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最新机构动向揭示:今日7只黑马股值得满仓布局

2015-08-21 09:09:32 来源: 中国证券网

  金宇集团:业绩维持增长,龙头地位不断巩固
 
  类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:陈佳日期:2015-08-20
 
  报告要点
 
  事件描述
 
  金宇集团公布2015年中报。
 
  事件评论
 
  上半年营收同增12.5%,净利同增20.1%,每股收益0.79元(按定增后股本计算)。上半年公司实现营收5.68亿元,同增12.5%;实现净利润2.57亿元,同增20.1%,EPS0.79元(按定增后股本计算);扣非后净利润2.56亿元,同增20.8%。其中,第二单季实现营业收入2.31亿元,同增36.7%,环减31.5%;净利润8901万元,同增17.3%,环减46.6%,单二季EPS0.27元(按定增后股本计算);扣非后单二季度净利润8962万元,同增21.2%。总体上,公司业绩符合我们预期。
 
  市场苗持续放量是公司业绩增长主因。报告期,金宇保灵实现净利润2.77亿元,同增21.7%,口蹄疫疫苗仍是公司利润的主要来源。公司通过加强技术服务,扩展营销方式,增加了客户粘性,使得报告期口蹄疫市场苗销售保持了一定增长,同时上半年受猪价持续回升的影响,养殖户对疫苗的需求增加也在一定程度上促进了公司产品的销售。此外,值得关注的是上半年公司毛利率较去年同期提升2.66个百分点至74.5%。单二季度公司营收和净利润均出现同比增长,我们判断这主要源于二季度以来猪价出现持续上涨,养殖户增加疫苗用量所致。
 
  我们坚定看好公司未来发展前景。主要基于:
 
  (1)公司口蹄疫疫苗产能进一步扩大,且细胞悬浮培养技术生产的口蹄疫疫苗在国内市场销售中优势明显,预计2015年口蹄疫市场苗销量增长30%-50%至8300万头份~9600万头份。
 
  (2)公司积极开发动物疫苗新品,预计在2015-2016年推出6款新型疫苗产品,使得公司业绩可以长期维持增长。
 
  (3)公司定增募集资金25亿元,用于金宇生物科技产业园区项目建设,进一步扩充产能,并新建布病活疫苗生产车间,提升公司在兽用疫苗领域的综合竞争力。
 
  (4)公司与盖茨基金会和中非基金合资在埃塞俄比亚设立公司,开启在海外市场的布局,提供了新的利润来源。
 
  重申“买入”评级。我们预计公司15、16年EPS分别为1.73元和2.25元。我们坚定看好疫苗行业和公司未来发展;给予公司“买入”评级。
 
  风险提示:
 
  (1)养殖业规模化进展缓慢;
 
  (2)公司新品推出低于预期。

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