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即将爆发的4股:暗藏“暴涨”因子

2015-09-28 13:40:01 来源: 华讯财经


 

4股暗藏暴涨
 

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月28日讯

  比亚迪:新能源产业链巨头坚定前行

  投资要点:

  比亚迪在新能源汽车领域龙头地位难以撼动,电池独具优势,储能、光伏的布局完整,公司将成长为新能源产业链巨头。

  多年坚守终迎新能源汽车行业爆发,绝对龙头地位难以撼动。新能源汽车行业终于迎来历史性机遇,大力发展新能源汽车从产业经济、能源安全、环保等多方面符合发展趋势,国家政策明确,扶持力度和范围空前。

  比亚迪在新能源汽车领域深耕多年,电池技术和制造能力上具备领先优势,再结合丰富的整车制造经验和研发能力,成为目前市场领军者。随着电池瓶颈的消除、车型逐渐完备,公司在未来相当长时间内将享受行业高速增长的红利。

  公司定增150亿巩固新能源汽车领域优势,持续投入研发保障公司未来成长,新能源汽车领域领先定位难以被撼动。

  储能业务切入能源互联网,围绕电池的充分利用形成协同效应。公司充分利用铁电池先天技术优势发展储能业务,借机进入意义深远的能源互联网行业。该业务充分利用现有电池产能的实现新能源汽车电池循环利用,提高新能源车用户体验,与动力电池协同效应明显,锦上添花。

  非核心业务恢复增长,未来资产剥离提高业绩弹性。传统IT业务因PMH技术需求大增重返增长通道。未来公司明确了未来以新能源为核心的发展战略,未来类似出售非核心资产给合力泰的模式将复制,逐渐实现公司专注发展的战略目标,业绩弹性也将增加。

  对标特斯拉,公司市值空间依然巨大。通过对业务板块的拆分,我们认为公司目前市值并未完全其新能源产业龙头企业的价值,对比业务板块极为相似的特斯拉,我们认为公司仅汽车板块就有50%上涨空间,折算到股价有30%以上的空间, 2015-2017年EPS分别为0.74元、1.11元、1.57元,对应P/E分别为:112倍,75倍,53倍,首次覆盖给予“买入”评级。

  投资要点: 比亚迪在新能源汽车领域龙头地位难以撼动,电池独具优势,储能、光伏的布局完整,公司将成长为新能源产业链巨头。

  多年坚守终迎新能源汽车行业爆发,绝对龙头地位难以撼动。新能源汽车行业终于迎来历史性机遇,大力发展新能源汽车从产业经济、能源安全、环保等多方面符合发展趋势,国家政策明确,扶持力度和范围空前。

  比亚迪在新能源汽车领域深耕多年,电池技术和制造能力上具备领先优势,再结合丰富的整车制造经验和研发能力,成为目前市场领军者。随着电池瓶颈的消除、车型逐渐完备,公司在未来相当长时间内将享受行业高速增长的红利。

  公司定增150亿巩固新能源汽车领域优势,持续投入研发保障公司未来成长,新能源汽车领域领先定位难以被撼动。

  储能业务切入能源互联网,围绕电池的充分利用形成协同效应。公司充分利用铁电池先天技术优势发展储能业务,借机进入意义深远的能源互联网行业。该业务充分利用现有电池产能的实现新能源汽车电池循环利用,提高新能源车用户体验,与动力电池协同效应明显,锦上添花。

  非核心业务恢复增长,未来资产剥离提高业绩弹性。传统IT业务因PMH技术需求大增重返增长通道。未来公司明确了未来以新能源为核心的发展战略,未来类似出售非核心资产给合力泰的模式将复制,逐渐实现公司专注发展的战略目标,业绩弹性也将增加。

  对标特斯拉,公司市值空间依然巨大。通过对业务板块的拆分,我们认为公司目前市值并未完全其新能源产业龙头企业的价值,对比业务板块极为相似的特斯拉,我们认为公司仅汽车板块就有50%上涨空间,折算到股价有30%以上的空间, 2015-2017年EPS分别为0.74元、1.11元、1.57元,对应P/E分别为:112倍,75倍,53倍,首次覆盖给予“买入”评级。

  首航节能:电站空冷设备再获大单,行业龙头地位稳固

  公司与内蒙古京能锡林公司签订2X660MW超超临界火电机组间接空冷设备采购合同,总金额为1.36亿元,约占公司2014年营业收入的10.45%,项目实施周期为2016-2017年。

  空冷设备订单再获大单。公司已成为国内电站空冷设备行业内的龙头公司,市场占有率从2006年不到10%快速提升至45%以上,并成唯一具备提供1000MW火电机组直接和间接空冷设备的企业。加上此次新签的1.36亿元订单,15年公司新签电站空冷订单已达9.2亿元,累计电站空冷设备在手订单约28亿元,是公司14年总收入的2.5倍,为公司该项业务未来2-3年业绩稳步增长提供有力保障。同时,公司已具备火电站总包能力,并获得28亿元总包合同。15-16年为该项目执行期,对公司收入和利润均有较大幅度提升。考虑到总包项目对人力和资金占用周期较长,预计后续公司或将维持现有总包业务的推进步伐,从而达到人员和资金的择优配置。

  光热发电业务稀缺标的。在国内光热发电领域,公司无论在核心装备、还是电站总包方面,较竞争对手均有明显的优势,并已取得阶段性突破。利用自有资金投建的10MW塔式光热电站,将于2016H1完成并网。同时,公司与敦煌市签订的2X50MW、与内蒙庆华集团签订的50MW塔式电站、以及与印度LANCO集团签订的2X100MW槽式电站,前期准备工作也在陆续推进。近期公司正在规划建设的2X125MW塔式电站在国内尚属首例,是公司持续推进国内光热发电成本下降,以及光热技术推广应用的又一标杆性布局。后续公司将陆续通过成立海外公司以及设立产业基金等形式,推进公司光热发电业务在国内外市场的开拓。

