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A股成交跌破万亿意味着什么?

2015-08-05 10:54:30 来源: 每经网

今日股市行情
 
  导语:有机构分析认为,A股“上有顶,下有底”,上证指数短期将在3500点至4300点间震荡。
 
  A股成交较前期明显萎缩。最近三个交易日,沪深两市合计成交均小于1万亿元。8月4日,上证指数和深证成指分别上涨3.69%、4.52%,两市成交9064.7亿元。
 
  量能不断放大曾是本轮牛市升温的一大标志。去年12月5日,沪深两市成交突破1万亿元大关,创下全球股市单日成交新高。进入今年二季度,万亿元以上的日成交屡见不鲜,并向2万亿元大关逐步迈进。5月25日,沪深两市合计成交首次突破2万亿元。从沪市来看,日成交突破1万亿元一度导致交易软件的显示“爆表”。6月8日,上证指数放量站上5100点,沪市成交13099亿元,为本轮牛市的沪市最大日成交。
 
  随着6月15日起A股拉开罕见连续暴跌帷幕,成交开始萎缩。7月10日前后,沪深两市有过日成交小于1万亿元,但与当时千股停牌有很大关系。真正意义上的日成交萎缩,出现在维稳行情反弹受阻4180多点之后。7月31日及8月2日、3日,沪市日成交分别为4605亿元、4460亿元及4640亿元。
 
  观察过去一年A股成交变化,不得不提杠杆交易带来影响。正因为本轮牛市属于“杠杆牛”,融资融券、伞形信托、场外配资等“野马”狂奔,加杠杆推升市场整体成交显著放大。其中,场内融资的买入额占比一度超过15%。6月15日起股指高位回落,去杠杆特征明显,场内融资余额减少,场外配资更因强制平仓及暂停新增客户等因素退潮。
 
  从沪市来看,8月3日融资余额为8324.75亿元,系今年3月中旬以来首次跌破8500亿元。而在4月1日至7月7日,沪市融资余额均高于1万亿元。其中,6月18日为融资余额最高的一天,达到14829.11亿元。再看单日融资买入,沪市8月3日为418.51亿元,占当日沪市成交的9.38%,占比与前期相比下降明显。有机构分析认为,近日两融余额连续下滑,显示市场去杠杆仍在进行中。所有行业板块的融资净买入资金呈负值,表明资金撤离是一个普遍现象。
 
  沪深两市日成交大幅高于1万亿元,特别是超过2万亿元,表现为换手率过高。长远来看,2万亿元左右的日成交不会成为A股常态。当本轮A股牛市突破3000点时,市场上就有呼声期盼“有质量的牛市”,担心交投过度活跃及市场氛围过度狂热可能导致乐极生悲。不幸的是,A股没能躲过股灾式暴跌,大批个股股价被“拦腰半截”。
 
  从5178点跌落之后,若不吸取教训,继续动辄出现天量成交,A股还可能被大幅波动所害。就政策导向而言,希望A股市场运行平稳。沪深交易所最新把融券交易改为T+1,限制日内回转交易,目的就在于避免加大股票价格异常波动,影响市场稳定运行。因而,A股成交回落到适度活跃的水平,有利于行情平稳,与维稳目标不冲突。
 
  对于上证指数3600点附近的成交缩量,一般认为,这表明杀跌动能衰减,多空分歧减小,市场逐步进入底部区域。需要看到的是,成交萎缩同时反映出投资者趋于谨慎与理性。“疯牛”行情已经落下帷幕,后市不会再像上半年那样过度亢奋。维稳行情上攻至4180多点回落,让投资者认识到维稳不意味着估值风险可再度视而不见。短期不宜过高奢望反弹空间,否则,很容易遭遇获利盘与解套盘的夹击。
 
  有机构分析认为,A股“上有顶,下有底”,上证指数短期将在3500点至4300点间震荡。另外,眼下缺乏持续火爆的板块热点,成交缩量难以避免。投资者没必要过于担心成交缩量。今年3月前半个月,上证指数运行在3200点至3500点间,沪市日成交为3200亿元至4500亿元间。考虑到去杠杆因素,目前的日成交并非萎缩过度。
 
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