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明日挖掘潜力个股:9月7日6股将峰回路转

2015-09-06 09:23:58 来源: 中金在线/股票编辑部

 


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  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月06日讯

  南京医药:点评报告:战略变革循序渐进,盈利水平实现提升

  事件: 2015 年 8 月 30 日, 南京医药公告 2015 年中报业绩,相比去年同期,公司上半年实现营业收入 119.88 亿元,同比增长 11.65%; 实现归属于上市公司股东的净利润 8053.50 万元,同比增长 212.23%。

  毛利率略有下降, 财务费用降低推升净利率水平

  2015 上半年,公司收入实现稳定增长,同比增速为 11.65%; 分区域来看,南京和福建地区收入增速较快,分别增长 16.69%和 15.96%,报告期内公司药事服务的创新模式向福建、四川等地复制推广, 取得了良好效果。

  盈利能力方面,受到综合医改试点、公立医院药品集中采购相关政策出台等因素的影响,公司报告期毛利率小幅下降,同比减少约 0.06%; 净利率水平受到财务费用下降的推动提升至 0.85%,进一步向行业均值水平回归。 总体来看,公司主营业务收入保持稳定增长态势,定增引入战略投资者后,公司费用控制能力和经营整改效率有所提升。

  与 WBA 战略合作进入实质性推进阶段

  2015 年是公司与 WBA(沃尔格林-联合博姿)实质性战略合作的元年。 上半年借助 WBA 在医药商业供应链资源优势, 公司和 WBA 在优势品种、药妆、器械及合约销售上已有具体项目上的合作;未来公司有望在配送网络建设、专科药代理及配送、 健康管理、 医药电商、公司治理和管理等多方面实现提升。

  物流信息化建设循序渐进, 供应链管理能力有望提升

  报告期内,南京物流中心确定了建设基地,同时建设规模及投资提升,项目建成后可满足未来 5 年综合业务发展要求; 另外, 合肥天星物流中心土建已完工,年内有望竣工及完成搬迁,苏北、福建等地的物流中心也在研究论证中。 信息化建设方面, 供应链服务信息化平台、健康服务信息化平台、供应链可视化信息系统等信息化项目取得显着进展。我们认为,公司物流配送及信息化等项目落地后,将显着提升公司药品配送供应链管理能力,助推公司综合毛利率提升。

  盈利预测及估值

  我们预计 2015-2017 年公司 EPS 分别为 0.27 元、 0.38 元、 0.55 元, 同比增长85.90%、 41.44%、 44.68%; 最新股价对应动态市盈率 PE 分别为 33.67 倍、 23.81倍和 16.46 倍, 维持买入评级。

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