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有效缩减股市情绪性波动幅度的"熔断机制"

2015-09-22 11:25:39 来源: 中国投资咨询网


 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月22日讯

  不少私募机构认为,熔断机制推出对各类投资主体的操作影响不大,但比较担忧市场的流动性。

  指数熔断机制征求意见昨日结束,期货日报记者从相关业内人士处了解到,结合收集的意见和建议稍作修改后,指数熔断相关规定就会公布,指数熔断机制也有望不久后推出。

  9月7日,上证所、深证所和中金所联合发布通知就指数熔断相关规定公开征求意见,拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下,引入指数熔断机制,以沪深300指数作为指数熔断的基准指数,设置5%、7%两档指数涨跌熔断阈值。具体来看,触发5%熔断阈值时,暂停交易30分钟;14时30分及之后触发5%熔断阈值,以及全天任何时段触发7%熔断阈值时,暂停交易至收市。

  征求意见通知发出后,不少业内人士对记者说,指数熔断相关规定征求意见稿应该不会有大的改动。

  据记者了解,一些机构和投资者比较关注的是指数熔断机制的5%、7%两档熔断阀值及熔断时长。

  “第一阶段的熔断时长如何确定,如何衡量市场的冷却时间究竟是半小时还是15分钟或者更短一些时间,第二阶段的熔断时长其实也值得商榷。”恒泰期货首席经济学家江明德对记者说,从交易角度讲,市场需要流动性,且这个流动性应该是平滑的,“我们不希望经常触发熔断,但触发之后,需要将熔断对指数的平滑性影响降到最低,熔断时间越长,指数的平滑性越差”。

  指数熔断机制征求意见以来,市场出现了几次大幅波动,比如沪深300指数在9月14日、15日连续两日最大跌幅超过4.5%,逼近5%的熔断阈值,而在9月16日,沪深300指数涨幅超过6%,达到5%的熔断阈值。

  谈及指数熔断机制的作用,不少业内人士认为,在国内市场已有涨跌停板制度的前提下,熔断机制可能起到的作用并不大。

  “熔断机制也只是给市场一个心理安慰。”海通证券期货主管高上说,境外成熟资本市场大都没有涨跌停板制度,一旦市场出现大幅上涨或下跌,采取熔断机制能使投资者很快回归理性。每一项救市措施都有正、负两方面作用,在国内目前已有涨跌停板制度的情况下,引入熔断机制可能会拉长股市调整周期,这样来看推出熔断机制显得有些多余。而国内资本市场设有涨跌停制度,再引入熔断机制显得有点多余。而对投资者来说,熔断机制的实施缩短了其交易时间,可能会在一定程度上降低市场的流动性。

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