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9月7日股票推荐:明日具备持续反弹潜力的9大金股

2015-09-06 09:28:31 来源: 中金在线股票编辑部

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至诚财经网(www.zhicheng.com)09月06日讯

  广汽集团:2Q15净利润大幅增长,Jeep国产值得期待
 
  事项:
 
  公司披露2015年中报,上半年实现营业总收入114.50亿元,同比增长6.35%;实现归母净利润17.50亿,同比增长1.45%,基本每股收益0.27元。
 
  平安观点:
 
  集团营业总收入稳步增长:上半年,公司实现营业总收入约为 114.50 亿元,同比增长 6.35%,主要是由于广汽乘用车自主品牌“传祺”随新车型推出销量增长,同时集团产业链上下游的汽车零部件、保险、商贸服务等业务迅速发展。公司上半年对超过 10 余个城市近 200 家 4S 店的实地调研,落实并解决了调研反馈的各项问题,提振经销商信心,汽车销量同比高于行业平均水平约 12 个百分点。
 
  事季度归母净利润大幅提升:公司 2015 年 2 季度实现归母净利润 12.2 亿,环比增长 130.3%,同比增长 39.3%,主要原因在于事季度投资收益大幅增长达 14.2 亿,环比增长 134.6%,同比增长 42.0%。
 
  环比看,由于为了推出新品主要合资公司 15 年 1 季度加大了对旧产品的库存清理, 盈利水平下降, 因此公司 1Q15 投资净收益仅 6.1 亿元;同比看, 主要是由于合资公司新推出的缤智(2014.10 上市),改款凯美瑞(2015.01 上市)、新款汉兰达(2015.03 上市)等新车型贡献了增量业绩使得 2Q15 投资收益同比大幅增加。
 
  Jeep 王者归来, 2018 有望贡献 50-75 亿投资收益: 从 2015 年下半年到2016 年, Jeep 自由光、自由侠、以及一款全新紧凑型 SUV C-SUV 将陆续国产上市。 我们基于以下三点,预计 Jeep 国产将给公司带来极大的方向:
 
  1)行业: 我国 SUV 市场空间有望比肩轿车市场,且正处需求升级阶段,预计 2018 年销量翻倍;
 
  2)品牌: Jeep 历经战火淬炼,象征自由、冒险、可靠、激情,是高品质 SUV 品牌代表;
 
  3)渠道:公司与菲亚特合资成立了独立的销售公司,整合原克莱斯勒和菲亚特经销商资源为 Jeep 国产销售铺路。我们估算 Jeep 国产 2018 年有望给公司带来 50-70 亿投资收益,给予 12 倍 PE,仅 Jeep可支撑约 600-900 亿市值。(详见前期报告《Jeep 归来,谁与争锋》)
 
  盈利预测与投资建议: 我们认为 JEEP 国产将给广汽集团带来很大业绩弹性,同时集团日系合资企广本广丰业绩也在稳步回升。根据最新情况我们调整公司 15、16、17、18 年 EPS 分别为 0.69、1.20、1.86、 2.43 元(考虑 Jeep 国产三款产品盈利爬坡速度会比之前预期稍慢,调低相应产品在前两年的盈利水平,原预测值为 0.75 、 1.27、 1.92、 2.43 元),维持“强烈推荐“评级。
 
  风险提示: 1)Jeep 国产销量不达预期; 2)广丰广本业绩回升不达预期。

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