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10月26日机构强烈推荐6只牛股

2015-10-23 15:49:25 来源: 中国证券网
 
 周一6牛股

 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月23日讯

  江河创建:转型医疗取得阶段性成果,产业基金孕育新的催化

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:陆玲玲 日期:2015-10-23

  投资要点:

  事件1:拟与北京顺义科技创新有限公司、上海翀远投资管理有限公司三家共同出资设立北京顺义产业投资基金管理有限公司,进而发行产业投资基金。顺义科技创新隶属北京市国资委,翀远投资系北控医疗健康产业集团有限公司下属全资子公司。发行基金重点投资医疗健康、生物技术、节能环保、高端信息服务等高成长、高回报的产业,拟募集资金总额不低于50亿元人民币。

  事件2:2015年8月5日开始收购的澳大利亚最大的连锁眼科医院Vision 已有90%以上有投票权的普通股股东接受要约,根据2001年澳大利亚公司法规定,公司可以强制收购Vision 剩余不足10%的股份。Vision 收购价总计为8.74亿元,对应13年6月-14年6月会计年度的市盈率为14.5倍。

  下调盈利预测,维持“增持”评级。考虑公司海外业务风险今年尚未完全消除,下调盈利预测,我们预测公司2015-2017年实现净利润分别为3.6亿/5.4亿/6.8亿(原预计4.6亿/5.8亿/7.3亿),增速为30%/50%/25%,对应当前股价PE 分别为31/20/16倍,维持“增持”评级。

  关键假设:公司剥离海外风险业务后业绩回暖,与并购标的的协同效应逐渐显现。对医疗健康、互联网平台等新兴产业业务积极探索。

  我与大众的不同:(1)转型医疗取得阶段性成果,有望再现当年在幕墙行业从0到1的进取能力。公司转型医疗战略清晰,进展迅速,目前已经基本完成对澳大利亚最大的连锁眼科医院vision 收购,下一步将借助vision 的技术和管理在国内开设眼科连锁医院,国内有更大的人口基数和更广的成长空间。成功合资成立北京顺义产业投资基金管理有限公司,另外两个出资方背景和实力雄厚,未来重点投向医疗健康领域,一方面通过收购海外顶级医疗公司,可以为公司在国内医疗发展提供技术管理支持,另一方面投资国内外有发展前景的医疗企业,可以为将来注入上市公司做培育。未来还可以期待公司与北控进一步合作和自身在医疗领域的投资落地,医疗转型有望再现当年在幕墙行业从0到1的进取能力。(2)香港承达有望今年登陆香港联交所,内装板块打开新的融资通道并可支持医疗领域发展。全资子公司香港承达有望今年在香港IPO,内装板块打开新的融资通道,并可以支持医疗发展。(3)深化内部市场化管理机制,激发员工活力;剥离六家海外子公司,大大降低业绩风险因素。2014年公司剥离了澳大利亚、美洲和中东的部分子公司,在海外幕墙业务中只保留澳门和新加坡两个市场,大大降低了公司经营风险。对分区域的海外业务模式进行变革,对于剥离的子公司,江河创建仅作为产品和设计服务供应商,有效规避当地施工运营产生的不确定性风险。

  股价表现的催化剂:医疗国内外布局取得新进展;互联网家装落地;主业盈利恢复较好等。

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