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10月20日或有利好出现 13股可闭眼疯抢

2015-10-19 16:01:00 来源: 中金在线/股票编辑部
 
 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月19日讯

  华策影视:跟踪报告:投入加大、项目节奏影响Q3业绩,成长转型需耐心

  华策影视(300133 )

  电视剧业务受项目节奏影响, 多部重点剧目 Q4 确认大部分收入

  受公司发行许可证取得情况和发行节奏影响,公司 Q3 基本无重点剧目, 考虑到内容影响力分化加剧、二三线卫视广告额降低的现状, 公司今年以来主要发力新媒体, 策略性削减在二三线卫视的投放, 因此中小成本剧的二三轮销售额继续降低;

  公司 Q4 将有《怒江之战》、《翻译官》、《锦衣夜行》 等大剧,以及《 妻子的谎言 2》、《我的奇妙男友》 等中型剧确认收入, 全年业绩增长将有明显起色。此外,我们认为,公司现阶段的战略亮点是在传统强项——电视剧领域升级打造“全网剧”,同时结合克顿大数据的优势,快速适应粉丝时代的节奏变化,推出吸引观众、广告主、有全产业链开发价值的超级 IP 剧目。我们预计,在点击量、广告费双举的盈利模式下,新媒体平台方将会以超出传统渠道的价格抢购爆款 IP,公司的“ Super Ip”前景十分乐观。同时,一个超级IP 可以带动电影、艺人经纪、广告与电商、番外篇网剧与节目、衍生品、游戏分账等多个板块的盈利,将大大超出此前单个电视剧 IP 创造的收入,预计超级 IP 的吸金能力有望由目前的 3-5 亿提升至 10 亿水平。

  电影业务加速布局中,独立发行能力继续增强

  报告期内投入较大,发行的主要影片受题材、档期等因素的响应未能达到预期。公司在报告期内,试水独立发行了获戛纳最佳导演奖的《刺客聂隐娘》,虽然票房表现一般,但是作为一个进入电影行业刚一年多的公司,独立发行此类型影片将为后续项目的投资、发行积累重要经验;

  Q4 将继续加大独立发行的力度,舒淇、彭于晏主演的《剩者为王》将于 11 月 6 日上映,而国内首部 3D 科幻喜剧大电影《不可思议》则集结了王宝强、小沈阳、大鹏等,作为贺岁影片于 12 月 4 日上映,票房值得期待。而与韩国 NEW 成立的合资公司则主要发力中韩合拍大 IP 项目,同时联合极光影业打造 3 亿美元高概念电影的项目、与蝙蝠侠制片人打造四大中美“ 3A”级超级 IP 项目等都已在报告期内产生费用支出,将助力公司电影业务的急速前进,加快国际化布局步伐,产出高质量作品将是大概率事件。

  综艺节目初尝胜果, Q4 阶段仍有新项目。

  公司的《挑战者联盟》自 9 月 12 日登陆浙江卫视以来,目前已经播出过半,最新的CSM50 4+数据显示,上周六该节目的收视率成功达到 2.586%, 跃居卫视第一。我们预计随着收视率的一路看涨,公司的广告分成比例有望进一步提升,目前就该节目公司已经与浙江卫视签下三季, 将做持续性的开发。此外,公司新作大型音乐体验真人秀节目——《为你而歌》 也将于 10 月 25 日登陆山东卫视。

  盈利预测及估值

  我们认为,公司在成长转型的关键期,对自身和行业的认知充分,在综合娱乐领域布局思路清晰, IP 资源储备丰厚,新业务、新渠道多点开花,全年业绩仍将保持稳定增长,预计 15-17 年 eps 为 0.55、 0.81、 1.24,维持买入评级。

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