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8月13日潜力股挖掘:6股极度低估

2015-08-12 13:59:05 来源: 中国证券网

  歌力思(603808):募投项目逐步落地 营收恢复强劲增长
 
  公司主要从事高档女装的设计研发、生产和销售。2015年4月份公司进行IPO上市,募投用途包括营运管理中心扩建、设计研发中心建设和补充其他与主营业务相关的营运资金,其中“营运管理中心扩建项目”包括新建直营店136家以及升级43家直营店。
 
  截至报告期末,公司三个项目进程分别为23.34%、90.80%和17.72%。上半年公司新开门店10家,淘汰23家,门店数目调整至341家。店铺品质提升促进终端单店的销售增长,尤其是直营店单店较上年同期销售提升14.26%。公司一季度营收1.79亿,二季度营收1.85亿,同比增幅分别为2.53%和21.82%。相比去年全年营收增幅4.72%,增长态势良好。
 
  研发设计能力增强,品牌提升带来更多溢价。
 
  公司募投项目之一设计研发中心建设已基本完成,研发设计人员由去年同期的103人增加到135人,公司企划、设计、技术开发等核心竞争能力进一步增强。通过引入整体国际设计团队和一系列创新营销活动,公司品牌影响力大幅提升,目前店铺活跃VIP顾客数量已达66669人,顾客黏性不断改善。上半年公司产品毛利率水平为69.29%,相比上年同期下降3.66%,但相比2014年下半年的63.26%回升明显,若以单季毛利率判断,过去3个季度内毛利率水平呈现快速提升趋势。
 
  销售改善带动存货下降,期间费用率基本持平。
 
  除线下门店销售增长外,公司电商销售表现同样抢眼,上半年公司网络销售金额为3,552.29万元,较上年同期增长102.23%。截至报告期末,公司存货为1.59亿元,同比下降11.07%,应收账款为7789万,同比增长39.33%。报告期间,公司期间费用率为43.56%,与上年同期基本持平,包括销售费用率(33.82%)略升、管理费用率(9.97%)略降和财务费用率(-0.23%)略降。公司最终净利率水平为18.06%,相比上年同期提升0.03%.
 
  维持“推荐”评级。
 
  公司为女装行业的新秀,于今年上半年完成上市。随着公司营运管理中心扩建项目的进一步落实,公司渠道实力将有明显增强。此外,公司已完成新品牌设计团队和营销团队的构建,预计2015年下半年发布新品牌,2016年春季开始销售。公司俨然具备女装行业时尚运作的大腕风范。我们维持对公司的“推荐”评级,预计公司2015年-2016年的EPS分别为0.89元、1.03元,对应目前股价估为60倍、52倍。
 
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