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周一或有重大利好出现 12股可大胆加仓买入!

2015-08-07 15:18:35 来源: 中金在线/股票编辑部

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  光大证券:业绩符合预期,经纪、投资、投行表现靓丽
 
  事项:
 
  光大证券公布2015年半年报,营业收入95.21亿元,同比增长395.32%,归属母公司股东净利润48.78亿元,同比增长1180.05%。
 
  平安观点:
 
  业绩符合预期,经纪、投资、投行业务表现靓举: 上半年实现营业收入 95.2亿元,同比增长 395%,业绩符合预期。其中,手续费及佣金净收入 55.45亿元,同比增长 3.2 倍,主要是经纪业务股基交易量同比大幅提升增加的佣金收入;利息净收入 13.64 亿元,同比增长 142%,主要是融资融券利息收入增长。
 
  证券投资业务实现投资收益及公允价值变动收益 25.82 亿元,较上年同期的 0.24 亿元增长 107 倍,主要是 A 股牛市带来股票投资收益增长。其中,对营业收入增长贡献最大的 3 项业务分别是经纪、投资(自营+直投) 、投行业务,对营业收入增长贡献占比分别为 46%、 24%、 10%。
 
  股基交易额增长 5 倍,佣金率下降 22%:上半年股基交易额 8.2 万亿,同比增长 502%,佣金率 0.053%,较去年同期的 0.068%下降 22%。主要原因是网上开户和一人多户政策放开,带来经纪业务竞争加剧所致。预计下半年股基交易额同比增速下降,佣金率还会继续下降。
 
  投资业务大幅增长,主要原因是股市走牛以及 816 影响的消除:上半年投资业务实现营业收入 13.5 亿元,去年同期为-1.6 亿元。投资业务实现大幅增长, 其原因除了股市走牛之外,去年 7 月份证监会解除光大证券由于 2013年“816 事件”被禁止的除固定收益之外的自营业务,也是重要的原因。预计今年下半年行情波动加剧,投资业务收益会有所下降。
 
  投行业务受益于 IPO 发行节奏加快和新三板市场的繁荣:今年上半年,投行业务累计实现收入 9 亿元,较上年同期增长逾 6 倍。上半年累计完成 8个股票承销项目、17 个债券承销项目和 23 个新三板挂牌项目,实现主承销规模 517 亿元,股票和债券融资规模分居行业第 13 位和第 6 位,同比大幅提升 36 位和 20 位。下半年 IPO 暂停,投行业务收入下滑是大概率事件。
 
  信用业务总规模达 772.6 亿元,两融增长为主要因素:上半年,信用业务实现利息净收入 8.9 亿元,同比增长 114%。截至 6 月末,公司信用业务总规模 772.6 亿元,较去年同期的 158.4 亿元增长 388%。其中,融资融券余额 689 亿元,市场份额 3.4%,排名第 10。6 月中旬股市的下调,市场两融规模从高峰期的 2.4 万亿下降至目前的 1.3 万亿,可能下半年清理场外杠杆会分流一部分至两融,但两融规模与股市强相关,下半年股市波动加剧,两融增长将放缓甚至进一步下降。
 
  投资建议:从前期披露的月报数据来看,光大证券上半年的业绩增速在上市券商中拔得头筹, “816”影响的消除带来业绩的释放是重要原因。光大集团重组带来公司管理效率提升和集团协同效应增强,公司未来发展空间打开。暂缓了近两年的增发也于昨日正式获得证监会批文,将对公司发展形成利好。我们调高股基日均成交额从 8000 亿元至 10000 亿元,预计 2015 年公司净利润同比增长 310.8%,目前股价对应 2015 年的 PE 为 10.8 倍,PB 为 2.3 倍,维持公司“强烈推荐“投资评级。
 
  风险提示:业绩增长不及预期风险,股市波动系统性风险。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中金在线/股票编辑部,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
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