t/d 超薄线。置换完成后,公司以超薄玻璃为主营业务。
 
  国内有碱超薄玻璃技术突破者较少,存在技术壁垒。国内具备有碱超薄玻璃量产能力的主要是两家,一家公司,另一家南玻,洛玻原拥有两条超薄线均已产业化运行,龙玻250t/d,龙海200t/d,超薄业务14 年毛利率27%。
 
  有碱超薄玻璃行业盈利能力强,市场广。超薄玻璃因独有的技术壁垒和下游电子领域应用具备较高的盈利能力,南玻成功稳定运行的河北视窗达到了25%以上的净利率。有碱超薄主要用于TN-LCD/STN-LCD 用ITO 导电玻璃、移动终端手机平板等触摸屏盖板玻璃。
 
  前者应用于电话机数字汽车仪等显示屏领域,无较大需求增长,后者应用成长性较高,且存在有碱超薄对原无碱超薄盖板玻璃的低成本渗透,在后者出货量增长和有碱超薄未来渗透率提升的情景下,测算15、16、17 年分别存在3138、3570、3760万平方米需求,目前供给3000 万平方米左右,盈利持续看好。
 
  置入资产运营上轨,良率提升盈利能力值得期待。新置入的蚌埠线14 年8 月达产,14 年营收4752 万,净利润500 多万,我们判断今年随着产能利用率和良率的提高,单线盈利应会出现较大幅度的提升。
 
  脱胎换骨在即,或是优质二线国企改革标的。此次置换成功后,若国企改革也能顺利推进,则将进一步带来换骨。预计15-16 年公司EPS 为0.10、0.33 元,给予推荐评级。

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