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股市大盘连续暴跌几乎无人抄底 钱都去哪了?

2015-08-25 10:34:45 来源: 每日经济新闻

       至诚财经网(www.zhicheng.com)08月25日讯
 
  周一市场各大指数再度出现恐慌性暴跌。短期来看,市场对经济基本面、人民币贬值、外围市场动荡、美联储加息仍存疑虑,悲观情绪蔓延,需要等待市场信心恢复以及估值体系重建。单从资金面来看,热钱大幅外流、监管层持续降杠杆、券商救市弹药有限、公募基金大幅减仓,这些都成为近日A股暴跌的重要原因。那么,市场流动性短期内能否改善?这或许是决定后市能否反弹或反弹能有多高的重要基础。
 
  热钱外流
 
  人民币“闪贬”热钱外流打击市场信心
 
  本周一,A股创8年来最大单日跌幅,6月的股灾重现。
 
  下跌的表象是相似的,但两个月以来,A股的宏观环境、资金面等各方面都出现了显著变化。面对复杂的局面,再加上投资者经历了股灾后心有余悸,即使千股跌停,恐怕也没有多少人敢于抄底。《每日经济新闻》记者注意到,周一大盘创下3191点新低的同时,成交量也出现萎缩。沪市全天仅成交3588亿元,较上周五减少近1000亿元,那么钱都去哪了?
 
  7月末外汇占款大降
 
  6月的A股市场,遭遇的是去杠杆资金带来的流动性突然枯竭。而现在的A股面临的因素更加错综复杂,人民币贬值、“国家队”入场、降准预期等诸多复杂因素都搅动着市场的神经。其中人民币贬值被认为是影响市场资金面的最主要因素。
 
  8月11日,央行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价机制后,11日、12日人民币兑美元汇率中间价分别比上一日出现了接近2%和接近1.6%的贬值。人民币连续两天贬值千点,贬值幅度创上世纪90年代以来的最大。随后,人民币汇率出现温和上涨,根据央行官网数据 ,8月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.3864元;与8月10日的1美元兑人民币6.1162元相比,贬值4.4%。
 
  而在此之前,人民币已经出现短期内资本项目快速流出的情况。5月前后,受A股大涨和美元暂稳影响,结售汇和外汇占款的情况都出现了小幅改善。但7月末,央行口径外汇占款下降3080亿元,创历史最大单月纪录,至26.4万亿元;金融机构口径外汇占款下降2491亿元至28.9万亿元。截至7月末,央行口径的外汇占款增量已连续6个月负增长。7月份市场减少了7640亿元的流动性。
 
  人民币贬值仍未到位?
 
  尽管人民币在经历了短期大幅贬值后趋向稳定,市场人士仍然预期热钱将继续流出,这成为打击投资者信心的因素之一。
 
  国泰君安首席分析师任泽平周一指出,一年来,相对其他主要货币,人民币兑美元贬值幅度明显偏小,与经济放缓和出口下行情况不符,后期资本外流压力仍大。任泽平认为,人民币没有贬值到位,“短期均衡应在6.8~7,还在半山腰,给市场想象空间较大。”《每日经济新闻》记者注意到,周一A股收盘后,离岸人民币再次出现大幅贬值。截至周一17时37分,离岸人民币报于6.4992,较前一交易日跳升0.70%。
 
  不过任泽平也指出,人民币汇率闪贬后将守在6.4~6.5一线,“央行短期不会给出明显的放松或引发贬值的信号。上周央行净投放资金达2600亿元,释放流动性进行对冲力度明显加大。预计央行会继续积极实行对冲政策,以维持流动性适度宽松。”
 
  杠杆降温
 
  证监会检查基金专户股票配资两融余额锐减四成
 
  又是一天不愿回首的痛苦记忆,2000多只个股跌停,市场毫无招架之力,几乎看不到抄底资金,流动性危机再现。
 
  究其原因,仍然离不开持续降杠杆的威力,去杠杆趋势不可逆转,使得场内资金供需失衡,市场继续处于调整之中。
 
  杠杆资金遭遇严打
 
  本轮阶段性牛市自2000点至5100点,显现出非常典型的资金驱动型特征。有统计资料显示,这轮牛市吸纳了约18万亿元资金,其中杠杆资金约7万亿元,包括融资融券约2.2万亿元、场外配资约2万亿元、相关担保资金约3万亿元,杠杆资金占比约40%,其中配资占比23%左右,加上跟风资金,对市场投机起到了推波助澜的作用。
 
  而监管层打出“严管配资+降杠杆”的组合拳后,触发整个市场陷入断崖式下跌。如今,降杠杆已经持续一个多月,监管层继续严打配资,沪深两市成交额急剧萎缩,资金面供给严重不足,市场难再回归此前的火爆行情。
 
  8月18日,恒生电子和同花顺双双发布公告称,正在被证监会立案调查,这被市场视为监管层继续严打配资的重要表现。与此同时,据报道,证监会近期也将严管场外股票配资的监管行动延伸到了基金公司,上周已有监管部门人员进驻部分基金公司和基金子公司,检查范围包括专户股票配资、量化对冲、IT系统、操作流程等。
 
  融资余额持续减少
 
  无疑,降杠杆成了市场的“抽水机”。目前,两市成交量大幅萎缩,昨日(8月24日),沪市成交额仅为3588亿元,较顶峰时期过万亿的成交额大幅缩水;而创业板昨日成交额仅为530亿元,与此轮牛市中超过2000亿元的成交额也有天壤之别。要知道,此轮牛市中,创业板扮演着“急先锋”的角色,大部分的配资集中在创业板。
 
  经过前期的巨幅调整,场外配资已经大面积爆仓,部分高杠杆的伞型信托计划也已被平仓,如今创业板成交额萎缩至500亿元上下,并且在大面积跌停中难现买入资金,可见在此前清理配资的过程中,大部分配资资金都已退场。
 
  同时,《每日经济新闻》记者注意到,融资余额继续锐减,整个市场资金供给大幅缩水。从融资融券情况来看,上周两融余额1.33万亿元,环比继续下降3.71%。融券余额达到32.76亿元,较前期增长4.53%。此前,据统计,截至6月18日,两市融资余额一度达到2.26万亿元,创历史新高。也就是说,两融余额两个月时间下降超四成。

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