  四大业务板块协同发展。本着各业务之间的技术共通性、客户重叠情况以及相互支撑关系,公司已经设立包括清洁能源、水资源、环保以及金融四大业务板块。涵盖了公司已有的电站空冷、光热、压气站余热发电、融资租赁等业务;同时,针对正在重点布局的分布式能源、污水0排放等业务也进行了归类。进一步捋顺各业务主线,易于后续发展。

  盈利预测。预计2015-2017年EPS分别为0.56元、1.04元和1.34元,对应动态PE为37倍、20倍和16倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示:订单延期交货;国内光热市场发展不达预期;

  道氏技术:收购江西宏瑞新材料,完善产品和渠道结构

  投资要点:

  8200万收购江西宏瑞新材料100%股权。2015年9月24日晚,公司公告拟以自筹资金向自然人李禾、李雪、袁国辉收购其持有的江西宏瑞新材料有限公司合计100%的股权,收购的总价款为8,200万元。截止2015年7月底,江西宏瑞总资产1.54亿,净资产2724万元,2015年1-7月实现收入1736万元,净利润-124万元。

  收购意义之一:有利于公司优化国内生产基地布局,实现产销统一。由于江西省是陶瓷产业转移的重要转入地,已经成为了国内建陶行业最大的生产区域之一,众多原材料及陶瓷产品生产企业聚集于省内及周边区域,公司将利用本次收购实现生产地和销售地的统一,降低物流成本,形成稳固的生产与销售根据地。

  收购意义之二:产品结构更为丰富,有利于销售的协同效应。公开资料显示,江西宏瑞新材料有限公司的主要产品包括陶瓷高档熔块、陶瓷纳米颜料等,与道氏技术可形成较强的互补性。江西宏瑞拥有优良设备基础以及稳定客户群体,结合公司已经具有生产和销售的规模优势,实现产品搭配销售,能够在客户资源上产生协同效应。

  建筑陶瓷釉面材料市场规模300亿以上,行业分散,单个企业体量较小。公司作为行业内领先的陶瓷釉面材料产品全业务链服务提供商、陶瓷墨水龙头之一,有望成为行业的未来龙头。本次收购,帮助公司完善在产品结构和渠道两个维度的布局,有利于公司进一步提升自身市场份额和长远发展。

  维持盈利预测和投资评级。预计公司2015-2017年营业收入分别为6.14、6.85、7.42亿元,yoy 37.4%、11.6%、8.3%,归属母股东的净利润分别达到0.97、1.09、1.19亿,yoy 34%、12%、9%,EPS 分别为1.00元、1.12元和1.22元,维持“买入”评级。

  风险提示:1)新投产项目不达预期;

  2)产品价格大幅波动;

  3)宏观经济增长大幅低于预期;

  4)应收账款无法及时收回。

  兴业银行:兴业数金和他的小伙伴们谁最收益

  事件:兴业银行、高伟达、金证股份和新大陆联合发布公告:同意设立兴业数字金融信息服务股份有限公司。兴业数金注册资本为5亿元人民币,各家公司按注册资本出资。

  兴业数金是家金融信息服务公司,是未来银银平台逐步实现分拆,完成兴业银行大金控梦想的重要子公司。银银平台8大模块中,预计初期互联网销售和科技输出将先行分拆注入。

  兴业数金的价值:1)预计互联网销售对应收入约为10亿元,累计销售规模将超万亿,存量余额约2000-3000亿。银银平台线上渠道包括“钱大掌柜”和“掌柜钱包”。未来线下销售平台有望逐步注入。2)在监管上相较银行将更加灵活。3)科技输出对应销售收入约为4.5亿元。6月末,兴业已经与262家商业银行建立信息系统建设合作关系。累计实现信息系统上线128家。4)3.5万个连接的网点已经远超任一四大行,结合这些银行的数据进行个性化营销和风控将使兴业数金成为一家不亚于任何一家国内大数据分析公司。

  后续仍将要申请牌照,包括支付等。银银平台其他模块有望陆续注入。1)银银平台线下渠道:是兴业银行1.4万亿理财规模最主要销售渠道。2)预计支付结算收入近30亿,且增速很快。3)同业客户的留存存款将带来可观的收入。4)预计托管业务将独立于兴业数金。

  对于兴业银行,降低成本,中长期发展提速,利大于弊:成立金融服务公司将帮助兴业大大降低IT人员的成本,引入三家上市IT公司将提升公司未来在核心系统、财务金融软件、和支付方面的竞争力。未来实现子公司的独立上市也将对价值进行更加合理的重估和提升。

  高伟达、新大陆和金证股份是最大受益者:各以5000万的价格出资,持股比率各占10%。

  此前报告曾经测算过银银平台最主要业务分拆后市值将达到千亿。预计初期线上销售平台和核心系统将先行注入,对应的市值至少应高于百亿,而且未来的成长性和空间很大。

  新公司的股权激励到位,有利于中长期发展。子公司高管和部分中层获得股权激励达19%。

  投资建议:行业景气度下行仍是银行估值的重要压力,好在现阶段估值相对合理,而兴业银行估值相较行业仍有一定折价,银银平台分拆落地和后续推进有望引导估值从折价到溢价,因此维持行业首推组合为北京、兴业和浦发,维持公司“买入”评级。行业15/16年PB估值0.99/0.89倍,对应15/16年PE估值6.48/6.50倍。维持公司15/16年净利润增速4.3%/0.2%的盈利预测,对应PE为5.6X/5.7X,PB0.96X/0.85X.

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