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【个股分析】海螺水泥中报的几个细节研究

2015-09-18 17:02:35 来源: lam梅西


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  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月18日讯

  1. 海螺水泥中报,扣非净利润下降49%。

  2.归属少数股东的净利润只有3418万元,去年同期为3.2358亿元,同比下降近90%。(第40页)对照中报131页,可见近期的收购项目,效益与海螺自建项目差一截。收购二线企业,是否是个很好的策略呢?只是目前,自建项目,太难了。

  3.印尼南加海螺上半年录得巨额亏损,少数股东亏损2323万元,少数股东权益占比28.75%(见中报126页,中报131页5%数据应该有误),那么整个南加海螺今年上半年亏损8080万元。海螺没说明具体原因,该项目去年年底就开始投产,可能是近期印尼货币贬值录得一笔重大资产减值计提。

  4.除了南加海螺,公司去年收购的贵州水城海螺,今年上半年也亏损严重,亏损4596万元,海螺占比40%,但拥有绝对决策权。

  5.江苏泰州海螺亏损,福建建阳海螺亏损,这些都是中等规模的粉磨站,海螺收购经营已经多年,只能说明,华东的形势,的确不乐观。只是不知,这是海螺自己的主观降价因素为主导,还是市场实在是太疲软的缘故。未来,不拥有自己熟料生产线的粉磨站,将来很难生存下去。

  6. 新疆哈密弘毅海螺,亏损742万元,海螺占比80%,新疆的水泥形势,也不容乐观。

  7.海螺上半年水泥熟料销量仅增长1.6%。2014年一季度销量4800万吨,二季度6600万吨;今年一季度销量5050万吨,二季度6450万吨。海螺二季度销量同比下降2.27%,竟然录得同比下降,这是海螺历史上的第一次。全国水泥产量,今年二季度6.47亿吨,去年二季度6.98亿吨,同比下降7.3%。

  8.海螺中部(含安徽本部)、西部区域市场控制力和竞争力进一步增强,水泥熟料销量同比分别增长4.4%、5.9%;但是东部区域(江苏、浙江、上海、山东、福建)销售金额下降26.68%,销量应该下降7%左右。(第10页)东部当地厂家应该大面积濒临亏损,海螺的销售也遭遇大环境而销售有所阻碍。东部地区,海螺一般只建粉磨站,熟料靠安徽本部提供,走长江水运。

  海螺水泥的财报,一直简单明了,没有糊涂账,更不含水分,这是我喜欢它的一个重要原因。

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