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大数据:成交异动需警惕 A股存在“换手率魔咒”

2015-09-23 09:36:55 来源: 东方财富网

股市大盘

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至诚财经网(www.zhicheng.com)09月23日讯

  从跌停到涨停,日换手率高达83%,海欣食品是9月22日当仁不让的明星股。不过,海通证券最新的研究表明,这种出现高换手异动的股票,之后的走势往往跑输大盘,即“换手率魔咒”,没有明确消息的投资者最好应规避此类个股。

  分析师高道德、郑雅斌的统计显示,高换手股票在A股中每天都会多次出现。从2012年4月6日到2015年9月17日共计842个交易日,5分钟内换手率超过5%的异动共出现3694次,平均每个交易日4.4次。

  从板块分布来看,高换手异动板块主要集中在中小板和创业板。在3694次异动中,中小创就占了2512次,占比高达68%。

  高换手异动股板块分别

  (数据来源:海通证券)

  统计显示,股票高换手异动后,跑输沪深300指数是大概率事件。这些异动股票的5日平均收益低于沪深300指数1.13个百分点,10日平均收益低1.60个百分点。
 

  异动股票主要集中在创业板和中小板,以沪深300指数作为基准存在风格偏离。不过,即使与全A指数相比,这些股票异动后,跑输全A指数同样是大概率事件,而且持有时间越长,负收益越高。
 

  如果将换手率异动的阈值由5%换为1%,异动个股个数将大幅增加,但上述结论仍然成立。

  将这种情况称为“换手率魔咒”——无论从“日内”还是“日均”维度考察,高换手率股票大概率贡献负的超额收益。

  至于“换手率魔咒”的原因,海通证券认为,这可能与A股市场的投资者结构有关。研究发现,以个人投资者为主的A股市场,高曝光个股(高换手,高涨幅,分析师持续推荐)存在股价反应过度的现象。当个股高度曝光,并进入个人投资者关注的阶段,股价将会大概率出现反转,并贡献显著的负超额收益。

  因此建议,对于没有明确信息优势的投资者,应规避短期“高换手”“高曝光”的个股。

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