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中国股市始终离不开一个定律

2015-09-29 10:47:22 来源: 证券时报

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至诚财经网(www.zhicheng.com)09月29日讯

  最近三个月,中国股市的大幅波动引起了全球股票市场的高度警惕。然而,鉴于此轮非理性的暴跌行情,中国股市的跌幅却高达40%以上,而普遍股票的跌幅更是达到了50%以上。从整体上看,仅仅经历了三个月的时间,中国股市的市值水平就出现了“腰斩”的局面。

  事实上,回顾七年前,即2008年全球金融海啸爆发之际。当时,中国股市的大幅波动走势也引起了全球股票市场的震动。

  回顾当时的数据,自2007年最高的6124点下挫至2008年最低的1664点,期间市场累计最大跌幅高达72%,成为当时全球股票市场中跌幅较大的市场之一。

  与2008年的单边暴跌行情相比,虽然本轮下跌行情的整体跌幅略有逊色,但因高杠杆资金的全面激活,而加剧了市场的冲击影响。与此同时,与2008年相比,当前的中国股市增加了不少的创新型金融工具,且市场的市值水平发生了巨大的变化。由此一来,对于本轮的股市下跌行情,无论是对国内金融市场,还是对全球的金融市场,都构成了沉重的冲击。

  “成也杠杆,败也杠杆”当属最近一年多来中国股市的真实写照。然而,在高杠杆资金全面激活的大背景下,实则也加大了杠杆资金对市场的撬动影响。由此可见,借助高杠杆资金的激活,实则也加快了股市的上涨节奏。

  不过,对于杠杆资金而言,在股市上涨的过程中具有显著的助涨影响,但在股市下跌的过程中,却具有明显的助跌影响。于是,在市场加快“去杠杆化”的大背景下,实则也迅速扩大了“去杠杆化”对市场的冲击压力,由此加剧了市场的下跌节奏。

  从本质上看,杠杆资金的激活,实则起到大幅提升资金利用率的效果。结合场外新增流动性的不断涌入,也提升了市场新增流动性的撬动影响。但是,经历了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”过程之后,杠杆资金遭遇了沉重的打击,却在很大程度上降低了资金的整体利用率。与此同时,在市场投资吸引力大幅降低的大环境下,实则也对场外新增流动性的涌入预期带来了冲击,进而减少了市场新增流动性的补充。

  

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