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基本面完美 9股不买就赔大了(10/20)

2015-10-20 09:12:19 来源: 中金在线/股票编辑部
  
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月20日讯

  大亚科技:点评:拐点明确 上调目标价至25元

  大亚科技三季度业绩预告: 1-9 月盈利 1.46-1.62 亿元,同比增长 80%-100%;翁少斌辞去公司董事、总裁、董事会战略投资委员会委员职务,继续担任圣象集团董事长。

  业绩进一步验证拐点逻辑: 公司前三季度净利润增长 80%-100%,其中第三季度增长 127.9%-177.2%,公司中长期拐点逻辑进一步得到验证。一方面,报告期内公司转让丹阳印务、丹阳铝业、常德芙蓉、大亚化纤 45%股权,增加 2043万元利润(若扣除一次性损益,公司三季度单季内生增长约 30%-70%);另一方面,受益人造板等原材料价格下跌,加上财务费用减少,公司费用有所降低。

  管理团队变更,新人新气象: 公司近期经历管理层更换,新董事长陈晓龙先生上任,有望为公司带来新的经营管理理念。新管理层与市场诉求一致,令公司更贴近资本市场,业绩释放、盈利改善空间大。此次管理层的变动是公司管理机制的进一步理顺,未来可能通过股权激励等方式,让公司管理换发新活力。未来公司将着重打通林木、人造板、木地板制造及家具品牌营销全产业链,加大“圣象”品牌建设投入,凭借强大的渠道资源,以线上直营+线下经销多渠道并行的方式发展木地板业务,并可能通过集团资产注入等方式逐渐布局、切入大家居领域。

  利润改善空间大: 公司旗下圣象地板是行业绝对龙头,目前公司营业收入 65亿元(资产剥离后),净利率约 3%,其中地板收入约 40 亿元,半年报净利率不到 1%,远低于同业竞争对手(大自然约 10%、德尔家居近 20%),我们预计公司净利率有望逐步恢复至 10%左右,合理净利润 6 亿元左右,盈利改善弹性巨大。此外,公司机器设备等固定资产折旧将于 2-3 年到期,年折旧额是当前利润一倍多,提供较好安全边际。

  盈利预测及投资建议: 暂维持公司盈利预测,预计 2015-2017 年收入增速-13.1%、 11.4%、 11.7%;净利润增速 54.3%、 24.4%、 20.8%;每股收益 0.48 元、0.60 元、 0.72 元,维持“买入-A”评级,上调目标价至 25 元。风险提示: 改善不达预期。

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