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13大券商A股策略周报:震荡夯实底部

2015-09-08 09:18:27 来源: 中财网

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至诚财经网(www.zhicheng.com)09月08日讯

  上周只有三个交易日,市场经历之前的暴跌后整体呈现震荡向下格局,上证综指收报3160.17点,一周累计跌幅2.23%;深成指收报10054.80点,一周累计跌幅6.90%;创业板指收报1855.03点,一周累计跌幅10.91%,连续三周跌幅超10%。
 
  从行业板块表现来看,上周二八分化格局愈演愈烈,除银行板块上涨8.36%外其他板块均下跌。其中非银和建筑装饰等行业跌幅相对较小,商业贸易、计算机和农林畜牧等跌幅较大。主题方面,沪股通、央企重组和海南岛旅游等概念表现相对活跃。
 
  招商证券(600999):
 
  主动杀跌压力已经提前释放,短期市场大幅波动局面将暂告段落。权重蓝筹和中小创相对于年初基本面格局发生了显著变化,大盘蓝筹基本面在改善,而中小创的变化是负面的,低估值蓝筹已经探明了估值底。
 
  中金公司:
 
  在市场连续大幅下挫之后,虽然投资者暂时还不能转为乐观,但也不宜过分悲观,坚守价值的同时有几个方面需要密切关注,相机抉择:1)经济能否出现企稳迹象;2)一些改革措施会否出台;3)国际环境的变化。
 
  齐鲁证券:
 
  在市场进入底部区域之后,在短期对人民币汇率贬值预期得到释放、流动性宽松边际性改善之下,市场情绪将得到一定程度的好转,市场将会展开反弹行情。市场风格上,短期大蓝筹板块表现将会优于成长板块。
 
  兴业证券(601377):
 
  短期行情仍处于确认底部的波折期:三大期指全线贴水,隐含对短期走势的悲观预期,而中金所的限制措施短期至少有助于缓冲期指对现货市场的影响;维稳之后部分“滑头”可能减仓观望。好消息是做空力量经过季度性宣泄之后逐渐衰竭,行情波折将有助于确认2850点附近是否是市场底。
 
  西部证券(002673):
 
  当前市场浓厚的观望心理以及沉重的套牢盘对指数形成较大的技术性压制,阶段性操作仍应严格控制风险,不过也不能完全忽略积极性要素的存在。
 
  民生证券
 
  标本兼治 中级反弹窗口即将开启
 
  从近期监管层的表态和行动观察,救市正从“治标”转向“标本兼治”阶段,股市开始从流动性修复进入信心修复阶段。同时结合稳增长政策发酵的背景,中级反弹逻辑正在酝酿,有望在9月11日到12月12日之间启动。
 
  如果说通过直接购买股票向二级市场提供流动性是治理股市异常波动的“标”,那么包括近期监管层清查媒体、金融机构、监管机构违规行为,以及清理场外配资、鼓励上市公司分红回购、推进并购重组等措施就是治理股市异常波动的“本”。现在市场并不缺钱,缺的是信心,而近期监管层工作重心从托指数到完善证券市场基本制度的转变,可能成为重振投资者信心的起点。
 
  前期政策意图处于托指数、限制空单阶段,市场缺乏展开持续稳健反弹的基础:一是股灾发生的根源——证券市场基本制度问题并没有得到根本性解决;二是股灾导致投资者对改革转型预期回落,市场处于真空期,缺乏明确的投资主线;三是估值自然修复尚未完成,A股仍不便宜。
 
  救市从治“标”到“标本兼治”有望解决上面提出的第一个问题;从7月30日的政治局会议到8月28日的国务院专题会议,稳增长逻辑在逐渐证真,稳增长有潜力成为下一阶段市场的投资主线,这就解决了上面的第二个问题;如果稳增长效果最终显现,企业盈利改善,那么估值看上去就会相对便宜,这就解决了上面第三个问题。
 
  解决了上面三个问题后,在流动性环境相对充裕、国际金融局势稳定前提下,市场就有了反转的初步基础。反转的时点和高度还要看市场走出“政策温室”和证券市场基本制度完善的节奏,以及稳增长的具体方向、规模和效果。在近期全球市场受美联储加息预期影响联动之后,我们将观察期延长至第四季度的美联储议息会议,也就是12月。简单来说,中级反弹起点在9月11日到12月12日之间。
 
  基于以上判断,我们提出“坐小望大”思路。坐小阶段(中级反弹启动前),在市场企稳前提下积极把握主题性机会。当然要控制仓位,择时重于择股;在望大阶段(中级反弹证真后),布局稳增长、超跌以及有催化因素的行业板块。

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