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创业板何以一马当先?

2015-10-24 14:36:44 来源: 金融投资报

创业板指数

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至诚财经网(www.zhicheng.com)10月24日讯

  10月反弹以来,创业板是表现最为出色的板块。从10月8日到23日共12个交易日,沪综指涨11.8%,深成指涨16.2%,中小板指涨15.4%,表现最差的上证50指数仅涨9.23%,而创业板指数涨幅高达21.9%。交易的430只创业板个股中,仅14只下跌(主要是股灾前长期停牌,一复牌便补跌),涨幅超过50%的有30只;量的方面,创业板以占沪深两市总流通市值6.95%的比例,成交占到15.36%,这12个交易日,创业板的换手率已达到60.89%。

  首先,从业绩看,创业板是增长最快的板块(尽管盈利和每股收益的绝对数较低,以至市盈率高达80-90倍)。据三季报业绩预告,已公布的480家创业板公司中,有61.88%的公司报喜(包括预增、扭亏和减亏),而中小板和主板报喜占比仅为53.52%和41.86%。已披露三季报的162家上市公司,业绩增长的97家,比例为59.88%。

  加上4家扭亏为盈的占比超过60%。这162家创业板公司,前三季营收增长22.14%,净利增长24.99%,而迄今已披露三季报的400多家公司,剔除业绩暴涨的券商股(此暴涨不可持续),营收和净利的增长分别仅为3.37%和12.24%。创业板业绩增长较快,我以为有两个原因,一是多为国家扶持的新兴产业,本身具有高成长性;

  二是创业板中相当部分为近期IPO的新股和次新股,加上绝大多数系民营企业,贷款难却利率高,因而负债率较低,财务费用支出较少。目前 162家已披露三季报的创业板公司平均负债率为33.36%,而据国资委新近发布的1-9月的国企经营数据,平均负债率为66.33%,整整比创业板高出1倍。

  第二,创业板公司并购重组频繁,相当一部分盈利来自资产注入后的外延式增长。据证监会并购重组审核委员会的数据(截止10月16日),今年共有156家企业通过发行股份并购买资产的方式并购重组,其中创业板公司达 45家,占到该板块的10%,而中小板和主板公司也就41家和70家,分别占到各自板块的5.3%和4.5%。

  一批创业板公司经过购并,业绩大幅提升,如东方财富(300059)、雷曼光电、上海佳豪(300008)、乐进健康等等,股价也就水涨船高。创业板公司之所以并购积极性高,想来与证监会缩短并购流程,以及创业板公司多为民营、盘子又小,抓住机遇果断决策有关。附带说一句,像现在创业板指2000多点正是并购的最好时机,指数高了,注入资产的要价太高,点位低了,场外又不愿意卖。多关注并购重组委的消息和动向,当是投资创业板的一大“诀窍”。

  第三,创业板公司业绩起伏大,无论是指数还是个股往往会大起大落。创业板自2009年开板以来,毕竟只有6岁,刚够上小学的年龄,有时候活蹦乱跳,有时候又哭出无赖。就拿最近的三季报来说,162家中增长超过100%的就有22家,如同花顺(300033),前三季盈利从2146万猛增至48931万元,剧增21.8倍,自然喜出望外股价翻番。相反,有些公司盈利大减,减幅超过50%的也有二三十家。

  但在投资人看来,只要有好的资产注入,行业一景气,很快就会“老母鸡变鸭”,于是一些亏损股照样大涨,成了不折不扣的妖股,如潜能恒信(300191)(亏1736万元)们。

  创业板活蹦乱跳大起大落还会继续下去,投资人大可见怪不怪。但投资这个板块一定要眼明手快,稍慢一步,今天喜出望外,说不定明天就会欲哭无泪。

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