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年内再度降准概率大 降息会相对谨慎

2015-10-12 16:30:15 来源: 证券时报网
 
 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10日12日讯

  数据显示,8月份,我国金融机构外汇占款已连续3个月环比下降,9月央行外汇储备再降432.6亿美元。作为央行基础货币投放的主要渠道,年内再次降准的预期,在市场上体现得愈发强烈。周末,央行的另一项货币工具信贷资产质押再贷款试点扩围至十一省市。

  短中期内,货币政策走向如何?人民币汇率是否还将出现大幅波动?记者采访了数位首席经济学家,其共同观点是,2016年一季度前仍有降准空间,而降息则会相对谨慎。近期人民币中间价和市场价一致性增强,离岸人民币和在岸人民币价差缩小,贬值压力已大大降低。

  降准可能性较大

  记者:今年以来央行已实施5次降息和4次降准,请问对未来货币政策作何判断?

  中国银行首席经济学家曹远征:利率市场化的改革,意味着再次降息实际意义并不大,已处于降无可降的地步。

  而降准的主要目的有两个,其一是充足的流动性以保证金融的稳定。以目前的外汇数据来看,通过降准以补充资金流动的可能性较大;其二,拉动社会总需求。中国生产价格指数(PPI)已经持续3年负增长,这时降准所带来的效果可能并不显著,这个道理就像是,如果马在跑,那么你去拉缰绳可能是有用的,但若马不跑,再怎么拉动也无济于事。此外,降准幅度取决于目的及想要达到的效果。如果是上述的第一则目的,那么0.5个百分点可能就会达到一些效果。

  交通银行首席经济学家连平:降准降息都不能排除可能性。降准主要是对冲流动性,目前外汇占款负增长,降准可能性会大一些,但降息会相对谨慎,原因有以下四点:第一,降息将推升人民币贬值预期;第二,房价局部地区出现上涨趋势,居民消费价格指数(CPI)亦有上行趋势,货币政策需要有前瞻性,需要平衡物价未来的趋势;第三,我国货币总量大,杠杆率高,并且杠杆率还在上升,进一步降息将会加重这个趋势;第四,货币政策的持续向松调整,利率水平下降明显,明年年初还会进一步下降。目前来看,降息的正面效应已经得到发挥,而未来低利率的负面效应则可能会逐步显现。

  招商证券(600999)宏观研究主管谢亚轩:预计到明年一季度,将会有一次0.5个百分点幅度的降准,降息可能性较小。宽松政策未改方向,将进一步降低实体融资成本,并调动投资消费需求。

  国家脱离了货币政策将难以前行,但仅靠它也难以走远。货币政策具有一定的副作用,效果的体现也需要一个积累的过程。因此,国家同时运用多种方式盘活存量,增加流动性。0.5个百分点的降准,粗略估计将会投放2000亿~3000亿人民币的流动性规模,足以对冲2个月左右的外汇储备减少量和外汇占款的负增长。

  兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委:货币政策的目标总体上是要确定流动性平稳,目前流动性投放的渠道和手段很多,从具体货币工具上来说更建议降准。

  首先,降准相对于其他金融工具成本更低;其次,对金融机构来说,降准释放的流动性和信贷投放期限更加匹配。和今年之前几次降准相比,央行考虑降准的背景因素也未发生太大变化,即平复流动性和提振市场信心两方面的需要。

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