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下周推荐:最具成长性的6大白马股

2015-08-07 15:44:54 来源: 中金在线/股票编辑部

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  中青旅:旅行社+会展业务低迷,乌镇持续创新高
 
  中青旅(600138)
 
  公司2015年上半年实现营收47.72亿元,同比下降2.5%;实现归属母公司净利润1.66亿元(乌镇景区权益利润1.41亿元,净利润贡献比达到85%),同比下降34.3%(2014年半年报净利润因执行新会计准则追溯调整);实现扣非后净利润1.44亿元,同比降低17.2%。每股收益0.23元。我们下调2015-2017年预计每股收益至0.51、0.75、0.94元,维持买入评级。
 
  支撑评级的要点
 
  乌镇景区客流同比增长25%,西栅休闲度假产品表现亮丽:2015年上半年累计接待游客387.29万人次,同比增长25.28%,其中东栅194.99万人次,同比增长17.49%,西栅192.30万人次,同比增长34.30%。上半年累计实现营收5.39亿元,同比增长26.71%。乌镇客单价达到139元,较去年上半年的138元略微增长0.7%。
 
  古北水镇半年迎客50万人次,客单价超预期:2015年上半年接待游客约50万人次(维持全年160-170万人次的预测)。实现营收1.57亿元,同比增长135.39%;客单价约300元出头,较去年上半年的168元增长87%。
 
  山水酒店稳定增长,彩票业务营收下滑:中青旅山水酒店上半年实现营收1.71亿元,同比增长8.3%。策略投资方面,中青旅创格科技上半年实现营收2,178.65万元,同比略有增长;西南三省福利彩票营收同比下滑(云南、贵州福利彩票业务提成比例下滑)。
 
  营收下滑主要源于会展业务季节性波动,遨游投入加大布局线上线下:会展业务季节性波动,上半年实现营收8.82亿,同比下降32.3%。传统旅行社业务收入略有增长。公司提出“遨游网+”战略,线下开设超过300家遨游网O2O服务中心和城市体验店,扩大布局;线上推出旅游产品对比功能和微信支付功能。
 
  评级面临的主要风险
 
  旅游系统性风险,古北项目客流低于预期。
 
  估值
 
  下调2015-2017年预计每股收益至0.51、0.75、0.94元,维持买入评级。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中金在线/股票编辑部,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
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