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机构强推买入 6股极度低估

2015-08-28 09:59:29 来源: 中金在线

  至诚财经网(www.zhicheng.com)08月28日讯

  中南传媒(601098):数字出版扩张或持续

  展望:发行业务有望稳定增长,数字出版扩张或持续

  1)发行业务:有望保持较快增长,湘版教材在其他省市的占比有望持续提升;加之教材价格或稳定增长,我们预计公司发行业务有望保持15%以上增长。

  2)数字出版业务,借助天闻数媒,我们预计H215将签约250多所学校,2015年有望实现1000所目标,收入有望实现5亿元、净利润约0.45亿元,均同比增长100%。

  3)并购与合作,2015中报公司账面现金约101.5亿元,结合公司现有业务,我们预计公司收购方向为在线教育、数字营销等领域;借助公司在出版发行领域的资源,我们认为公司有可能和领先的O2O教育服务商开展合作,提升公司在线教育业务能力。

  估值:维持“买入”评级,目标价31.24元,关注国企改革进程

  我们2015-2017年EPS预测为1.03/1.26/1.59元。我们基于瑞银VCAM工具通过现金流贴现推导(WACC为7.3%)得出目标价31.24元,对应2016年 PE为24.8倍。

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  瑞普生物(300119):战略切入宠物保健领域 外延式扩张持续推进

  事件:瑞普生物发布2015年半年报,公司实现营业收入3.35亿元,同比增长18.15%,归属于上市公司股东净利润0.47亿元,同比增长49.91%。eps0.12元/股,同比增长49.45%。公司拟与天创资产、天创保鑫通过增资扩股的方式投资瑞派宠物,其中公司以自有资金出资1,000万元,天创资产出资2000万元,天创保鑫出资2000万元。前述投资完成后,瑞派宠物的注册资本由人民币1亿元增加至1.28亿元,公司持有瑞派宠物4.34%的股权。公司拟进行员工持股计划,筹集资金总额不超过1.12亿元,定增发行不超过0.70亿股,发行价格为16.02元/股,存续期为48个月,定增新股锁定期为36个月。

  公司通过增资瑞派宠物,战略切入高成长的宠物保健领域,为业绩添加新的增长点。

  瑞派宠物从事宠物连锁医院的运营及管理,现有子公司15家,其中江苏瑞派东华宠物医院管理有限公司、北京美联众合动物医疗科技有限公司是区域性管理公司,分别负责华东、华北宠物医院日常业务的管控,各宠物医院门店为经营主体。宠物医院门店的主营业务为宠物医疗、宠物美容和宠物用品销售。

  瑞派宠物管理团队多为行业专业人士,在宠物医疗领域已积累多年行业经验,赖晓云先生擅长小动物B超诊断、小动物骨科手术,杨雪松先生擅长小动物遗传病、腰椎疾病与针灸。

  近十年来国内宠物数量呈几何倍数增长,与宠物服务相关的宠物医疗、宠物美容、宠物食品、用品用具等细分行业步入快速发展的轨道,宠物行业的市场规模已突破千亿元,年增长率接近30%,未来仍有较大的增长空间。

  公司将宠物业务视为新兴业务,在宠物医药领域已有药品、生物制剂的战略资源储备,通过此次增资瑞派宠物,开始涉足宠物相关产业。瑞派宠物已集中了全国范围的宠物医疗优势资源,并在不断拓展新的宠物医院合作伙伴。本次投资将发挥公司与瑞派宠物分别在产品与市场渠道方面的优势,形成良好的协同效应,符合公司的战略规划和长远利益。

  我们认为公司在宠物保健领域的超前布局,不仅是外延式扩张战略的延续,同时更是进入了新的蓝海市场。

  未来在先入优势的带动下,公司有望成为国内宠物保健品领域的龙头企业,借助渠道、产品与服务等竞争优势贡献较高的业绩增量。

  禽链高存栏、营销端优势,助力公司上半年业绩高增长。受2013年祖代鸡引种量同比增加14.65%、2014年初禽流感去存栏的影响,2015年上半年商品代肉鸡存栏量总体仍相对较高,并带动了公司2015年上半年业绩同比回升。但更重要的是,公司能够在畜禽整体存栏未大幅回升的条件下,取得50%左右的业绩增速,关键在于公司营销端的优势显现。

  借助高效外延式扩张,2015年全年业绩高增长无忧。受2014年祖代鸡引种量进入下降通道的影响,2015年下半年禽链存栏可能会有所下滑,而生猪存栏同比预计也不会有大幅回升。但是公司在2015年6月9日已经完成了收购华南农大生物股权31.98%的工商变更登记手续,正式以大股东经营实体身份进入南方广阔的禽链市场。公司的营销优势不仅有望继续助力华南生物原有产品在南方市场的继续开拓(年出栏40亿只但防控渗透率较低的水禽养殖户就是极具增长潜力的典型),同时公司其他产品也将随之打入南方市场,疫苗渗透份额有望获得显著提升。因此即便养殖存栏水平不能为业绩大幅回升提供显著动力,但公司凭借并购在南北市场的高效协同、营销端优势的持续发力、2014年业绩的超低基数,2015年全年实现40%左右的增长可期。

