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A股再融资重启 是利空还是利好?

2015-08-08 11:07:49 来源: 中财网

  昨天甘肃电投发布午间公告,7日上午证监会发审委对公司非公开发行股票申请进行了审核,并准予通过。随后甘肃电投在下午开盘后迅速封住涨停。这意味着此前市场传闻的再融资正式重启。
 
  不过有消息称,此次重启的仅是再融资发审会,初审会依然暂停,这意味着这次审核的再融资项目是之前已通过初审会的项目,其余报批项目依然被暂时拦在门外。据证监会再融资申请信息显示,截至7月3日,通过发审会的企业有54家,149家企业再融资处于已反馈状态,134家企业处于受理状态。
 
  再融资是上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资,相当于从股市的现行资金流中再吸取一部分血液,大量的再融资会减少股市的流通资金,这也是周四市场闻风下跌的原因。
 
  不过在周五市场出现了大涨,是已经消化了再融资的利空影响还是有了新的解读?财富宝专家团的成员在接受记者采访时表示,再融资重启对市场更多是短期心理层面的冲击,长期来看融资本来就是证券市场的一个基本功能,它的重启标志着市场正在恢复正常,对A股是一个利好消息。
 
  短期利空冲击有限,长期带来更多炒作题材
 
  再融资话题这两天成为市场关注的焦点。其实上市公司再融资的核准、发行一直在正常推进,并购重组过程中涉及的配套再融资的审核也在正常上会,不存在所谓重启,只有再融资发审会近一个月没有安排。而7月9日以来,证监会对再融资属于停审不停发,因此也无所谓重启,并购重组的配套再融资项目由于由并购重组委审核,也是照常上会。这次重启的是已经通过初审的项目和已过会项目的会后事项,一些融资量巨大的项目仍难以放行,对市场影响也不会大。
 
  我们可以从三个方面来了解再融资的消息。首先,证券市场功能主要包括投资和融资,在IPO和再融资暂停下,市场是不正常的,重启融资功能是迟早的事,目前对于通过初审和过会项目的存量重启,还是比较温和的。
 
  其次,在经历股灾和救市后,重启再融资也表明了管理层对救市效果和市场稳定具备一定信心,先重启再融资并控制规模也是试探市场承受能力。从周五大盘大涨看,对市场的冲击有限。最后从市场影响看,短期消息落实的话可能有一定冲击,但抽血效应不如IPO那样直接和见效,而且从积极角度看再融资一定程度上有补充市场新鲜血液的功能,有利于企业兼并重组和做大做强,这从周五题材板块全面活跃也可看出,未来会给市场带来更多的炒作题材,有利于市场人气的进一步活跃。
 
  影响还需进一步观察,成功消化后才会重启IPO
 
  因为股市反常下跌,7月初,证监会宣布主板发行审核委员会2015年第147次发行审核委员会工作会议因故取消,太平洋证券股份有限公司规模120亿元的配股申请,宣告暂停。7月9日,证监会宣布暂缓IPO、再融资项目的上会审核。随后,无论是IPO还是再融资均陷入暂停状态。从证监会官网信息来看,原本每周公布的再融资审核工作流程及申请企业情况等自7月3日之后便再也没有更新。此次重启的项目不多,更多是心理影响。
 
  周五市场出现普涨,算起来也挺合乎逻辑的,其目的主要是为了对冲再融资重启的心理冲击。按照目前这个走势来看,加上多家机构分析,4000点重启IPO的概率非常大。此次证监会重启再融资起到的就是投石问路的效果,暂且看看市场是如何反应。本来对于目前市场的冲击应该是比较大的,是否会被周五的大涨给消化还需要进一步观察。
 
  如果说这次的再融资重启成功了,市场也接受了,那么下一次IPO的重启必须是市场的下一个拐点,必然会向上引爆行情。很多人把IPO和再融资等消息当成是利空。实则并非如此,再融资与注册制都在国外有着很成熟的一套体系,今后也必然是大势所趋,关键之后要看管理层如何应对,这也将是对未来的一次革命性洗牌。
 
