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房地产股票:预期货币宽松再起 这些个股钱途无量

2015-08-24 10:47:22 来源: 国泰君安

      至诚财经网(www.zhicheng.com)08月24日讯

  一手房销量:
 
  1)环比:整体环比上升0.3%,其中一线升3%,二线降1%,三线升  0.3%。
 
  2)同比:整体同比升12%,其中一线升46%,二线升8%,三线降1%。
 
  3)本周与2014 年全年周均比:整体升11%,其中一线升30%,二线升12%,三线降3%。
 
  4)累计同比:整体同比升26%,其中一线城市升56%,二线升22.1%,三线升16%。一手房整体成交均价:环比降0.8%,同比升29.9%。二手房销量:本周环比降7%,同比升85%。
 
  库存水平:12 个典型城市一手房平均可售面积环比升0.5%,同比升1.8%。去化时间:12 个城市新房去化时间11.3 个月。
 
  板块估值:2015 年PE 主流公司13.2 倍,RNAV 溢价13%。一线9.8 倍,RNAV 溢价0.2%;二线13.2 倍,RNAV 溢价24%;三线18.3 倍,RNAV 溢价80%;地产+X13.8倍,RNAV 溢价16%;商业19.1 倍,RNAV 折价5%。板块表现:上周板块整体跌12.5%,跑输上证1.0pc。
 
  本周观点:经济运行数据低于预期,市场情绪不如之前乐观,预计货币政策将进一步宽松。市场更加青睐有盈利和业绩的公司,精选个股,静候时机是当下较好的策略。关注国企改革、新通州新北京新奥运。我们维持2015 年基本面“弱平衡”(去库存或者缓慢出清)的判断,整体看房地产市场将呈现“量升价平”格局,依旧看好地产股在宽货币预期下的表现,建议关注新北京和大深圳区域房企投资机会。
 
  国君地产组合包含滨江集团、格力地产、天健集团、荣盛发展和广东明珠,权重占比均为20%。国君地产组合指数上周下跌16.3%,跑输房地产指数3.8%,跑输上证指数4.8%。组合指数2015 年累计涨幅为56.5%,跑赢房地产指数30.5%,跑赢上证指数51.8%。
 
  中国PMI 创2009 年3 月以来最低值。8 月21 日公布的财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.1,较7 月终值47.8 下降0.7 个百分点,已连续6 个月低于50.0 的临界值,创2009 年3 月以来最低值。从分项数据来看,8 月制造业PMI 产出指数回落至46.6,较7 月产出指数下降0.5 个百分点。新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。
 
  维持行业增持评级。2015 年,板块投资策略是“既要过日子,也要浪漫满屋”;推荐:
 
  1)龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑,资产负债表边际改善最为明显,推荐:保利地产、招商地产、万科A、华侨城A。
 
  2)旧貌换新颜(强调新路径、新机制、新模式):国企改革类、转型类重点推荐:格力地产、天健集团、广东明珠。
 
  3)新北京主题:华夏幸福、荣盛发展。
 
  4)港股受益:花样年、绿地香港、彩生活、碧桂园。
 
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