  长期来看,我们坚定看好公司在科研资源、市场开拓、新兴板块方面的优质布局:(1)公司通过并购华南生物,已基本成为华南农大兽用疫苗科研资源的商业化平台,未来将获得源源不断的新品与科研方面的支持,长期增长潜力提升一个档次;(2)公司通过华南生物强势进入南方市场,以及中岸生物加码中部市场,实现完善的区域市场布局,各类产品将继续向各自的低渗透区域寻求高增长空间;(3)公司先发切入宠物保健品业务,未来在这一蓝海市场将拥有较大的资源优势,实现持续高增长。同时公司通过员工持股计划也有望进一步提升经营效率,从基层业务层面保证业绩实现高增长。

  考虑增发摊薄预计2015-2017年EPS分别为0.34元、0.56元和0.86元,按2016年40XPE取计算,目标价22.4元,给予“买入”评级,随着未来禽类养殖行业景气复苏,公司疫苗需求将放量,外延式收购华南生物打开公司外延式扩张的估值空间,上述因素将成为公司股价上涨的催化剂。

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  新海宜(002089):大通信产业链布局推动业绩高速增长

  公司预计2015年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.39亿元-1.65亿元,同比增长60%-90%,意味着三季度单季度净利润将达到5384万元-7996万元,同比增长77.2%-163.2%,自2014年四季度以来净利润单季度增速保持40%以上。

  内生和外延共同推进,构建完整云生态圈。未来三年公司数据中心规模将达到6000台机架,同时通过外延式参股江苏广和慧云科技股份有限公司、杭州无限动力信息有限有限公司、上海麦图信息科技有限公司、北京东方网信科技股份有限公司,构建“IDC-云平台-数据分析”的完整云生态圈。

  专网通信业务进展迅速。2014年公司积极抓住专网通信市场发展的良机,适时进入专网通信市场,目前已完成大量的专网通信系统订单和销售,上半年专网通信业务收入达3.41亿元,占通信业务收入75.10%。公司将利用非公开增发资金加大专网通信系统研发与产业化,预计该业务将持续增长。

  积极推进员工持股计划。1月,公司实施第一期员工持股计划,完成购买公司股票20,500,094股,占公司总股本的比例为3.5791%。目前公司正在筹划第二期员工持股计划。员工持股计划的实施,使公司骨干和管理层持有了公司的股权,增强了员工的参与感和积极性,为公司各项业务的顺利开展奠定了扎实的基础。

  投资建议:公司不断完善大通信产业链布局,保持高速增长,同时积极推动转型升级发展,看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.40元、0.57元、0.81元,维持对公司“增持”评级。

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  澳洋科技(002172):粘胶短纤底部回暖 中报业绩超预期

  受行业主动去产能及环保限制的影响,粘胶短纤景气底部回暖,公司上半年同比扭亏。2014年起,粘胶短纤行业产能增速明显放缓,在经历了几年的去库存后,粘胶短纤价格自2015年3月起开始底部回升,从3月初达到11280元/吨上升至目前的13480元/吨,涨幅达19.5%。公司的粘胶短纤业务毛利率同比提升了3.6个百分点至10.4%,同时公司上半年确认政府补助2254.1万元,因此净利润同比扭亏。目前粘胶短纤供给端因环保限制,约13%的产能停产技改,受影响产能还没有开工的时间表,预计粘胶短纤仍将维持供不应求,价格仍有上涨空间,公司盈利有望继续好转。

  澳洋建投并表将大幅提升公司业绩。上半年公司完成了对澳洋建投100%股权的收购,进入到市场前景广阔、盈利能力较强的医疗健康服务行业,向粘胶短纤和医疗健康服务双主业转型。澳洋健投是一家集医疗服务、医药流通于一体的医疗健康服务公司,具有较强的区位竞争优势。澳洋建投旗下的澳洋医院是二级甲等医院,是张家港市最大的民营医院,并已通过JCI 国际认证,体现了澳洋医院较高的整体条件和服务水平。澳洋医院注重与公立医院的差异化发展,在肿瘤、心血管、骨科等领域具有较强的优势,目前澳洋医院有1200张床位,入住率约80%。公司三季度将对澳洋健投合并报表,因此净利润将大幅提升。

