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10月21日或有利好出现 13股将沦为唐僧肉

2015-10-20 17:16:11 来源: 中金在线/股票编辑部
 10月21日13股利好

 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月20日讯

  金正大:新品放量续丰收,电商点亮新征程

  金正大(002470 )

  2015 年前三季度业绩增长 34.82%,符合预期。 公司 2015 年 1-9 月营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为 162.35 亿元、 10.99 亿元,分别同比增长 46.00%、 34.82%,基本 EPS 为 0.70 元。 Q3 营业收入、业绩分别同比60.52%、 34.94%,表现相当抢眼。公司预计 2015 年全年归属于上市公司股东的净利润同比增长 25%~35%,我们判断位于上限附近。

  强力营销+新品突破,销售加速。 公司营销能力国内首屈一指,技术创新和新产品开发能力国内无人可出其右。 今年以来,公司继续强化套餐肥市场开发,加强广告促销、渠道拓展、终端促销等系列举措,普通肥和控释肥销量稳步增长。公司 2014 年-2015 年贵州年产 60 万吨硝基肥和年产 20 万吨水溶肥陆续投产,产品覆盖南方市场, 销量增长快速。 此外, 9 月恢复增值税之前,公司改变收款模式,清理库存也起到良好的营销效果。

  多因素影响,利润收入慢于收入增速。 Q3 利润收入增速依然不匹配,主要源于三方面因素。(1) 毛利率略降: Q3 综合毛利率为 15.8%,同比降 0.64 个百分点,因为原料价格上涨,而产品价格调整滞后所致;(2) 期间费用增长快: Q3 三费增速大 72.9%,因为公司加强促销及确认股权激励费用所致;(3)应收账款增加影响: Q3 确认 3800 万坏账准备,因为恢复征收增值税之前,公司加强促销,采取部分先货后款结算模式,带来 6.3 亿元应收账款确认坏账准备所致。预计年底前应收账款回款完毕,坏账准备将会冲回。

  农资电商全面开花,开启新一轮跨越征程。 7 月 16 日,公司农商 1 号平台隆重上线, 致力于打造农资行业的冠军联盟。平台采取 O2O 模式,依靠邮政和京东物流实现产品配送, 直击农资电商痛点, 凭借资本、产品、渠道、服务多种重磅资源,有望成为中国最具实力的农资交易平台,助力公司快速成长。上线以来,“农商 1 号”陆续在全国各个县城点亮, 吸引了越来越多的农民成为会员,将会结出累累硕果。

  维持“强烈推荐-A”: 农业发生变局,公司灵动,大力发展农资电商,升级经营程式,铸就新的成长。预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.74 元、 0.99 元、1.32 元,当前股价动态估值 27 倍。

  风险提示: 项目进度延迟风险;毛利率下滑风险;市场低迷风险。

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