至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

【每日推荐一股】中国汽研:基本面完美

2015-10-20 09:01:04 来源: 至诚财经网

每日一股推荐

  至诚财经网(www.zhicheng.com)10日20日讯

  中国汽研:新基地增强竞争力,技术服务等待回暖.

  类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王冠桥 日期:2015-08-06

  投资要点

  事件:公司公布2015年中报,实现收入5.56亿,同比降低19.4%;综合毛利率37%,比去年同期增加6.8个百分点;归属上市公司股东净利润1.06亿,同比降低27%。每股收益0.11元。

  专用车业务下滑拖累收入。公司5.56亿营业收入中,技术服务收入2.76亿,同比持平。产业化板块业务收入2.8亿,同比下降33%,其中专用车收入1.54亿,同比降低57%;轨交业务收入0.71亿,去年同期仅0.13亿,预计全年保持稳定增长;汽车燃气系统0.33亿,同比降低26%,我们预计原因是低油价和经济不景气对商用车消费的抑制。

  毛利下滑主要源自技术服务。由于产业化毛利率较低,技术服务仍是影响公司盈利的主要变量。公司技术服务业务1季度毛利率62%,2季度大幅下滑至44%,导致上半年综合毛利率51%,比去年同期下降11个百分点。我们认为2季度毛利率下行,一方面受到设备投放带来折旧增加的影响,另一方面也和汽车行业增速趋缓、商用车产销下滑的市场环境有关。

  费用刚性上涨,非经常性损益降低。公司上半年销售费率3.4%,管理费率14.4%,分别较去年同期上升1个百分点和4个百分点。费率的大幅波动主要源自收入下滑,反映出费用的刚性。同时,公司去年上半年处置陈家坪土地获得3000万营业外收入,也造成了去年同期盈利的高基数。

  竞争力处于上升通道,维持“持评”评级。公司产学研成长路径清晰,新基地投产后竞争力显著提升,预计2015~2017年EPS分别为0.36、0.49和0.58元,维持“增持”的投资评级。

  风险提示:检测机构资质门槛逐步放宽,科研院所改制加剧市场竞争

  投资者可以对中国汽研进行关注,从而进行有利投资。

更多精彩