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8月21日股票行情透露利好:6股明日望冲击涨停

2015-08-20 17:25:34 来源: 华讯财经

  海宁皮城:低估值高安全标的,静待创新业务获认可
 
  Q2单季净利增长6.6%,全年业绩无忧
 
  海宁皮城发布半年报,1H2015营收同比下降14.1至12.1亿元,归属净利润同比下降17.9%至4.7亿元,Q2单季营收同比下降9.3%至7.6亿元,净利润同比增长6.6%至3.5亿元;主要受去年同期一次性确认本部二期四层1.2亿元承租权费影响,剔除后哈尔滨项目抵消本部降租影响,租金收入基本持平。下半年本部降租及二期四层承租权费带来的高基数因素消除,且本部国际馆&温州大厦、乌鲁木齐&济南项目开业,武汉&佟二堡二期少数股权收购并表,预计全年业绩将保持平稳增长(公司预计Q1-Q3净利润同比-20%-+10%)。
 
  创新项目渐次落地,轻重结合开启行业整合
 
  海皮领先行业的市场管理模式和经验使其具备行业整合能力,2.0时代以品牌&管理输出为主的轻资产扩张逻辑清晰:1)依靠兼并收购(武汉项目)+管理输出(乌鲁木齐&温州大厦项目)实现轻重结合的低成本行业横向整合;2)“中国皮草在线”项目对接海宁皮城原有皮城金融和线下皮革城服务,实现从原皮交易、成衣设计、品牌销售、保养护理到产业金融的纵向业务拓展;3)皮城金融(目前交易额已达6.9亿)、线上线下融合的跨境时尚商品圈(韩国馆10月开业)等主业外延伸创新项目持续稳健推进。
 
  投资建议:高安全性稳健标的,创新业务价值待认可
 
  公司目前15年17XPE的估值水平已是仅反映其主业的纯干货,且较19.24元/股的定增价折价13%,安全性高;未来市场情绪企稳后,海皮金融、跨境电商等创新业务价值将得到认可。考虑到公司定增尚未落地,暂维持15-16年EPS预测为1.0和1.2元,维持“买入”评级,目标价24元
 
  风险提示:皮草在线&跨境电商推进不达预期;消费需求持续下行。

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