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生物医药4大发展方向 4股有大戏

2015-08-08 10:19:39 来源: 中财网

  生物医药:1个硬道理+4大发展方向(附股)
 
  投资策略:
 
  医药行业2015下半年投资策略:下半年医药投资应把握“1个硬道理+4大发展方向”。
 
  (1)1个硬道理:在现今股市环境下,坚挺而又确定的业绩支撑是硬道理,要坚守有业绩的优质公司,获得足够的安全边际。
 
  (2)4大发展方向:创新造就公司的核心竞争力、利润来源、以及未来巨大的市场空间;医疗服务和医药流通在产业变革破旧立新的风口浪尖;转型带来股价的高弹性。
 
  创新:创新是医药企业恒久不变的核心驱动力。
 
  (1)创新药、制剂出口、生物制药领域是药物创新的重要阵地,依次看好:恒瑞医药、华海药业、康美药业、科伦药业、康弘药业、华兰生物、华东医药等。
 
  (2)基因测序风云再起:基因检测及精准医疗拥有千亿美金的市场空间,必将带来人类医学的革命,依次看好:达安基因、千山药机、北陆药业等;国内龙头公司贝瑞和康(询问合规)和华大基因的上市启动有望催化基因检测板块风云再起。
 
  (3)具有核心创新竞争力的医疗器械龙头公司:乐普医疗、科华生物、鱼跃医疗等。
 
  服务:医疗服务会是未来最为活跃的板块。
 
  (1)医院及健康体检:依次看好:爱尔眼科、复星医药、信邦制药、江苏三友等。
 
  (2)互联网医疗:“互联网+”仍是未来发展大势所趋,随着产业成熟提升,商业模式会进一步清晰,龙头公司会逐渐脱颖而出。
 
  (3)医疗服务新模式:泰格医药(CRO龙头),迪安诊断(ICL龙头)、尚荣医疗(医建PPP新模式).
 
  流通:投资机会的核心在于商业模式变革,看好零售龙头和民营区域商业龙头公司。依次看好:一心堂、老百姓、益丰药房、瑞康医药、嘉事堂、柳州医药等。
 
  转型:
 
  (1)国企改革:有望成为市场下跌后实现概率反而增加的板块。依次看好:羚锐制药、联环药业、同仁堂、云南白药、人民同泰、现代制药、国药一致、国药股份、仙琚制药、太龙药业等。
 
  (2)跨界并购转型:依次看好:蒙发利、东方海洋、三星电气、康恩贝、汤臣倍健等。
 
  主要结论:
 
  中国面临医药需求井喷,医疗体系亟需提升效率:中国成为老龄化最快的国家,2050年我国65岁以上老人占比将从2010年的10%达到31%;随着经济发展,慢性病负担比率大幅增加;中国财政面临巨大投入压力。我国公立医院、社保的正常运行均需要大量资金投入。
 
  2009年新医改是增量改革,但并未改变行业运行本质。医疗体系亟需提升效率:公立医院以药养医和以械养医、流通渠道占据过高利润、社保监督方角色缺位和企业难以真正研发创新。中国面临医药需求井喷,医疗体系亟需提升效率,中国既面临增量资金投入问题,也面临现存产业结构和利益分享机制调整问题。
 
  破旧立新:医药产业旧平衡已经被打破,新平衡正处激烈变革重建中。公立医院改革是核心:2013年10月起,国家出台多部产业政策鼓励民营医疗发展,民营医疗在机构数量、服务占比等近年均有大幅提升;互联网加速渗透医疗产业,数以百计移动医疗企业获得资本助力,但多数盈利模式尚在不断探索中。
 
  龙头商业公司获得发展:以国药控股为代表的全国性商业公司,以瑞康医药和嘉事堂为代表的区域性商业公司均获得快速发展;同时:商业公司深入介入医院供应链,探索GPO、PBM等新型商业业态,产业地位逐步提升。
 
  商业医保必将获得大发展:商业医保获得政策扶持,商业健康险公司积极拓展业务,商业健康险公司将履行监督人职责。围着医疗核心产业环节的改革正在稳步推进,产业旧平衡已经被打破,新平衡尚未能完全形成。
 
  市场大环境复杂性增加,精选个股难度也在增加。从多个维度观察药品消费增速有放缓趋势:样本医院14Q3、14Q4、15Q1用药金额分别增长13.4%、12.0%、9.3%;统计局口径:2015年1-6月医药制造业(扣除原料药)收入增长约9.1%,利润总额增长约15.5%,收入与利润总额增速分别较2014年同期下降5.0个、1.4个百分点。
 
  2015年至今,医药生物上涨47.6%,跑赢整体市场17.8个百分点,医药板块(申万覆盖重点公司)2015年预测市盈率38.7倍,板块估值处于偏高位置。上半年表现较好的个股集中在重组股、次新股和主题股,其中:互联网医疗、干细胞、基因测序和医疗信息化等主题受到市场高度追捧,相关个股涨幅惊人,表现较差个股主要集中在大市值及预期过高个股。
 
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