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9月24日完美6股:不买赔大了!

2015-09-24 09:05:31 来源: 中财网
  
9月24日完美6股
 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月24日讯

  宇通客车:宇通客车A股策略研讨会2015快评

  宇通客车(600066)

  新能源客车2015/16年均有望保持高速增长

  公司预计其2015年新能源客车销量有望达到13000辆,同比增长76%,符合我们的预测;展望2016年,虽然考虑到6-8米纯电动客车由于补贴额度下降可能导致提前购买透支部分需求,但公司预计其新能源客车销量仍有望保持30%以上的增长,主要原因在于:

  1)明年新能源客车补贴城市将由目前的试点城市向全国所有城市推广;

  2) 10米以下混合动力客车和12米以上纯电动客车增加了部分补贴;3)国家对于引导使用新能源客车的力度仍然很大,后续将进一步降低新能源客车运营和维护成本。

  公司未来两年的利润率仍有望稳中有升

  根据国家2016-2020年新能源汽车的补助标准,新能源客车2017/18年的补贴金额将较2016年下降20%,市场担心这将对公司盈利能力造成负面冲击;公司认为以下三点将有望对冲补贴下降对利润率所带来的负面影响:

  1)随着销量的大幅提升,电池、电机、电控等核心零部件成本也有望大幅下降;

  2)目前部分客车车型的补贴后价格已经低于传统柴油车价格,因此即使补贴标准下降,下游客户也可以接受补贴后价格的上涨;

  3)高盈利能力的新能源客车占公司整体销量比重将会继续提升,提升公司产品结构。

  出口市场短期存在压力,长期依然看好

  公司预计今年出口业务可能出现小幅的下滑,主要源于:1)全球经济不景气;2)大宗商品价格下跌对公司出口目标市场的经济影响较大;但公司认为中国客车的质量和性价比仍在提升,依然具备较强竞争优势,长期增长前景依然看好。

  估值:维持"买入"评级,目标价24元

  我们的目标价是基于瑞银VCAM得到( WACC为8.2%)。

  天士力:A股策略研讨会2015快评

  天士力(600535)

  股价已反映中期业绩影响,公司有望进入新一轮增长

  我们在瑞银证券A股策略研讨会上同天士力管理层进行了沟通。尽管上半年业绩令投资者失望,但我们认为,目前股价已充分反映了中期业绩未达标的影响;公司基本面扎实,二三线产品梯队的逐步成熟以及新批产品的逐步放量,有望推动公司进入新一轮增长。公司目前股价对应23/18x 15/16E PE,在A股市场的成长股中,比较有吸引力。

  普佑克放量有望推动公司新一轮增长

  我们认为普佑克(重组人尿激酶原)将成为公司下一个利润增长点,原因是:

  1)过硬的临床数据:普佑克15年上半年完成了四期2000多例的临床试验,数据显示整体开通率为87.5%,达到进口竞品的水平;

  2)有限的竞品:普佑克为第三代溶栓药品,相较于一、二代产品具有更有效溶栓以及更明确靶点的特点。目前市场上只有阿替普酶(勃林格殷格翰生产)和瑞替普酶(壹佰制药生产)两个竞品;考虑到生物药规模生产的技术壁垒以及中国漫长的新药注册周期,我们认为短期内新进入的竞争者有限;

  3)医保制约相对较小:由于其急救用药的特点,患者对其价格普遍不敏感,目前医保未覆盖对产品的负面影响有限。下半年公司将开始普佑克的市场推广活动,我们预计,公司在四期临床时积累起来的急救科资源将为普佑克的商业化提供便利。

  复方丹参滴丸(丹滴)FDA临床进展顺利,有望于2018年获批

  公司一贯坚持现代中药的发展路径。丹滴美国三期临床已完成了700例病人观察(整体方案要求960例),数据积极。公司预计2016年底可完成三期临床,保守估计2018年底前可获得美国FDA批准。我们认为丹滴的FDA注册是公司实施国际化战略坚实的第一步。公司已在美国成立分支机构,并表示已有多家当地机构表达了积极的合作意向。

  估值:维持目标价与“买入”评级

  我们基于瑞银VCAM工具得出目标价72元,重申买入评级。

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