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机构最新动向:周三推荐10只黑马股

2015-08-18 14:37:24 来源: 中国证券网

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  一心堂公司公告点评:强化终端和互联网布局,剑指全国连锁药店龙头

  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:余文心 日期:2015-08-18

  投资要点:关注行业整合机遇和公司互联网+升级

  事件。公司发布公告,拟以54.61元/股的价格,向张立俊、黄健、毛朗、黄小倢、天浩51号定向计划等五名特定投资者发行不超过1431.35万股,募集资金不超过7.82亿元。募集资金将用于直营连锁营销网络建设、“互联网+”商业模式升级改造以及流动资金补充。

  其中,天浩51号定向计划为公司的员工持股计划。持股计划面向公司业务骨干共计105人,认购份额为171.5万股,对应金额9366万元。借助募投项目,强化营销网络和互联网+布局。我们认为,整合和互联网+转型是药品零售行业的两大趋势。本次定增公司拟

  1)投资4.0亿元,未来三年在云南省和海南省分别开设300家、100家门店;

  2)投资3.5亿元,用于电商二期、移动电商平台、远程健康管理等互联网医疗布局。

  借助上述措施,我们认为,公司营销网络将进一步完善,互联网+布局和用户粘性也将进一步完善。

  行业整合一马当先,剑指全国性连锁药店龙头。除新开门店外,公司也在不断加大外延扩张力度.停牌以来,公司已相继收购海南联合广安堂、山西长城药品零售连锁等十来家连锁药店企业,在海南、山西、四川等地的布局进一步完善。我们预计,上述被收购标的16年有望为公司贡献接近10亿元的销售收入和6000万元的净利润。

  本次定增的参与者,均为药品零售行业的企业家,拥有较丰富的连锁药店管理经验和药店资源。我们认为,未来伴随公司对药品零售企业和管理人才深度整合,公司有望快速、顺畅地成长为全国性连锁药店企业。

  持股计划完善公司激励机制,利好长期发展。公司拟对105名业务骨干进行激励。我们认为,激励计划将激活各层级员工的积极性,利好公司未来发展。

  盈利预测。暂不考虑增发影响,我们预计公司2015-17年EPS为1.44、1.81、2.24元。考虑到产业整合趋势确定,公司作为行业龙头应获得一定的溢价,我们给予公司2016年44倍PE,目标价80元,维持“增持”评级。

  风险提示。行业增速下滑可能对公司业绩造成较大影响。

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