  成立股权投资基金,扩大在医疗服务领域的布局。公司拟以不超过5000万元自有资金与澳洋集团、兴业资本等共同设立兴证澳洋产业发展股权投资基金(兴澳基金)。兴澳基金总规模为5亿元,将投资医疗健康、新能源和环保行业具有良好增长潜力及战略价值的目标企业,通过并购、重组等方式推动公司的转型升级,未来公司有望继续通过外延扩张等方式扩大在医疗服务领域的布局。

  盈利预测及评级:随着粘胶短纤价格上涨,假设公司2015-2017年粘胶业务毛利率分别为11.5%、12%、12.5%,假设玛纳斯澳洋2016年开工,公司2015-2017年粘胶业务收入增速分别为-15.0%、28.0%、5.0%。而随着三费率相对较低的澳洋建投并表,公司三费率将有所下降,假设2015-2017年三费率分别为9.1%、8.7%、8.5%。预计2015-2017年公司EPS 分别为0.14元、0.19元、0.23元,对应动态PE 分别为51倍、37倍、30倍,公司传统主业粘胶短纤底部回暖,收购澳洋建投进入发展更快的医疗健康服务产业,给予“增持”评级。

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  迪森股份(300335):费用影响业绩 能源平台呼之欲出

  资金回款压力不大:公司应收账款1.1亿元,其中6145万元属于供热行业(去年同期6750万元)、6483万元属于去年底收购的迪森设备,回款风险并不大。

  逐步转型综合能源服务商:迪森近期接连签订临安综合能源集中供热项目和江陵热电联产项目,燃料类型已不仅仅局限于生物质。公司作为生物质能供热龙头,在锅炉设计、供热系统集成管理等方面拥有较强的经验优势。依托此优势,我们有理由相信公司能良好开拓清洁煤、天然气等项目,形成多能源齐头并进发展的模式,逐步转型为综合能源服务平台。

  投资建议:公司项目储备丰富,未来多种能源模式齐发展,市场空间将被进一步打开,预计15-17年eps分别为0.25、0.40、0.75,对应pe为45X、28X、15X。我们看好公司在供热行业的的先发优势和龙头地位,且目前股价安全边际较高(股权激励行权价格13.21元/股)、市值小,给予“买入-A”的评级。

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  奥瑞金(002701):唯一二维码挖掘大数据价值 服务商转型继续推进

  奥瑞金致力于由产品供应商转型服务供应商。公司目前可提供:

  (1)设计服务:通过卓朴公司,为中小型企业提供包装设计和品牌管理服务;

  (2)灌装服务:在湖北、广东两地设立了两个全球一流的灌装基地,为客户提供灌装服务;

  (3)营销服务:通过二维码互联网接口,为客户提供精准的营销服务;

  (4)渠道服务:投资大学渠道,能够帮助客户在可培育的消费群体中进行产品推广、品牌营销。通过转型,公司能够为客户创造更便利的合作环境,使客户能更轻资产地运作,更灵敏快速地应对市场变化。

  行业首创可变二维码智能包装,提升附加服务价值,挖掘大数据金矿。2014年9月,红牛、奥瑞金和湘瑞公司开始推动二维码开创合作,截至目前,红牛北京、宜宾、咸宁和佛山四家工厂21条生产线上的二维码升级切换工作已经完成,赋码产品超过10亿罐,产品陆续上市。可变二维码区别于市面上的普通二维码,能够一罐一码,一箱一码,通过唯一码,企业可实现:

  (1)精准的渠道管理;

  (2)产品追溯功能实现,防伪功能提升;

  (3)信息获取更加精准全面;

  (4)信息推送可实现精准可选择。

  奥瑞金已经实现1.0版本二维码,年底前有望推出2.0版本,做到在制罐过程中赋码,最终将推出3.0版本,完成大数据精准营销闭环的构造,使得传统快消品成为具有“物联网”属性的新型产品。

  投资建议:维持买入。公司在现有业务强势发展基础上加快布局平台建设,继续转型综合包装解决方案供应商:

  (1)关键大客户红牛未来三年仍将保持两位数复合增长,且其他客户不断拓展,业务快速扩张确定;

  (2)中西部地区二片罐布局有助于公司产能在空间和品质上不断深化布局;

  (3)可变二维码包装大规模推广,有助于帮助客户提供渠道管理、精准营销等增值服务,且可挖掘和积累大数据价值,推动向服务供应商的转型;

  (4)设立投资管理公司,打造孵化平台,将为短期投资收益的和增加长期客户资源的壮大奠定坚实基础;

  (5)与平安证券合作成立体育产业基金,且与“动吧体育”联手开拓体育产业,看好体育产业快速发展机遇,且有助于为下游客户提供市场渠道、品牌推广等多方面增值服务;

  (6)增持永新股份,布局软包装领域,坚定产品品类多元化发展方向。我们预计公司2015-2016年净利额分别为10.7、14.0亿,同比增32.5%、30.6%,每股收益分别为1.09、1.43元,PE为20、15倍。维持“买入”。

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