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10月21日利好行情展望:明日6股有望冲击涨停

2015-10-20 16:07:32 来源: 华讯财经

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月20日讯

  海澜之家:低估值高增长白马股,三季度业绩增速进一步加快

  海澜之家600398 纺织和服饰行业

  公司前三季度营收和净利润分别增长39.04%和41.95%。第三季度单季营收和净利润分别增长37.79%和61.91%。公司前三季度实现每股收益0.51 元。

  第三季度营收增速较第二季度明显加快。公司第二季度主动调整了门店结构,加之爱居兔和圣凯诺去年的基数较高,营收仅增长10.95%,公司第三季度预计净开店明显增加,同时,公司从14 年开始对类直营加盟商的分成比例进行了调整,达到设定回报前给予较高的分成比例,达到之后给予较低的分成比例,在降低加盟商开店风险的同时,也使得收益和风险更加对等, 我们预计分成比例的调整也进一步带动了公司收入的增长。

  公司第三季度净利润增速高于营收增速。虽然公司毛利率第三季度单季较去年同期下降3.19 个百分点,我们预计是由于高毛利率圣凯诺职业装收入占比下降所致,但同时圣凯诺销售费用率较高,收入占比下降也使得公司第三季度销售费用率大幅下降4.18 个百分点,完全抵消了毛利率的负面影响。

  我们看好公司四季度及全年业绩增长。首先,公司在9 月份推出了全新的秋冬单品致+系列,牛津纺衬衫、摇粒绒、羊绒衫,品质出色的同时,价格较同类等质产品更低,其次,四季度是公司传统旺季,今年超薄羽绒服有望继续旺销,第三,14 年公司双十一实现销售9188 万,同比增长2474%,今年上半年电商收入2.09 亿,同比增长95.59%,继续保持高增长,今年双十一值得期待,第四,公司供应链管理不断加强,近期公告投资12.84 亿建设智能化物流仓库,为未来的发展提供了重要的仓储物流保障。

  公司员工持股计划8 月底完成购买。公司员工持股计划总金额4.5 亿,2 倍杠杆,成交均价15.20 元/股,参与计划共计404 人基本覆盖公司高管和中层管理人员,我们认为将充分调动参与对象的积极性,促进公司发展。

  财务预测与投资建议

  我们预计公司15-17 年每股收益分别为0.69、0.88 元和1.09 元,参考可比公司平均估值,给予公司15 年29 倍PE,目标价20.01 元,维持买入评级。

  风险提示

  国内经济下滑的风险,终端库存积压的风险。

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