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央行:人民币不会继续贬值 A股会逐步向好?

2015-08-13 09:12:08 来源: 中国证券网

  中国人民银行新闻发言人12日表示,未来,人民银行将进一步完善人民币汇率市场化形成机制,维护汇率的正常浮动,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。发言人强调,当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。有分析认为,中长期看人民币升值的趋势并没有改变,短期因人民币利率下降的确有一定的贬值压力,但是在贸易前景看好的情况下,贬值幅度不会太大,不足以引发恐慌性投机。
 
  中国证券网 分析师热议:央行发话不存在人民币汇率持续贬值的基础对A股市场究竟影响几何?哪些板块个股或将逐步向好?
 
  人民币策略性贬值:玄机与效果何在
 
  此次中间汇率机制的调整,是央行放权于市场改革,是顺应中国经济市场改革的潮流,同时也是为中国进一步的资本账户开放和人民币国际化的深化做准备。人民币汇率水平的调整则旨在通过汇率机制来稳定外需,通过“内外兼修”的方式来实现“稳增长”,它是“降准降息”适度宽松货币政策的延伸。
 
  此次汇率改变应当不会造成人民币的趋势性的过度贬值。虽然在美国加息预期不断升温的背景下,它可能会在短期内加剧中国资本外流,但央行仍可能通过更加市场化的手段来干预和稳定汇率。
 
  由于此次人民币贬值属策略性的主动贬值,经济回暖的趋势明显,系统性风险溢价下降,这些决定了它也不太可能对国内资产市场和利率造成太大的冲击。但是,此次汇率贬值会提高作为中间投入品的进口品价格,减缓PPI下降的幅度,并最终传导到CPI上来。因此,未来一段时间,中国CPI仍会出现一定幅度的上升。
 
  自2008年华尔街爆发金融危机以来,全球主要经济体几乎都采取了量化宽松的货币政策。一些发达国家,比如日本还通过本币持续贬值在货币市场、资本市场,乃至国际贸易中牟取一己私利,讨得了不少好处。
 
  中国作为负责任的发展中大国,在货币政策上秉持中道、敢于担当,对维稳世界经济发挥了举世皆知的作用。而今,由美国引发的金融危机已经苟延了8年,世界政治经济格局随之发生了深刻变化。面对日益复杂的国际形势,适时调整我们的应对策略既是必要的、也是紧迫的,其中就包括金融策略。此次人民币汇率机制的调整正是相机而行的有为之举。
 
  此次汇率改革旨在放权于市场,为资本账户开放铺路
 
  为了增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性,央行于8月11日调整了人民币汇率中间价报价形成方式。做市商向中国外汇交易中心提供中间报价时,主要考虑三个因素:上一日银行外汇市场收盘汇率、外汇供求和国际主要货币汇率变化。中间价调整机制的变化,直接导致人民币兑美元汇率当天下跌1000余个基点,人民币兑欧元 、英镑 、加元 、澳元等出现不同程度的贬值。
 
  此次人民币汇率调整既是机制的改革,也是汇率水平的调整。先说机制的调整。中国现行的汇率制度形成于2005年7月的汇改。那次汇率改革放弃了盯住单一美元的制度,改为以市场供求为基础、参考一篮子货币。同时,央行牢牢地控制着人民币汇率的中间价,这样,央行就可以通过中间价在很大程度上直接决定汇率的走势。
 
  那次汇改后的十年实践中,央行中间价对人民币汇率一度发挥过决定的作用。虽然人民币日间汇率波动性增强,双向波动的特征越来越强,有时甚至连续出现“停跌”,但由于央行控制着中间价,人民币汇率实际上难以形成趋势性的贬值,有时甚至与全球绝大多数国家的汇率贬值格格不入。
 
  例如,今年以来,在美国加息预期不断升温、美元对主要货币升值的背景下,人民币汇率却十分坚挺,4月初至8月初,人民币汇率几乎没有什么变化。在这段时间里,市场机制在人民币汇率的形成中所起的作用比较微弱。此次汇率的调整,意味着央行将中间价的决定权真正交给了市场。因为对外汇做市商所报中间价,基本决定于前一交易日的收盘汇率,而收盘汇率恰恰是由当天外汇市场供关系所决定的。
 
  由此可见,此次汇率机制的调整,是“以市场供求为基础的汇率机制”的名至实归。更何况,让市场在人民币汇率的决定中发挥更大的作用,是中国经济市场化改革的总体方向所决定的。质言之,此次汇率机制的调整,只不过是顺应了中国市场化的历史潮流而已。
 
  此次汇率机制改革还是为资本账户的进一步开放和人民币国际化的深化做准备。机制的改革增强了人民币汇率的弹性,使人民币汇率能够更好地反映中国经济基本面,并且使汇率机制在实现外部平衡方面发挥更大的作用。同时,我们认为,此次汇率机制改革也是配合中国资本账户的进一步开放。若汇率机制不灵活,在资本账户开放的情况下,国际资本流动就会使本币汇率面临严重的高估或低估问题,这反而会加大本币汇率动荡的风险。
 
  在资本账户全面开放之前,更加灵活的汇率机制是一个必要的先决条件。进一步地,资本账户开放又是让本币在国际贸易、资本流动和价值储藏中发挥更大作用的条件。前不久,央行将境外央行、国际金融组织和主权财富基金投资于银行间债券市场实行备案制,而不受额度控制,标志着央行在推进人民币国际化方面,从计价结算货币迈向了储备货币。若没有更市场化的汇率制度和进一步的资本账户开放,人民币的国际化就会遇到障碍。
 
  再说汇率水平的调整。近几年来,中国经济增长率持续下降,外需疲弱是其中的重要原因之一。此前,央行通过超强度的降准降息来稳定和刺激内需,收到了积极的成效,民间投资意愿和房市场出现了回暖的势头。但由于中国主要的出口国经济疲弱、人民币汇率坚挺,导致中国出口增长率持续下降。弱外需又打击了中国出口导向型的制造业,这是造成中国工业增加值持续下降的重要原因之一。
 
  央行表示:“我国已高度融入全球经济,近期新兴市场货币对美元普遍有所贬值,而人民币保持坚挺,这给我国出口带来了一定压力。”由此可见,此次人民币汇率的调整还旨在通过汇率机制来稳定外需,通过“内外兼修”的方式来实现“稳增长”,它是“降准降息”适度宽松货币政策的延伸。因此,汇率水平的调整,则是在美元升息预期导致新兴经济体货币贬值的背景下的主动调整,让人民币汇率与当前的国际汇率和国内经济环境相称。
 
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