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资金回流债市增仓 广义基金现一枝独秀

2015-08-14 10:17:30 来源: 国泰君安

  7月中债和上清所托管总量为39.15万亿,较上月增长1.25万亿,比6月略少增70亿,总供给维持高位,利率品供给压力明显大于信用。
 
  大行融出持续上升。降准带动全国性大行资金融出从12.46万亿飙升至12.67万亿。流动性宽松刺激各机构加大套息交易,但需求分化,城商、农商和信用社需求继续增长,但基金和保险融资需求出现下滑。
 
  分券种看,(国债以全国性大行、外资行、境外机构买入为主;(金融债以广义基金大幅增持为主,券商和境外机构加仓,大行、城商和农商行略有减持;(中票主要是广义基金大幅增持,银行略加仓,券商、保险减持。
 
  (企业债以广义基金、农商行增持为主;(短融和超短融需求分化,基金大幅加仓,全国性大行减持。分机构看,国内银行需求下降,境外机构加仓买入。(全国性大行:地方债挤出明显,减持金融债和短融。(城商行和农商行:总需求收缩,相对偏好信用;(外资行和境外机构:受益于银行间市场开放,积极买入利率债。
 
  广义基金大举扫货,避险需求和资产重配臵效应引发大规模资金转投债市,单月增持创历史最大值,主要大举增持金融债和信用债。7月广义基金在中债和上清所总持仓大增4313亿,大举买入政策性金融债、短融、中票和企业债1626亿、1079亿、833亿、483亿。
 
  券商和保险净持仓略降,均加利率、减信用。7月券商托管量下降109亿,主要增持短融、中票,大幅减持政策性金融债。保险净持仓环比微降,主要加仓国债80亿,减持企业债和中票113亿。
 
 
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