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财政部支持地方政府PPP模式建设: 7股腾飞

2015-09-29 14:08:00 来源: 证券之星


 

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月29日讯

  经济企稳压力不减,管廊为代表的稳增长工具预计将持续发力。财政部鼓励地方政府以PPP模式建设管廊,达标城市给予额外的财政补贴。基于此,几乎所有的试点城市均以PPP模式运作。股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不作为买卖建议。

  建材行业:PPP前期工作专项补助有望到位,管廊项目逐步开展

  PPP模式前期工作专项补助有望到位。发改委起草该文件主要是为进一步推进PPP模式,鼓励和引导社会投资。其中文件明确前期工作是指重点区域或行业的PPP项目规划编制,以及重点PPP项目的前期决策咨询、实施方案编制、招标文件确定、合同文本拟定、法律财务顾问和资产评估效益评估等。文件特别指出,对于引入社会资本特别是民间资本的PPP项目,需安排前期工作专项补助资金。通过该文件的执行,地方政府前期的PPP工作努力得到充分肯定。专项补助的到位将进一步激励地方政府,未来积极开展以PPP模式为主的基础设施和公用事业项目。

  经济企稳压力不减,管廊为代表的稳增长工具预计将持续发力。8月规模以上工业企业利润单月同降8.8%,降幅比7月扩大5.9个百分点。累计同降1.9%,降幅比1-7月扩大0.9个百分点。种种经济数据表明经济下行趋势难改,GDP增速容忍度虽在提高,但企稳压力不减。我们认为,以管廊为代表的稳增长工具在财政资金的配合下有望逐步加快落地。

  PPP模式投建运营管廊项目,管材企业以股东方式设立项目公司。财政部鼓励地方政府以PPP模式建设管廊,达标城市给予额外的财政补贴。基于此,几乎所有的试点城市均以PPP模式运作。根据近期公司公告,具体方式是管材企业与地方政府或政府代表注册项目公司,地方政府再以特许经营的方式给予项目公司投建的权利,运营期地方政府用财政补助的资金分期付给项目公司,以实现社会资本的合理盈利。

  投建模式完善下,地方政府建设心态积极,试点城市招投标活动陆续展开,25个非试点城市近期公布里程不等的管廊建设规划。纳川、国统、巨龙已参与管廊建设,非上市管材公司也陆续拿单。

  管廊对管材需求虽无显著增量,但望加速存量需求。我们反复阐述的观点是,管廊建设非大规模的开展,乃是因地制宜的采纳,对于管材消费也不会增厚,但会加速消费未来需求。推荐目前已签管廊项目的巨龙、国统、纳川,关注其他管材公司顾地、伟星、永高。

  纳川股份:参与龙岩管廊基建 HDPE项目同步推进

  纳川股份 300198

  投资要点:公司17日公告,已就长期参与龙岩市污水处理设施PPP项目达成协议;同时,与中广核合作进行核电HDPE管材项目也已签署产业化协议。公司积极参与地下管廊建设、并布局管材业务升级和储备,成长亮点逐步落实,预计业绩弹性巨大。

  与龙岩市城发水环境合作,将长期参与污水处理设施PPP项目。公司14日与龙岩城发水环境发展有限公司签订了《龙岩市乡镇污水处理设施PPP项目投资意向书》,将合作建设龙岩市乡镇污水处理设施和配套管网设施。项目总投资约6亿元,城发水环境已成立项目公司,纳川将以增资扩股形式参与,并以政府购买服务方式获取服务费收入。项目合作期限为污水处理厂区30年、配套管网10年,不仅能为公司带来长期、稳定的PPP管材销售收入,还将积累参与地下管廊大型基建项目的经验,提高公司竞争力。

  与中广核签署核电HDPE材料产业化协议,积极储备、打开市场。公司16日与上海中广核签订了《核电HDPE材料产业化协议》,确定了由单方、双方联合体、或授权其他企业等多种供货模式,并明确了收益分配机制,加快核电HDPE材料的产业化进程。与中广核合作,将带动提升公司的高端管材研发能力,并为未来几年进行高附加值产品储备和升级,提高产品竞争力和市占率。近年来,政府大力推进核工业的“走出去”战略,公司进行核电HDPE管材产品开发,将帮助出口外销、打开海外市场,提高综合抗风险能力。

  注重转型、升级,成长亮点逐步落实,预计业绩弹性巨大。公司具备管材业务多年运营经验和技术优势,参与龙岩市污水PPP项目,将带来持续收入流、并积累大型PPP基建项目运营经验,拉升长期业绩。同时,核电HDPE材料项目,将推动公司PPP产品附加值提高和技术储备,提高产品盈利能力和市占率。此外,公司已获得新能车营业执照,已在福建平潭抢先布局新能车B2B运营,积累经验、引领模式创新。成长亮点逐步落实,作风稳健,未来业绩弹性巨大。

  盈利预测与投资建议。预计2015-2017年EPS分别为0.24、0.45、0.62元,对应2015年9月17日收盘价PE分别为37、20、15倍。目标价18元,对应2016年PE为40倍。维持买入评级。

  风险提示。合作项目推进低于预期。汽车行业低迷。系统性风险。

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