  对市场是一个正面信号,信心恢复还要一定时间
 
  虽然现在的市场起起落落让人毫无头绪,但这次的国家政策却十分明朗,重启再融资就是让优质企业在股市中能更好地发挥其作用,促进企业的自身改革。现在的情况就是当散户逃离,机构潜伏时,国家大力给企业进行输血。这次的再融资重启并不高调,或许是证监会对当前特殊阶段而行事谨慎所致的,归根结底就是市场上投资者的信心还没有完全恢复,A股也并没有在平台上企稳。但是,随着市场信心的日渐恢复,后面重启将会越来越容易。
 
  前几天看过一篇文章,有一句话印象非常深刻:如果长时间没有新股发行和再融资,说明这样的市场本身就是不健康的。换言之,如果有关部门能够正视这些问题,或开放市场,或重启IPO,那么大盘是不是反而会走得更强呢?当然,这一切需要市场的考证。
 
  话说回来,不管是否有再融资这一码事,A股的大方向是不会变的。现在的市场最怕的就是一些心术不正的人借着一些利空消息,通过放大利空来打压盘面。其目的大多数人也明白,就是为了套取廉价的筹码。
 
  从这几天的走势来看,市场震荡的行情将会逐渐缩小,而市场能否真正回归常态化,光靠非市场化的行政干预手段是行不通的。我们看来,重启再融资是一个非常正面的信号,不过现在市场信心受打击太大,真正恢复起来还需要一定的时间。
 
  短期对投资信心有冲击,长期有利于支撑股价
 
  在这个点位重启再融资,证明监管层对目前这个市场是认可的。个人认为上证指数会在3500-4000点区间做箱体震荡筑底。再融资项目主要是以定向增发为主,是证券市场基本功能之一。上市公司通过再融资募集资金进行扩大产能、通过产业并购来做大做强企业也是上市公司内在需求。个人认为从短期看可能会对市场信心造成一定冲击,从长期看企业的做大做强需要证券市场发挥再融资的功能。
 
  对二级市场的影响可以分短期和长期来看,短期来看,市场主要担忧还是来自对资金面的担忧。再融资并不会给市场资金面带来较大压力,因为再融资的抽血效应不如IPO直接和见效。主要还是市场心理承受能力的问题,短期对大盘造成一定冲击属于正常现象;长期来看,再融资的重启并有效地发挥作用,有利于上市公司更好地做大做强企业,对市场长期有利。
 
  从现实角度来看,再融资的重启对于加快推进国有企业改革也是有极大的好处,特别国企改革中涉及到产业升级的部分。总之,重启再融资对市场短期走势会有一定影响,但考虑到有国家队护盘的因素,应该不会出现太极端的走势。长期来看,再融资项目是对上市公司股价的重要支撑。
 
  正确认识再融资信号意义,未来大盘向上概率加大
 
  投资者对于再融资要有正确的看法,首先不能混淆视听,再融资不等同于IPO,再融资大部分是定向增发,面对的是机构投资者,且锁定期要一年以上,所以再融资的钱不可能直接在二级市场抛售。其次,机构去做定向增发,说明看好未来的发展锁定一年,所以对于A股来说,再融资是加大了大资本家对市场的看好。如果判断是熊市,完全不需要定向增发,二级市场的货足够买的,而且不用锁定一年。
 
  暂停IPO表明国家不希望股市下跌,但是倘若维护了股市而陷入金融危机,那说明救市还是失败的。因为资本市场失去了融资功能了。时隔一个月启动再融资也是可以理解的。而且国家应该也掂量过这次的重启产生的影响,会直接下杀穿掉低点吗?我想答案是否定的。国家心里现在有底了,再融资肯定不是第一步,随着点位的上升,IPO再次重启的概率非常大。
 
  所以此次的再融资可以作为一个明显的信号。未来股指向上的概率更加大。
 
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