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九大券商策略 市场正在孕育机会

2015-09-21 11:16:07 来源: 中金在线
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)9月21日讯

  国海证券:积极因素增多,市场正在孕育机会

  1、多空双方在谨慎中寻找均衡

  自8 月25 日以来,市场成交量一直较低,并且不断萎缩,指数也在3000-3200 间窄幅震荡,说明市场中多空投资者均较为谨慎。之所以会在此有所反复,主要是因为股市现在的估值水平较为合理,整体来看,不算太高,所以看空者经过大幅减仓后,暂时观望,同时估值也不是很低,估值快速提升空间不大,所以看多者也较为谨慎。

  另一方面,市场中投资者的研判体系也正在发生很大的变化,从年初讲故事的研判体系,切换到现在看估值、看价值的研判体系,对市场下一阶段的选股,在方向上还存在分歧。

  2、宏观风险暂缓,改革预期合理

  站在当下,我们认为未来一段时间出现利空的可能性较小,汇率已经通过央行的强力干预暂时稳住了,美联储加息推迟。经济下滑压力较大,但近期稳增长政策较多、且货币政策维持宽松,所以未来一段时间风险较校而在政策面,之前市场对改革预期过高,导致市场泡沫化,最近市场大幅回归到合理水平,对改革的预期也已经回归到合理水平。

  3、政策的利多将显现

  虽然改革牛不在了,但改革还在,后续将缓慢地对市场产生正面影响。往前看,9 月15 日,习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第十六次会议,审议通过“实行市场准入负面清单制度”“推进价格机制改革”等八个意见。《关于深化国有企业改革的指导意见》正式出台,确定了国企改革的方向,国家发展改革委党组副书记、副主任刘鹤近日召开改革专题会议,研究《指导意见》中由国家发展改革委牵头负责的国有企业发展混合所有制经济相关改革任务的部署落实。往后看,十八届五中全会和十三五规划也将催生改革相关的机会。所以未来一段时间,政策层面的利多将缓慢地对市场产生正面影响。

  4、配置建议

  目前市场中投资者的核心交易策略是防守反击,所以在板块配置上建议注重安全边际。一方面关注超跌的中小板和创业板,另一方面关注在之前牛市中市场关注度较小的消费类板块,特别是消费升级相关的,建议关注餐饮旅游、商贸零售、纺织服装等。主题方面,习近平访美将给网络安全和高铁等板块带来催化剂,可以短期关注。国企改革领域,在顶层方案确定后,后续各个层面将会按照方案的既定目标,建议持续关注。日本参议院全体会议在当地时间19 日凌晨表决通过了以解禁集体自卫权为核心内容的一系列安保法案,将在短期内刺激国防军工板块的机会。

  浙商证券:市场需要时间维持相对谨慎

  市场信心修复需要时间,短期A 股市场仍具不确定性。上周A 股市场在清理配置和美联储是否加息等事件影响下出现明显波动(周降幅为3.2%,周振幅为7.69%),基本符合我们上周周报中“短期A 股市场不确定性仍高,建议谨慎操作”的基本观点。对于本周A 股市场,我们整体仍维持相对谨慎,尽管有“震荡市式的反弹”的可能,但市场短期不确定性仍然较高。

  (1)市场情绪继续低迷,上周A 股市场日均成交金额约为5783.8 亿元,环比下降6.5%,显示市场参与热度继续下降(伴随着市郴手率的下降,上周周换手率为1.22%),显然市场信心的修复需要时间。

  (2)场外配资清理缓而不停,9 月17 日证监会发布《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》,在短期内可以适当缓解配资清理过程中券商与信托的分歧,但场外配资清理与证监会大力打击短期交易行为、股价操纵行为以及部分套利交易等非法活动相联系之后,那么场外配资“主动”清理的概率不校

  (3)美联储加息预期顺延,对于9 月18 日凌晨(北京时间)所公布的美联储9 月不加息的决议并不值得高兴的事,它只是美联储“猜大斜游戏的顺延而言,对于A股市场而言,“短期的利好”换来更长时间的“不确定性”,得不偿失。由此,市场的平衡需要外力打破,目前我们没有看到短期内有足够的力量来重塑市场的信心,A 股市场相对弱势的格局仍将延续,建议精选个股,防御为主。

  平安证券:市场情绪仍待稳定

  1、上周市场仍然维持大幅波动,值得关注的亊件包括:第一,周末证监会再次公布对操纴市尝非法经营、远法减持、短线交易等行为作出处罚,三周以杢,累计罚款总额23.5 亿元,涉及73 个单位及个人,显示出监管机极对于市场非法行为的打击力度日益加大。第事,刘鹤副主仸主持研究结合甴力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革,开展不同领域混合所有制改革的试点示范。第三,美联储9 月维持利率不叒,加息预期再次递延。第四,习近平主席即将开启访美行程。

  2、市场情绪是整体市场所有市场参与人士观点的综合展现,也是当前资本市场走势的决定性因素,相较于短期的基本面和政策面,我们倾向于认为当前的市场情绪仍待稳定。市场参与者情绪仍难言稳定的表现包括:第一,市场仍然过多关注流言蜚语,尤其是关于配资清理和救市资金的迚退;第事,市场情绪决定当前市场对于基本面和政策面的解读系统性悲观,按行为金融学理论称乊为有偏的自我归因,当前市场对于宏观经济、企业盈利和中国改革的解读均呈现系统性的悲观预期;第三,市场仍时常出现千股跌停和千股涨停,这种现象在本轮市场向下调整过程中显得异常频繁,呈现出典型的“羊群敁应”,是一种非理性行为的情绪释放过程。情绪的稳定需要一定的时间,有迹象表明越杢越多的投资者认为短期的市场波动缺乏意义,需要从宏观和企业基本面的角度寻找好的投资机会,市场的情绪自然会逐渐稳定。

  3、相对于股票市场情绪的不稳定,当前债券市场投资机会仍然在确定性的延长,金融资产流动性仍然充裕,高收益资产提供不足使得固定收益类资产在当前明显发到市场的青睐。从负债端看理财产品收益率的叒化情冴,市场下跌以后,理财收益率的下降叒得更为明显。

  4、股票投资放面,十三五规划我们仍然推荐环保、新能源和农业机械等板块,混合所有制改革中甴力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域有望加速。行业配置方面倾向于短期配置相对防御性板块,相对看好食品饮料和生物医药行业。市场风栺上,维持短期内国企和大市值股票相对较强的看法,成长股的机会在于深跌后的反弹弹性较大。

  

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