至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

今日重大利好出现 12股闭眼将买入

2015-09-01 09:02:09 来源: 转载

  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月01日讯

  鄂武商A:中报点评:业绩逐季平稳向上,下半年有望加速释放

  鄂武商A

  营收增长逐季加快,经营效率稳步提升

  鄂武商 A 发布 2015 半年报, 1H2015 实现营收 89.89 亿元,同比增长4.78%;归属净利润 4.36 亿元或 EPS=0.86 元,同比增长 18.07%,扣非后同比增长 10.99%。

  1)分季度看, 2Q15 营收同比增长 5.4%,连续四个季度保持增长且增速逐季加快。 2Q15 单季度毛利率同比上升 1.02pp 至 21.5%、销售+管理费用率同比下降 0.18pp 至 14.94%;

  2)分业态看,百货区域龙头地位巩固,且提挡增效明显,上半年百货营收同比增长 10.1%,毛利率微降0.36pp 至 18%;量贩注重提升门店质量,上半年净关闭 5 家门店,营收同比下降 4.5%,但毛利率大幅上升 1.29pp 至 18.3%。

  管理层利益高度绑定,下半年业绩有望加速释放

  公司年初完成股权激励(解锁要求 15 年扣非净利润增速达到 18%)、且拟以员工持股计划大比例参与定增(13.57 元/股,认购 6217 万股,占发行后总股本 9.43%,锁定期 3 年)。在银泰系主动减持、公司四年来首次大比例分红改善与银泰系关系后,长期困扰公司的股权纷争问题不复存在,管理层与公司利益高度绑定,经营效率稳步提升,考虑到股权激励解锁条件,我们认为下半年公司业绩有望加速释放。

  高物业价值+激励完善+长期成长性,维持买入评级

  公司在湖北省内拥有 70 万方自有物业,公司目前前总市值 92 亿,考虑 20.65 亿增发摊薄, 2015 年 PS 约 0.6X, PE 约 14.5X, NAV/市值比约2.04,相比行业平均仍然是低估品种。公司激励完善且解锁条件高,长期来看 2019 年 60 万方武商梦时代广场建成后将贡献 30 亿体量年收入。维持公司 15-17 年 EPS =1.53 /1.84/2.11 元预测, 维持“买入”评级。

  风险提示: 终端需求持续低迷;市场整体系统性风险

  111

  伊利股份:2015年中报点评:明星产品继续保持快速增长,看好长期发展

  伊利股份(600887)

  事件: 公司公布 2015 年中报,上半年实现营业收入 299 亿元,同比+9%;归母净利润 27亿元,同比+16%;基本每股收益 0.43元。 Q2单季度实现收入 152亿元,同比+6%;归母净利润 14亿元,同比+13%。

  业绩点评:

  1、 上半年收入整体保持稳定增长, Q2 单季增速出现下滑。上半年主业继续保持稳定增长, 消费升级带来明星产品高速增长: 金典(同比+20%)、安慕希(增长 9.8倍)、每益添(+51%)、畅轻(+60%)、金领冠(+33%),带动收入整体稳定增长。 Q2 单季收入增速有所下滑,主因是大消费环境不景气+终端买赠影响较大(今年原奶供应相对充足,量较大,行业竞争加剧,促销较为常见)。 从销量来看,增速并没有下降,上半年液态奶销量增长 15%以上。

  2、毛利率提升拉高净利润增速。 2015H1 毛利率 35.42%,同比+1.84pct,受益于原材料原奶价格下降,毛利率提升明显, 三费率稳中略有提高 0.91pct,主要是财务费用率提升幅度较大(借款增加及汇兑损失)。 3、液态奶市占率 29.6%,较去年同期提升 2.3pct,继续稳居行业第一;同时,公司继续深耕渠道,扩大试点城市范围,上半年试点城市市场销售额同比+50%以上。

  投资看点:

  1、 乳制品行业竞争较为激烈,消费升级及明星产品依然是未来大方向。乳制品全国双寡头,同时又面临区域性强势品牌和城市型诸侯割据的局面,竞争较为激烈,在宏观消费并不景气的大环境下,部分地区价格竞争激烈,行业短期内要忍受阵痛。未来消费升级引领下明星产品、大单品保持快速增长依然是行业发展的大趋势。

  2、伊利作为行业龙头企业, 产品、渠道、布局等都走在行业前列, 我们看好公司在乳制品行业内所有权体制、产品和渠道的核心竞争力,长期看公司依然受益于市占率提升+产品消费升级的大格局,同时全球化产能和研发布局助推公司迈上新台阶。

  3、安慕希和核桃乳等有望成为大单品。常温酸奶安慕希今年受产能限制,短期内供不应求,收入规模难以释放,预计全年贡献收入超过 25亿元,明年产能释放,收入有望翻倍;同时公司积极布局核桃乳, 预计全年实现收入 10亿元左右。

  盈利预测及评级: 预计未来三年液态奶增速分别为 8.3%、 8.4%、 9%,毛利率维持在 31%左右;奶粉及奶制品增速分别为 10%、 9%、 9%,毛利率 51%; 冷饮增速和毛利率均无变动; 公司 2015-2017年 EPS 分别为 0.78元、 0.90元、1.05 元,对应 PE 分别为 20倍、 18倍和 15倍, 我们给予公司 16年 25 倍 PE,对应目标价 22.5元,首次给予“买入”评级。

  风险提示: 食品安全风险;原材料价格大幅波动风险。

  

更多精彩