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下周机构强烈推荐:十大牛股!

2015-10-09 15:19:27 来源: 金融界股票


 

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月09日讯

  红相电力:受益配网投资和能源互联,跨越转型平台型公司

  投资要点:

  公司增资控股浙江涵普,进入配电智能化市场。公司拟以现金约5492.5万元增资“涵普电力”获其51%股权,公司通过本次并购进入配电网自动化市场,抓住政府大力投资配电网的产业发展黄金期。收购后公司的经营范围将包括电测标准装置、配电智能产品和配电自动化终端产品的研发、生产和销售。15年7月国家能源局印发《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》,“2015-2020年配电网建设改造投资不低于2万亿元”,配电智能化市场进入高速发展期。

  外延收购实现优势互补,渠道资源共享。浙江涵普的主要客户为发电厂及电力仪器仪表生产厂商,在发电厂市场的营销经验丰富,而公司拥有全系列的配电智能产品,未来将借助浙江涵普的成熟渠道进入发电厂市场。此外,公司的多项电力设备检测、监测产品的市场份额位居两网公司前列,在国网和南网公司有成熟的销售渠道,未来浙江涵普的配电智能产品和配电自动化终端产品有望借力公司销售渠道,扩大电网领域的市场份额。

  公司是电力行业设备检测、监测的龙头企业,将受益电网智能化投资加速。公司是国内较早推广电力设备状态检测、监测产品的公司,电力行业客户口碑和品牌形象良好。公司在两网公开招标的数据统计市场份额排名第一,优势产品包括变压器、电缆、开关、GIS等设备检测产品,公司在2013年到2015上半年所有产品在两网中标的比率基本维持在17%上下。“十三五”智能电网建设投资有望较“十二五”翻倍,对应输变电设备状态检测、监测市场投资也有翻倍成长空间。

  公司是最具弹性的能源互联网标的,有望跨越转型监测检测平台型公司。我们认为公司扎根监测检测行业多年,在电网领域市场份额不断提升,通过并购切入配电自动化市场,坐享配电网两万亿投资带来的行业高速发展;公司检测监测技术储备全面,未来有望通过外延从电网领域拓展至其他领域(发电、轨道交通、石化、冶金、军工等领域),向平台型公司转型;公司在数据积累方面优势明显,未来有望参与市场化售电业务,成为市场上极具弹性的能源互联网标的。

  盈利预测与评级。我们维持公司15-17年归母净利润分别为93、142、215百万元(预计涵普今年可并表2个月),对应EPS分别为1.05、1.60、2.42元/股,目前股价对应16年33倍和17年22倍。我们认为公司是市场上最有弹性的能源互联网标的,重申“买入”评级,重申十二个月目标价100元。

  一心堂:战略性扩张迅速,二代药店雏形已形成

  主要观点:

  加快扩张步伐,区域性龙头已形成。通过不断新建、并购门店,公司完成了立足云南、辐射西南的目标,目前门店总数达到3142家。公司近几年扩完张迅速,今年更是加快了步伐。2012-2014年新增门店数分别为367、517、234家,同比增长24.4%、27.6%、9.8% (14年新增门店数受新出台的GSP 政策影响)。

  今年上半年新增门店达到519家,此外截止8月7日已签约未移交的门店为280多家,有望完成今年新增1000家门店的计划。公司目前在云南、山西、海南和广西都处在第一集团,云南省内门店数超过2200家, 基本完成高密度布局,通过收购山西百姓平价大药房、海南广安堂等连锁药店进入周边地区,形成重点区域高密度网点的布局,并由云南向西南推进。今年8月公司拟投资3亿参与设立并购基金(总额12亿),以并购基金的方式做一些前期的收购,杠杆资金的使用也利于公司解决资金瓶颈,加快并购步伐。

  借助互联网工具全面打造二代药店。消费者对自行购药渠道有安全性和便捷性两大需求,传统药店在便捷性上有所欠缺,而网上药店容易让消费者产生安全上的顾虑。基于互联网的第二代药店能同时满足这两大需求,我们判断会成为未来药店的主流方向。公司的医药连锁信息化水平在国内处于领先水平,借助客户关系管理系统CRM 收集患者数据,为药品O2O、精准营销、大数据应用等创新业务打下基础。

  公司在已有门店的市场区域培养了大量稳定的会员群体,会员记录条目数超过1000万条,其中活跃会员记录超过700万条,公司采用CRM 系统对客户数据进行管理,建立了包含个人健康管理平台、消费者健康咨询平台和会员服务社区三大平台的服务圈。处方药放开是大势所趋,未来药店将承接部分医院分流的药品销售,而公司高密度网点布局方式具备O2O 的天然基因,有望成为最大受益方。

  布局渐入收获期,盈利具备提升空间,首次给予“买入”评级。公司中报收入增速20.5%,净利润增速10.4%,较近三年27%+净利润增速有所放缓,主要因为2014年新增门店数量较少,并且上半年公司在新店扩张和互联网的投入较高影响利润。下半年收购的门店将陆续并表,并且公司作为云南、海南、广西、山西等地第一集团的格局将增强公司与供应商的谈判能力,毛利率有望进一步提升。而电商通过前期的投入目前发展迅速,销售规模已进入全国前十,通过学习美国药品零售龙头CVS 不断扩大销售品类,涉足母婴商品、眼镜以及药妆等领域。全年情况公司有望完成收入5.7亿、净利润3.7亿的目标。我们预计公司2015-2017年EPS 分别为1.44、1.81和2.25元,对应市盈率估值33.8、26.9和21.6倍,首次给予“买入”评级。

  风险提示。连锁门店经营管理风险;扩张进度不达预期;门店租赁成本上升。

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